17 投资
2015-03-24 22:16:49 7 举报
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作者其他创作
大纲/内容
利息成本iPk
损失或收益的成本-△Pk
为什么投资与利率负相关?
当银行危机产生时,筹资约束变得更加普遍,投资者被迫放弃一些盈利性的投资,这个时候可以成为信贷紧缩
住房投资
折旧δPk
资本的成本=Pk(r+δ)
投资的决定因素
长期
新古典投资模型
优点:既反映了现期获利性,又反映了未来预期获利性
企业固定投资
因为资本价格会变动
存货投资
类似于托宾q值,市场价格取决于住房需求,住房需求取决于预期租金收益
IS曲线内移,产出减少
假设
持有存货的原因
借贷买房的实际成本
银行按照名义利率贷款
收入增加引起住房需求增加提高了价格,引起投资增加
在任何一个时点上,资本的供给量是一定的,所以供给曲线是垂直的
假设△Pk/Pk=总体的通货膨胀π
若边际产量大于成本,那么会增加资本存量
总投资是净投资+折旧
若边际产量小于成本,那么会减少资本存量
短期
实际利率衡量了持有存货的成本,实际利率越高,持有存货的成本越大
不支持某一特定动机而作用良好的模型
把存货作为一种生产要素
我们的定义中的折旧是当期值,所得税法中对利润定义中的折旧是初始值,若通货膨胀,那么税法会高估利润,对投资产生负激励
生产平稳化
生产过程中的产品
净投资是收益与成本之差的函数
企业存货量与企业产出水平成正比,N=βY
资本存量越低,实际资本租赁价格越高
例如技术影响而引起边际资本产量变动时,投资函数移动
筹资约束使经济对现期状况更加敏感
边际资本产量升高引起利润上升,放松了筹资约束
人口变动
现有住房存量决定住房价格
经济中两种企业:生产企业和租赁企业
住房价格决定住房投资的流量
使企业更有效率的运转
投资税扣除是指对投资的钱进行税扣除,对投资有激励作用
用于生产的设备和建筑物
资本租赁价格
储蓄不能得到更有效的配置,降低了生产潜力
股票市场假说认为股票价格遵循随机游走的原则,凯恩斯选美认为股票是投机的
什么引起了投资函数的移动?
为什么投资在繁荣时期增加而在衰退时期减少?
名义利率
为什么股票价格和经济同时波动?
股票是人们财富的一部分,股票下跌,人们的财富下降,消费减少,总支出下降
实际资本的成本=Pk/P(r+δ)
存货投资I=△N=βY
联系:当边际资本产量大于实际资本成本时,那么企业从已安装的资本中获取了利润,就有投资的动机,这样就提高了企业的市场价值,意味着q值比较高
实际利率
避免脱销
托宾q值=已安装资本的市场价值/已安装资本的重置成本
投资支出
企业持有的作为储备的产品,包括原材料以及加工中的产品
人们用于居住或者房东用于出租购买的房子
重置成本比较稳定,所以托宾q值的下降意味着投资者对市场的悲观,即总需求曲线已经内衣,故总产出和就业减少
人力资本越多,实际资本租赁价格越高
资本边际产量决定需求曲线,需求曲线向右下方倾斜是因为较高的资本量时,边际产量较低
存货投资取决于经济时加速还是放缓
住房需求变动的因素
股票下跌传递了技术进步和经济长期增长的坏消息,意味着总供给曲线扩张缓慢
资本的成本
较高的产出增加了企业希望持有的存货量,刺激了存货投资
税收与投资
利率越高,成本越大,投资激励越低
图
存货的加速模型
技术水平越高,实际资本租赁价格越高
边际产量等于资本的实际成本
住房的税收待遇
就业增加使边际资本产量升高,提高了对投资的激励
实际资本租赁价格=MPK
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