第三章 证券投资基金的类型
2016-10-17 10:03:27 0 举报AI智能生成
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大纲/内容
第三章 证券投资基金的类型
分类概述
分类的意义
有助于投资者加深对各种基金的认识，绝对风险收益特征的把握，有助于投资者作出正确的投资选择与比较。
对基金管理公司而言，基金业绩的比较，应该在同一类别中进行，才公平合理。
对基金研究评价机构而言，基金的分类则是进行基金评级的基础。
对监管部门而言，明确基金的类别特征，将有利于针对不同基金的特点，实施更有效的分类监管。
分类的困难性
2014年8月8日正式生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》将公募证券投资基金划分为股票基金，债券基金，货币市场，基金，混合基金以及基金中的基金等类别。
分类标准和分类介绍
根据法律形式
契约型基金
公司型基金
根据运作方式
封闭式基金
开放式基金
根据投资对象
股票基金
甚至有股票为主要投资对象的基金，基金资产80%以上投资于股票的为股票基金。
债券基金
基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。
货币市场基金
以货币市场工具为投资对象，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。
混合基金
同时以股票，债券等为投资对象。投资于股票债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金，债券基金规定的为混合基金。
根据投资目标
增长型基金
是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。
收入型基金
是自己追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股公司在政府，债券等稳定收益证券为投资对象。
平衡型基金
是既注重资本增值，又注重当期收入的基金。
根据投资理念
主动型基金
是一类力图取得超越基准组合表现的基金。
被动（指数）型基金
而是试图复制指数的表现，一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又称为，指数型基金。
根据募集方式
公募基金
是指可以面向社会公众公开发售的一类基金
私募基金
是只能采取非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金。
根据基金的资金来源和用途
在岸基金
是指在本国募集资金，并投资于本国证券市场的证券投资基金。
离岸基金
是指，一国（地区）的证券投资基金组织，在他国（地区）发售证券投资基金份额，并将募集的资金投资于本国（地区）或第三国证券市场的证券投资基金。
特殊类型基金
系列基金
又称伞形基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。
基金中的基金
是指你其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由其他基金组成。我国，80%以上的基金资产投资于其他基金份额的为基金中的基金。
保本基金
是指通过一定的保本投资策略进行运作，同时引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金保证的基金。
上市交易型开放式指数基金（ETF)
通常又称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的基金份额可变的开放式基金。最早产生于加拿大，但其发展与成熟主要是在美国，一般采用被动式投资策略，跟踪某一标的市场指数，因此具有指数基金的特点。
上次开放式基金（LOF）
是一种既可以在场外市场进行基金份额申购，赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金，是我国的一种本土化创新，使LOF不会出现封闭式基金的大幅折价交易现象。
QDII基金
是合格境内机构投资者的首字母缩写，是指在一国境内设立经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票债券等有价证券投资的基金。
分级基金
是指通过事先约定基金的风险收益分配，将基础份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部份额上市交易的结构化证券投资基金。
在投资组合中的作用
以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资。
风险较高，但预期收益也较高。
提供了一种长期的投资增值性，同时也是应对通货膨胀最有效的手段。
与股票的区别
股票价格在每一交易日内始终处于变动之中；股票基金净值的计算每天只进行一次，因此每一交易日股票基金只有一个价格。
股票价格会由于投资者买卖股票数量的大小和强弱的对比而受到影响；股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购赎回数量的多少而受到影响。
投资股票时，一般会根据上市公司的基本面如何，财务状况，市场竞争力，盈利预期等方面的信息，对股票价格高低的合理性作出判断；对基金份额净值高低进行合理与否的判断是没有意义的，因为基金份额净值是由其持有的证券价格复合而成的。
单一股票的投资风险较为集中，投资风险较大；股票基金由于分散投资投资风险低于单一股票的投资风险。
分类
按投资市场
国内股票基金
以本国股票市场为投资场所，投资风险主要受国内市场的影响。
国外股票基金
以非本国的股票市场为投资场所，由于币制不同，存在一定的汇率风险。又可进一步分为单一国家型股票基金，区域型股票基金和国际股票基金三种。单一国家，
全球股票基金
以包括国内股票市场在内的全球股票市场为投资对象，进行全球化，分散投资，可以有效克服单一国家或地区，投资风险，但由于投资跨度大，费用相对较高。
按股票市值的大小
小盘股票
中盘股票
大盘股票
按股票性质
价值型股票
通常是指收益稳定，价值被低估，安全性较高的股票，其市盈率市净率通常较低。可以进一步被细分为，低市盈率股，蓝筹股收益型股票，防御型股票，逆势行股票等，从而有蓝筹股，基金收益型基金等。蓝筹股是指规模大发展成熟，高质量公司的股票，如包括在上证50指数上证180指数中的成分股。收益型股票是指高分红的一类股票，防御型股票市值利润不随经济衰退而下降，可以有效抵御经济衰退影响的一类股票。逆势型股票是指价值被低估或非市场热点的一类股票，往往是典型的周期性衰退公司的股票。
成长型股票
通常是指收益增长速度快，未来发展潜力大的股票，其市盈率市净率通常较高。可以进一步分为持续成长型股票，趋势增长型股票，周期型股票等，从而有持续成长型基金趋势增长型基金等。持续成长型股票是指业绩能够持续稳定增长的一类股票，趋势增长型股票市值波动大，业绩有望加速增长的一类股票，周期性股票是指利润随经济周期波动，变化比较大的一类股票。
按基金投资风格
按行业
以某一特定行业或板块为投资对象的基金，就是行业股票基金。楼基础行业基金资源类股票基金房地产基金将服务京津科技谷基金等。
主要以债券为投资对象，因此对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引力。
债券基金的波动性通常要小于股票基金，常常被认为是收益，风险适中的投资工具。
当债券基金与股票基金进行适当的组合投资时，常常能较好分散投资风险。
与债券的区别
债券基金的收益不如债券的利息固定。没有确定的到期日。收益比买入并持有到期的，单一债券的收益率更难以预测。投资风险不同。
类型
根据债券发行者
政府债券
企业债券
金融债券
根据债券到期日
短期债券
长期债券
根据债券信用等级
低等级债券
高等级债券
其他债券基金
标准债券型基金
仅投资于固定收益类金融工具，不能投资于股票市场，，常称为纯债基金，又可细分为短债基金，信用债基金等类型。
普通债券型基金
预计主要进行债券投资（80%以上基金资产）但也投资于股票市场，这类基金在我国市场上占主要部分，可再细分为两类，一级债基，可参与一级市场新股申购增发等，但不参与二级市场买卖的；二级债基，既可参与一级市场，又可在二级市场买卖股票的。
其他策略型债券基金，如可转债基金等
具有风险低流动性好的特点，是厌恶风险对流动对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资的理想工具，或者暂时存放现金的理想场所，货币市场基金不适合长期投资。
货币市场工具
通常指到期日不足一年的短期金融工具。因此也称为现金投资工具。通常由政府，金融机构以及信誉卓著的大型工商企业发行。货币市场与股票市场的一个主要区别是，货币市场进入门槛通常很高，在很大程度上限制了一般投资者的进入。
投资对象
目前我国能够进行投资的金融工具
现金；一年以内（含一年）的银行定期存款，大额存单；期限在一年以内（含一年）的债券回购；期限在一年以内（含一年）的中央银行票据；剩余期限在397天以内（含397天0的债券;剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。
不得投资的金融工具
股票；可转换债券；剩余期限超过397天的债券；信用等级在AAA级以下的企业债券；国内信用评级机构评定的a-1级或相当于a-1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券；流通受限的证券。
功能拓展
国外货币市场基金账户可以开出支票，因此货币市场基金具有了货币的支付功能。
风险低于股票基金预期收益都要高于债券基金，提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具，适合较为保守的投资者。
依据资产配置的不同
偏股型基金
股票的配置比例较高，债券的配置比例相对降较低，通常股票的配置比例为50%~70%，债券的配置比例为20%~40%。
偏债型基金
股债平衡型基金
二者的比例配置较为均衡，两者的比例通常为40%~60%。
灵活配置型基金
特点及保本保障机制
最大的特点是其中募说明书中明确引入保本保障机制，以保障基金份额持有人在保本周期到期时可以获得投资本金。
保本保障机制包括1，由基金管理人对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务；同时，基金管理人与符合条件的担保人签订保证合同，由担保人和基金管理人对投资人承担连带责任。2，基金管理人与符合条件的保本义务人签订风险买断合同，约定由基金管理人向保本义务人支付费用，保本义务人在保本基金到期出现亏损时，负责向基金份额持有人偿付相应损失，保本义务人在向基金份额持有人偿付损失后，放弃向基金管理人追偿的权利。3，经中国证监会认可的其他保本保障机制。
保本策略
对冲保险策略
国际成熟市场的，保本投资策略目前较多采用衍生金融工具进行操作；国内保本基金主要选择恒定比例，投资组合保险策略。
固定比例投资组合保险策略（CPPI）
境外的保本基金形式多样，其中基金提供了保证，有本金保证收益保障和红利保证，具体比例由基金公司自行规定。我国目前的保本基金并没有保证收益的类型。
交易型开放式指数基金(ETF)
特点
被动操作的指数基金;独特的实物申购赎回机制;实行一级市场与二级市场并存的交易制度。
套利交易
当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易，投资者可以在etf2级市场交易价格与基金份额净值两者之间存在差价时进行套利交易，套利机制的存在会迫使etf2级市场价格与份额净值趋于一致，十一铁粉既不会出现类似封闭式基金二级市场大幅折价交易股票大幅溢价交易的现象，也克服了开放式基金不能进行盘中交易的弱点，你姐夫规模的变动最终取决于市场对etf的真正需求。
与LOF的区别
申购赎回的标的不同
ETF与投资者交换的是基金份额与一篮子股票，LOF的申购赎回是基金份额与现金的对价。
申购赎回的场所不同
通过交易所进行；既可以在代销网点进行，也可以在交易所进行。
对申购赎回的限制不同
只有资金在一定规模以上的投资者，基金份额通常要求在50万份以上才能参与，etf的申购；无要求。
基金投资策略不同
采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；是普通的开放式基金，增加了交易所的交易方式，它可以是指数型基金，也可以是主动型基金。
在二级市场的净值报价上
每十五秒提供一个基金参考净值（IOPV）报价;通常一天只提供一次或几次基金净值报价。
根据ETF跟踪某一标的市场指数的不同
股票型etf
全球指数etf;综合指数etf;行业指数etf;风格指数你ETF等。
债券型etf
根据复制方法的不同
完全复制型etf
是依据构成指数的全部成分股在指数中所占的权重进行etf的构建，我国首只etf-是上证50ETF采用的就是完全复制。
抽样复制型ETF
是通过选取指数中部分有代表性的成份股，参照指数成份股在指数中的比重设计样本股的组合比例进行etf的构建，目的是以最低的交易成本构建样本组合，使etf能较好地跟踪指数。
etf联接基金
是将绝大部分基金财产投资于某一etf（称为目标etf），密切跟踪标的指数表现，可以在场外（银行渠道等）申购，赎回的基金。根据中国证监会的规定，etf联接基金投资于目标etf的资产，不得低于联接基金资产净值的90%，其余部分应投资于标的指数成份股和备选成份股，并且etf联接基金的管理人，不得对etf联接基金财产中的etf部分计提管理费。
经中国证监会批准，可以在进来募集资金进行境外证券投资的机构称为合格境内机构投资者。可以人民币，美元，或其它主要，外汇货币为计价货币募集。作用：可以进行国际市场投资，为投资者提供了新的投资机会，为投资者降低组合投资风险提供了新的途径。
可投资对象
1，银行存款，可转让存单，银行承兑汇票，银行票据商业票据，回购协议，短期政府债券等货币市场工具；2，政府债券，公司债券，可转换债券，住房按揭支持证券，资产支持证券等，以及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；3，与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股，优先股，全球存托凭证和美国存托凭证，房地产信托凭证；4，在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；5，与固定收益，股权信用商品指数，基金等标的物挂钩的结构性投资产品；6，远期合约，互换，即应中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证，期权期货等金融衍生产品。
禁止行为
1，购买不动产；2，购买房地产抵押按揭；3，购买贵重金属或代表贵重金属的凭证；4，购买实物商品；5，除应付赎回，交易清算等临时用途以外，借入现金。该临时用途借入现金的比例不得超过募集集合计划资产净值的10%；6，利用融资购买证券，但投资金融衍生产品除外；7，参与未持有基础资产的卖空交易；8，从事证券承销业务；9其他。
概念
是指通过事先约定，基金的风险收益分配将母基金份额分为预计风险收益不同的字份额，并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中分级基金的基础份额称为母基金份额，预期风险收益较低的子份额称为a类份额，预期风险收益较高的份额称为b类份额。
一只基金多类份额，多种投资工具；2，a类，b类份额分级，资产合并运作；3，基金份额可在交易所上市交易；4，内含衍生工具以杠杆特性；5，多种收益实现方式投资策略丰富。
按运作方式
封闭式分级基金
开放式分级基金
按投资对象
股票型分级基金
债券型分级基金
QDII分级基金
按投资风格
主动投资型分级基金
被动投资(指数化)型分级基金
按募集方式
合并募集
分开募集
按子份额之间收益分配规则
简单融资型分级基金
复杂型分级基金
按是否存在母基金份额
存在母基金份额的分级基金
不存在
按是否具有折算条款
具有折算条款的分级基金
不具有
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