第05章 证券上市与交易
2017-04-02 15:07:47 0 举报AI智能生成
第05章 证券上市与交易
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大纲/内容
第一节 证券交易市场概述
一、证券交易的概念及原则
公开、公平、公正原则；价格优先原则；时间优先原则；知情者回避原则
二、证券交易市场的构成要素
组织形式
场内交易市场
证券交易所的特征
交易场所固定，交易时间严格
参加交易者具备会员资格，交易为经纪制
交易对象限于合标的上市证券，公开竞价
交易速度和效率高
管理严格
公司制证券交易所VS会员制证券交易所
公司制优点
经营者自身不参与买卖，保证交易公平公正
交易所对任一方的违约承担赔偿责任
容易与政府的经济金融政策相配合
会员制优点
不以营利为目的，交易费用低，促进交易活跃
会员自律，自行负责，交易所不承担风险
只限于本交易所会员入场交易，便于管理
场外交易市场
柜台交易市场（OTC）
在证券公司等开设柜上进行证券交易
第三市场
上市证券的场外交易
第四市场
通过计算机网络直接进项大宗证券交易
补充：二板市场
专门为处于创业期、但不够交易所上市条件的中小高新技术企业提供发行上市交易的场所
NASDAQ：狭义全美证券交易商协会自动挂牌系统，广义纳斯达克股票市场
参与者
证券商
证券经纪商
代客买卖证券，充当交易媒介，获取佣金收入
证券自营商
自行买卖证券，独立承担风险，获取价差收益
证券投资者
个人投资者
机构投资者
证券登记结算机构
功能
为证券的流动提供条件
为合理的证券价格的形成创造条件
为资金合理流动起导向作用
为制定经济政策提供依据
为证券成为银行贷款质押品创造条件
第二节 证券上市
一、证券上市的概念
二、证券上市的条件
资本额、盈利能力、资本结构、偿债能力、上市公司已开业时间
三、证券上市的程序
股票上市
上市申请、保荐人保荐、上市审核、签订上市协议、上市信息披露
债券上市
上市申请、上市审核、签订上市协议、上市信息披露
四、证券上市的优缺点
优点
有利于证券发行公司的发展
树立形象、提高地位；信息披露，扩大影响；吸引融资，提高效益
有利于保障证券投资者的利益
流通性刺激积极性，筛选加大投资灵活性，
有利于证券监督管理机构的监督
信息披露，降低管理成本，提高监督效率
缺点
不利于保守公司的商业秘密
影响竞争
不利于维护公司的良好声誉
投机损害
不利于公司大股东把握公司的控制权
股权分散
第三节 证券交易
一、证券经纪业务
特点：客户资料的保密性；客户指令的权威性；业务对象的广泛性；经纪业务的中介性
委托：市价委托VS限价委托
市价委托的优点：指令下达后成交速度快，成交效率高，且比限价委托优先，只要有交易对手，就可成交
限价委托的优点：股票买卖有利于投资人实现预期投资计划，谋求最大利益
成交：集合竞价and连续竞价
集合竞价的交易顺序：价格优先、同等价格时间优先
二、证券自营业务
特点：业务决策的自主性、业务交易的风险性、收益的不稳定性
风险：法律风险（内幕交易、操纵市场等）、市场风险（市场风波）、经营风险（决策或操作失误）
禁止行为
内幕交易
利用内幕消息，抢占买卖先机，获得盈利减少损失
操纵市场
利用优势或滥用职权，影响市场价格，诱导投资者做决定，扰乱市场秩序，获得利益或减少损失
三、融资融券业务
定义：证券信用或保证金交易，投资者向有资格的证券公司提供担保物，进行融资（借资买券）或融券（借券卖出）交易
作用
对于证券市场，增加流动性、价格发现和稳定市场
两次买卖，提供杠杆
对于投资者，管理风险
证券价格过高融券卖出，证券价格过低融资买入，改变“单边市”
对于证券公司，拓宽了业务范围，增加了自有资金和自有证券的运用渠道
连通货币和证券市场
操作：客户提交担保物
证券公司评估确定授信额度
客户进行融资买入或融券卖出
保证金
在保证金金额一定的情况下，保证金比例越高，融资融券规模越小，财务杠杆效应越低
融资（融券）保证金比例*融资买券（融券买出）数量*买入（卖出）价格=保证金
风险及控制
客户信用风险
建立客户选择与授权制度、严格合同管理、建立预警补仓和强制平仓制度
市场风险
证券公司监控融资融券行为，主动及时向交易所报告异常行为
业务管理风险
健全制度、完善管理，动态监控，定期检查
四、证券交易的清算与交收
清算：计算证券资金应收应付净额
交收：根据清算结果，转移证券和资金履行债券债务
原则：净额清算原则、共同对手方原则、银货对付原则、分级结算原则
第四节 股票价格指数
定义
对股票市场上一些具有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值
是对股市动态变化的综合反映，是股市变化的“测量器“和经济情况的“晴雨表“，因为代表性和敏感性
计算
股价平均数计算
算数平均数：优点简单易懂；缺点未考虑权重
调整平均数一调除数或二调股价，为克服拆股
股价指数计算
简单算数平均法、综合平均法、几何平均法、加权综合法
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