第03章 基金与衍生产品
2017-03-12 11:55:16 0 举报AI智能生成
第03章 基金与衍生产品
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大纲/内容
第三章 基金与衍生品工具
第一节 证券投资基金
一、证券投资基金概述
（一）证券投资基金的定义
汇集分散资金委托专业金融投资机构，所得收益由投资者分享
（二）证券投资基金的发展历史
成熟的三层含义
在整个金融市场占据重要地位
成为一种国际性现象
成为金融创新的重要组成部分
二、证券投资基金的特点与分类
（一）性质特点
证券投资基金与股票、债券等基本债券的区别
反映关系不同
股票是产权，债券是债权债务，投资基金是信托
操作投向不同
股票、债券主投实业，直接投资工具；投资基金主投有价证券，间接投资工具
风险收益不同
股票风险最大，债券风险较大，投资基金方式灵活，可能收益高于债券，风险低于股票
证券投资基金与信托的联系与区别
联系
代理他人运用资金
都有融资和集资的功能
都有委托人、受托人和受益人三方当事人
区别
业务范围不同
信托范围广，包括金融信托和商业信托，投资基金是金融信托的一种
资金运用形式不同
信托既可融资又可融物；投资基金融资
当事人不同
信托有委托人，受托人和受益人，投资基金再加保管者
证券投资基金与产业投资基金的联系与区别
既集中资金又资金信托，既有股权关系又有债权关系
投资者不同
产业投资基金人数有上限，债券投资基金人数无上限
投资对象不同
产业投资于实体经济部门的企业或项目，债券投资基金于证券市场的可交易证券
管理方式不同
产业投资基金管理人侧重投资项目管理，证券投资基金管理人侧重证券组合管理
获利方式不同
产业基金收益主要来源于股利分配，证券基金收益主要来源于买卖价差
投资风险不同
产业基金风险来自于被投资企业或项目，证券基金风险不仅来自上市公司还有证券市场
补充QDII（合格境内机构投资者）
在人民币资本项目下不可兑换、资本市场未开放的条件下，在一国境内设立，经有关部门批准
有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排
（二）运作特点
特点
规模较大
专业运作
组合投资
长期收益较好
不足
投资领域的局限性
追逐收益的局限性
（三）分类
按募集与流通方式
私募基金
非公开性
非上市性
募集性
封闭性
大额投资性
基金运作的成功与否与发起人、管理人自身利益紧密相关
公募基金
公开性
可变通性
高规范性
上市基金
在证券交易所挂牌交易
非上市基金
不能在证券交易所挂牌交易
按规模是否固定
封闭式证券投资基金
预定数量发行完毕，封闭期内基金资本规模不再增大或缩减
开放式证券投资基金
基金债券数量甚至资本，可因发行新的基金债券或投资者收回本金而变动
二者区别
基金份额
封：封闭期内固定不变
开：随时申购赎回，增减变动
基金期限
封：封闭期满应予清盘
开：理论可无限存在下去
交易方式
封：基金投资人之间
开：基金投资人和基金经理人或其他代理人
交易价格
封：竞价决定，间隔公布
开：基金单位资产净值决定，连续公布
适应市场
封：规模小，开放低
开：规模大，开放高
管理难度
封：难度小
开：难度大
按组织形式
公司型基金
按公司法规定设立、具有独立法人资格并以营利为目的的证券投资公司
契约型基金
按照信托契约原则，通过发行带有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基金组织
按国际特点
在岸基金
本国募集资金，投资本国证券市场
离岸基金
他国募集资金，投资本国或第三国
按基金的风险与收益
成长型基金
追求资产长期增值和盈利，投资于潜力良好的
收入型基金
追求档期收入最大化，投资于带来稳定收入的
平衡性基金
保障资本安全、当期收益、资本和收益的长期成长，投资于长短收益风险搭配
按基金的投资对象
股票基金
大部分投资于股票
债券基金
大部分投资于国债、金融债券及公司债
货币市场基金
大部分投资于大额可转让定期存单、银行承兑汇票、商业本票等
（四）与其他金融工具的比较
基金VS股票、债券（见上）
基金VS银行储蓄存款
性质不同
基金：受益凭证，基金管理人不承担投资损失的风险
存款：信用凭证，银行负有法定的保本付息责任
收益与风险特性不同
基金：收益有波动性，投资风险较大
存款：利率相对固定，投资比较安全
信息披露程度不同
基金：必须定期公布投资运作情况
存款：无需披露运用情况
三、我国证券投资基金概述
（一）我证券投资基金的发展历程
（二）我国证券投资基金的现状
基金管理公司自身的集中度水平相对较高
基金的持股集中度与市场走势关联不明显
基金对投资对象的选择具有趋同性
基金的投资理念日趋理性与成熟
建立了比较系统完善的法律法规体系
第二节 金融衍生工具
一、金融衍生工具的概念
建立在基础产品或基础边梁上，价格取决于基础金融产品价格变动的派生金融产品
远期合同、期货合同、互换、期权
二、金融衍生工具的特征与分类
（一）金融衍生工具的特征
跨期性
杠杆性
联动性
不确定性或高风险性
（二）金融衍生工具的分类
按产品形态
独立衍生工具
嵌入式衍生工具
按交易场所
交易所市场交易的衍生工具
柜台交易市场交易的衍生工具
按基础工具种类
股权类衍生工具
货币衍生工具
利率衍生工具
信用衍生工具
其他衍生工具
按自身交易方式
金融远期合约
双方场外协商，按远期价格在交割日买卖某种金融资产的合约
金融期货
以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易
金融期权
买方向卖方支付期权费，在约定期享有按约价向卖方买卖某种金融工具权利的契约
金融互换
两个或两个以上的当事人按共同商定条件，在约定时间内定期交换现金流的金融交易
结构化金融衍生工具
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