CFA1级 财报分析-2
2019-03-01 17:46:54 3 举报AI智能生成
CFA Financial Analysis - Level I
作者其他创作
大纲/内容
Income Taxes 怎么计税——I/S
Terminology——讨论Tax Reporting和Accounting reporting之间的差异
分支主题
Tax Reporting
I/S上计Taxable Income
B/S上计Tax Base
Accounting Reporting
I/S上计Accounting profit和Tax Expense
B/S上计BV和DTA, Tax Payable, DTL
CFS上计Tax paid CFO
Temporary Difference 差异可转回
判断DTA or DTL
对比BV和Tax Base之间的大小
反转
DTL
可转回→调整到Liability里
不可转回→调整到Equity里
不确定是否转回→忽略即可
DTA
未来盈利乐观→下调valuation allowance→Net DTA高→Tax exp低→N/I高
计算DTA DTL
I/S法——对比I/S上的差异
流量入手 =Taxable income-Accounting profit (EBT) 然后累计加总
B/S法——对比B/S上的差异
存量入手 =Accounting base-Tax base
对N/I的影响
DTA增加→Tax减少→N/I增加
DTL增加→Tax增加→N/I下降
Valuation allowance增加→Net DTA下降→Tax增加→N/I下降
Impact on future tax rate changes
分支主题
Permanent Difference 差异不能转回
Effective Tax Rate（有效税率）≠ Statutory Tax rate（法定适用税率）
① 跨国/跨州经营
② Tax credit 税率优惠
③ ax refund 退税
④ tax-exempt income 免税收入
⑤ capital gain
Non-current (long-term) Liability 长期负债
债券bond的各类计算
债券的三种发行方式
Par
coupon rate=market rate
Discount
coupon rate＜market rate 发行风险高，融资成本高，所以需要打折吸引投资人
Premium
coupon rate＞market rate 发行风险低，融资成本低 需要加价
债券的摊销及计算
分支主题
实际的融资成本：属于权责发生制下的费用，并非实际支付的现金流
承诺兑付的现金流
Amortization=Interest expense - Coupon payments
计算器的参数设置
CFS记账
CFO
期间的interest payment
CFF
期初融资→inflow
到期归还→-outflow
B/S
par
就记BV=face value
premium
amortized cost逐年降低
discount
amortized cost逐年升高
Derecognition of Debt
G/L is recognized in I/S
Debt covenants
Affirmative covenants (required)
timely payment
maintain certain ratio
maintain collateral
Negative covenants (prohibited/prevented)
increasing divid
repurchaseing shares
issuing new debt
M&A
Lease
Accounting for Lessee
分支主题
租赁前期：FL的Int exp+depre exp＞OL的rental exp；租赁后期：反之
分支主题
Accounting for Lessor
租赁前期：FL收到的钱多；租赁后期：反之
Pension plan
defined contribution plan
defined benefit plan
disclosure of net pension A/L
Inventory 存货的计量——B/S
初始计量
BASE法则
accounting policies
存货相关支出记账方法
Capitalizing 计入B/S中的current asset
生产前成本
purchase cost (import, transport, insurance)-rebate/trade discount 供应商到工厂
conversion cost including labor and overhead 工厂到仓库
Expensing 计入I/S的COGS
生产后持有成本
abnormal waste
storage cost
SG&A
期间计量
针对存货的P，如何计量价格
FIFO
LIFO (GAAP独有)
对比FIFO和LIFO对财务报表及各项指标的影响
I/S
核心是影响COGS，从而影响EBT, Tax和N/I
B/S
核心是影响inventory，从而影响working capital
CFS
核心是影响Tax，从而影响CFO
注意这里CFO是存量，流量下降，存量上升
针对存货的Q，如何盘点数量
periodic 到结尾一起算
perpetual 进来一笔就算一笔
perpetual方法下LIFO会更高
减值计量
IFRS：对比存货的BV和NRV，取低值
NRV=selling price-selling cost
written down之后可以written up，但最高也就恢复到减值前
GAAP: 对比存货的BV和Market price，取低值
Market price=replacement cost~[NRV-Normal profit margin, NRV]
written down之后不可以written up
调整方法
LIFO reserve
LIFO liquidity 吃存货
Gross profit提高
LIFO reserve降低
NI被高估
Long-Lived Asset 长期固定资产的计量——B/S
初始计量
长期资产的记账方法
Capitalizing 计入B/S中的non-current asset 属于CFI
产品购买时，所有成本都资本化
purchase cost, installation, testing
买完用的时候
asset enhancement→资本化
Dep/Amor, repair, staff training →费用化
Expensing 计入I/S，属于CFO
有形资产 tangible
3种折旧方法的计算及影响
用DDB方法时，要注意残值，别折过了
2种减值模型
cost model 根据账面价值进行减值计算，也就是历史价值
GAAP只有这一种方法 即无形资产must be valued at historical cost
revaluation model 根据公允价值计量资产价值的变化
IFRS
直接看市场价值的变化，然后Gain（即revaluation surplus）计入OCI，Loss计入I/S
GAAP 没有这个方法
减值对财务指标的影响
由于是non-cash activity，所以不影响cash flow
对于其他指标，关键抓住A下降，E下降，Depreciation下降
无形资产 intangible
分类
Identificable IA
可以买来的 例如patent, trademark
需摊销
某些具有finite usefulife and indefinite useful life
不用摊销
Unidentificable IA
Goodwill
只能impairment
公司内部产生的无形资产→不能资本化
使用寿命
IA with finite useful life→ amortization
IA with an indefinite useful life→ annual impairment test
折旧方法
工程贷款利息
完工前：建造成本资本化 CFI；完工后：运营费用费用化 CFO
R&D费用
IFRS 按阶段分 tech feasibility是节点
US GAAP 所有R&D都应费用化，除了software deve fee（按阶段分）
Fair Value Model
只适用于投资性房地产Investment Property——只赚租金和资产溢价
所有的G/L都计入I/S
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