二 财务管理基础
2019-06-06 14:55:13 0 举报AI智能生成
中级*财务管理基础
作者其他创作
大纲/内容
风险与收益
资产
收益（报酬）
利息、红利或股息收益
资本利得
收益率（报酬率）
实际收益率
预期收益率（期望收益率）=∑ Pi*Ri
必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯利率（资金时间价值）+通货膨胀补偿率+风险收益率
风险及其衡量
风险矩阵
发生的可能性 x轴 & 后果的严重程度 y轴
展示风险及其重要性等级的风险管理工具
优点：等级可视化；缺点：主观判断、无法将列示的个别风险重要性等级通过数学运算得到总体风险的重要性
风险管理原则
融合性、全面性、重要性、平衡性
风险对策
规避、减少、转移、接受
证券资产组合
风险
≠各资产加权平均风险
影响因素
投资比重
个别资产标准差
相关系数
组合风险
非系统风险
公司风险、可分散风险
分散方式：多元化投资（增加组合中资产的数量）
分散情况
充分市场组合
完全抵消
不充分组合
能否分散取决于证券间相关程度
ρ：证券间相关系数
ρ=1：不分散
-1＜ρ＜1：分散
系统风险
市场风险、不可分散风险
始终存在
衡量标准
β系数：单项资产的系统风险系数
含义：某资产的β系数表示该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数。
无风险资产的β=0
绝大多数资产的β系数是大于零的
当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同方向、相同比例的变化，其系统风险情况与市场组合的风险情况一致；
如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市场组合的风险；
如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险；
如果β＜0，表明这类资产收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场平均收益率增加时，这类资产的收益率却在减少。
如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市场组合的风险；
如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险；
如果β＜0，表明这类资产收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场平均收益率增加时，这类资产的收益率却在减少。
βp=∑Wiβi
投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重
①资产组合不能抵消系统风险，所以，资产组合的β系数是单项资产β系数的加权平均数。<br>②由于单项资产的β系数不尽相同，因此通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的系统风险。
收益
影响因素
投资比重
个别资产收益率
＝各资产收益的加权平均
收益率类型
实际收益率
预期收益率
必要收益率
无风险收益率
风险收益率
资本资产定价模型
<br>
货币时间价值
概念：无风险、无通货膨胀
纯利率=短期国债利率
终值&现值
复利（现值和终值系数互为倒数）
F=P(1+i）^n
F=P*（F/P,i，n）
P=F/（1+i）^n
P=F*(P/F,i,n)
年金
普通
F=A*（(1+i)^n-1）/i
F=A*(F/A，i，n)
F=A*(1+i)^0+A*(1+i)^1+A*(1+i)^2+.....+A*(1+i)^(n-2)+A*(1+i)^(n-1)
P=A*（1-(1+i)^-n）/i
P=A*(P/A，i，n)
P=A*（1+i）^-1+A*（1+i）^-2+A*（1+i）^-3+......+A*（1+i）^-n
预付
F预付=F普通*（1+i）
F预付=A*(F/A，i，n)*（1+i）
P预付=P普通*（1+i）
P预付=A*(P/A，i，n)*（1+i）
递延
F递=A*（F/A，i，n）
n为A的个数，与递延期m无关
P递=A*(P/A，i，n)*（P/F，i，m）
P递=A*(P/A，i，m+n)-A*(P/A，i，m)
永续
p=A / i
求年金
年偿债基金（已知F,求A）
A=F/（F/A，i，n）
年资本回收额（已知P，求A）
A=P/（P/A，i，n）
实际利率
内插法（插值法）
（i0-i1）/（i2-i1）=（B0-B1）/（B2-B1）则有i0=i1+（B0-B1）/（B2-B1）*（i2-i1）
实际利率 1+i=（1+r/m）^m
每年计息一次时：实际利率 i=名义利率 r
每年计息多次时：实际利率 i＞名义利率 r
名义利率，含通货膨胀率
存在通货膨胀时：i 实＜r 名
1+r 名义=（1+r实）*（1+通胀率）
成本性态
反映成本总额与业务量的依存关系
固定成本
约束型
短期决策不能改变的
合理利用企业现有的生产能力
保险费、房屋租金、固定的设备折旧、管理人员的基本工资等
酌量型
短期经营决策行动能改变
厉行节约、精打细算
广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等
变动成本
技术性
直接材料
酌量性
按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、新产品研制费、技术转让费
混合成本
分类
半变动
固定电话座机费、水费、煤气费
半固定
企业的管理员、运货员、检验员的工资等成本项目
延期变动
职工的工资=职工的基本工资+工作时间超出正常标准支付加班薪金
曲线变动
有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本、“费用封顶”的通信服务费
分解
高低点法
回归分析法
账户分析法
技术测定法
合同确认法
总成本模型
总成本=固定成本总额+变动成本总额=固定成本总额+单位变动成本×业务量
应用：目标利润确定、弹性预算编制、杠杆系数计算、信用政策决策、产品定价等。
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