好公司
2019-10-30 13:21:27 0 举报AI智能生成
手把手教你判断好公司，投资好公司让你财富涨涨涨
作者其他创作
大纲/内容
护城河分析
第一步：看公司历史上是否有高回报
指标：历史上至少有连续3年
ROE≥15%
ROE≥15%
第二步：结合财务指标和财报、研报信息
分析公司是否有护城河，以及哪种？
分析公司是否有护城河，以及哪种？
1、无形资产护城河
品牌溢价护城河
定性判断（根据财报、研报信息）
公司商品价格远高于同类，且不影响销量
公司商品价格远高于同类，且不影响销量
财务表现
毛利率优于同行
毛利率优于同行
品牌搜索护城河
定性判断
公司因品牌知名、曝光率高,
所有产品卖的快
公司因品牌知名、曝光率高,
所有产品卖的快
专利护城河
定性判断
公司的发展需要不断的研发新产品
公司的发展需要不断的研发新产品
财务表现
毛利率优于同行
毛利率优于同行
政府授权护城河
定性判断
公司经营需要的许可门槛很高，
政府限制行业内公司数量或者
直接有行业管控。
公司经营需要的许可门槛很高，
政府限制行业内公司数量或者
直接有行业管控。
2、转换成本护城河
定性判断
客户从A产品转换到B产品付出的成本
或者精力太高，从而无法离开A产品。
客户从A产品转换到B产品付出的成本
或者精力太高，从而无法离开A产品。
财务表现
毛利率优于同行
毛利率优于同行
3、网络效应护城河
定性判断
产品的价值随着用户价值增多，公司的
价值也不断增大。常出现于互联网行业。
产品的价值随着用户价值增多，公司的
价值也不断增大。常出现于互联网行业。
4、规模优势护城河
定性判断
公司规模大，销售的产品在市场上有
较大的占有率，常出现于制造业
公司规模大，销售的产品在市场上有
较大的占有率，常出现于制造业
财务表现
毛利率或者净营业周期优于同行
毛利率或者净营业周期优于同行
根据竞争对手能否复制护城河，
进一步判断公司护城河的强弱
进一步判断公司护城河的强弱
宽护城河
窄护城河
没有护城河
负护城河
商业逻辑分析
第一问，公司是干什么的？
第二问，公司产品或服务怎么卖？卖给谁？
第三问，公司有没有同行？有哪些同行？
盈利源泉分析
同行业平均水平对比，
判断ROE来自哪种类型
判断ROE来自哪种类型
高利润低周转型商业模式
低利润高周转型商业模式
杠杆型商业模式
盈利源泉是否可持续
通过杜邦指标判断ROE未来变化
○靠高净利率取胜的公司，
要重点分析其高净利率未来能否持续
要重点分析其高净利率未来能否持续
○靠高周转率取胜的公司，
要重点分析其高周转率未来能否持续
要重点分析其高周转率未来能否持续
○靠高杠杆取胜的公司，
要重点分析公司的负债结构和财务安全
要重点分析公司的负债结构和财务安全
○而有的公司可能同时两
个指标都优于同行，那都要进行分析
个指标都优于同行，那都要进行分析
高净利率带来的高ROE未来
能否继续保持或提升的原理
能否继续保持或提升的原理
净利率受哪些因素影响
净利率=净利润/营业总收入
=毛利率-三费占比-所得税占比
=毛利率-三费占比-所得税占比
毛利率=1-营业成本/营业收入，
根据公式看到影响毛利率的
就是营业成本和营业收入，
就是营业成本和营业收入，
三费占比的分析
总结：
1，通过分析净利率的变化判断公司未来ROE是否能够保持甚至提高；
2，在分析净利率时，主要分析毛利率的变动趋势和三费占比的变化情况。
1，通过分析净利率的变化判断公司未来ROE是否能够保持甚至提高；
2，在分析净利率时，主要分析毛利率的变动趋势和三费占比的变化情况。
对于依靠总资产周转率取胜的公司，要看
营业收入增长的趋势和总资产规模的变化趋势
营业收入增长的趋势和总资产规模的变化趋势
1.营业收入增长的趋势
2.总资产规模的变化趋势
杠杆倍数
重点看企业是否能以相对低廉
的债务成本保持高财务杠杆
重点看企业是否能以相对低廉
的债务成本保持高财务杠杆
第一种：经营性负债
第二种：金融性负债
指标：有息负债率
考察公司财务是否安全
一种是高杠杆公司
一种是低杠杆型企业
对公司两种方法来进行考察
1是考察负债结构
2是进行同行业对比
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