《定投十年财务自由》读书笔记
2021-03-22 22:27:04 0 举报AI智能生成
《定投十年财务自由》读书笔记，学会最基础的理财知识
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大纲/内容
第7章 掌握优秀的行业指数基金
哪类行业天生更容易赚钱
市场需求比较稳定
企业有“护城河”能保证一定的利润率
再投资需求小
能获得大量的自由现金流
必需消费行业
主要的指数
上证消费指数
从上海证券交易所挑选必需消费行业公司
上证消费80指数
从上海证券交易所挑选80家规模最大的必需消费行业公司
中证消费指数
从中证800指数，即沪深300指数和中证500指数中挑选必需消费行业公司
全指消费指数
从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广
必需消费行业的主力：食品饮料行业
食品饮料行业中，白酒公司的占比最高，超过50%
食品饮料行业指数
中证白酒指数
医药行业
医药行业的两大优点：长牛、避险
每个人都离不开生老病死，生病了一定需要医药
经济危机中非常有价值的避险板块
医药行业的风险点：政策风险
主要的指数
300医药行业指数
挑选了沪深300指数里的医药行业公司，主要是大型医药股
500医药行业指数
挑选了中证500指数里的医药行业公司，主要是中盘医药股
中证医药行业指数
包含了300医药指数和500医药指数，基本覆盖了医药行业的大中盘股
全指医药行业指数
从整个A股中挑选医药行业公司，它覆盖的医药公司是最全的
中证医药100行业指数
挑选了市值最大的100家公司，等权重分配，每只股票分配比例都只有1%，定期平衡
可选消费行业
可选消费指的是有钱的时候才会消费，这种消费可以提升我们的生活质量，但不是刚需
高档手机、汽车、大家电等，都属于可选消费的范畴
可选消费的特点
需求比必需消费弱，有一定周期性
受益于人口红利，特别是人均消费金额的提升
具有升级换代的特性
主要的指数
中证全指可选消费指数
第8章 挑选指数基金的三个秘诀
指数基金挑选策略
以优秀的宽基策略加权指数基金为主
以优秀行业指数基金为辅
消费行业
医药行业
中概互联行业
同一个指数不同基金挑选策略
基金规模小于1亿元不要选
挑选费用较低的基金
选择追踪误差较小的基金
第9章 结合估值的定投，让你赚钱更容易
为什么指数基金长期收益不错，但投资者不赚钱
追涨杀跌导致投资者的收益不理想
指数基金有自己的投资价值，我们要在指数基金值得投资的阶段买入
通常来说，指数基金在熊市值得坚持定投，而短期大涨之后进入牛市，指数基金包括其他股票基金，反而不适合投资
什么是估值
没有哪种估值方法，可以精准计算价值
估值是一门艺术，不是科学
估值就是估算一个投资品种的价值，知道这个品种大概值多少钱（价格）
常用的估值指标
市盈率 = 公司市值 / 公司净利润
缺点
不适合用在盈利变化大的品种上
不适合强周期性品种
遇到金融危机和经济周期的底部会失效等
静态市盈率 = 市值 / 上一年度财报的净利润
滚动市盈率 = 市值 / 最近4个季度的净利润
动态市盈率 = 市值 / 预测未来一年的净利润
市净率 = 公司市值 / 公司净资产
ROE = 公司净资产 / 公司净利润
企业运作资产的效率，说明了企业管理层的能力
针对同样的资产，有的企业可以运作它，产生更高的收益，获得更高的资产运作效率
ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高
ROE是企业所有经营指标中最关键的一个
股息率 = 现金分红 / 公司市值
即使公司的净利润高速增长，但是如果二级市场的股价不上涨，散户还是无法享受公司的业绩上涨带来的好处
股息可以将公司的净利润增长映射到投资者的现金收益上
这也是国家分享国有上市企业收益的方式
国家一般不会卖出国有上市企业股份，以免降低控制权
现金分红通常不受股价涨跌的影响
高股息率的投资品种，也常常受到：保险资金、养老投资 的青睐
股息率的高低如何判断
长期平均股息率 > 银行一年期储蓄利率
从盈利的角度去观察指数基金
盈利保持不变
盈利长期稳定增长
盈利快速增长
盈利大起大落
盈利衰退
盈利大起大落、盈利衰退的品种，投资难度太高，并不适合作为普通投资者的投资主力
盈利保持不变：看现金流收益率高低
如果一个品种的盈利始终保持不变，实际上这就是一个债券类资产
前提是，这类品种的安全性要好，不能中途倒闭或者爆雷
现金流收益率 = 现金流 / 市值
绝大部分指数基金，并不是这一类型，而是盈利稳定增长、盈利快速增长、盈利大起大落这三类
盈利稳定增长：盈利收益率法
盈利收益率法最早是由巴菲特的老师格雷厄姆提出的
盈利收益率 = 盈利 / 市值 = 市盈率的倒数
盈利收益率法的使用方法
当指数基金的盈利收益率大于10%且大于国债收益率两倍以上的时候投资
当盈利收益率小于债券基金预期收益率（目前为6.4%）的时候卖出
盈利收益率法的局限性
适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种
如果一个品种长期盈利增长速度远高于10%，那就不适合用盈利收益率法
国内适合盈利收益率法的品种，主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生、恒生中国企业等指数的指数基金
盈利快速增长：博格公式法
PEG指标
PEG = 市盈率 / 长期盈利增长速度
PEG反映了市盈率波动区间和长期平均盈利增长速度之间的关系
PEG的合理区间是1~2，平均值也是1.5
从世界范围来看，成熟国家的股票市场，长期盈利增长率在8%~10%，市盈率平均值在15倍左右
指数基金净值 = 市盈率 × 盈利 + 分红
长期盈利增长速度大幅高于10%的品种，适合使用博格公式法
博格公式法的使用方法
挑选长期盈利增长率良好的品种
PEG通常在1~2之间
在估值处于低位的阶段买入
结合指数的历史市盈率，看看当前市盈率所处历史市盈率的位置
如果市盈率同时也处于低位，那这个品种大概率就是处于低估区域的，可以考虑买入
如果市盈率处于高位，或者PEG也大于2，那这个品种大概率就是处于高估区域，这时就要谨慎一些
第10章 四种定投方法，哪种更适合你
定期定额的定投，在A股并不适用
中国的人均收入增长较快
相同金额的购买力随时间在下降
定期不定额，收益才更好
低估时：定期不定额投资
越低估，定投金额越多
正常时：坚定持有
高估时：卖出
第11章 基金定投，什么时候卖出
策略1：按照收益率来止盈
大于30%收益时卖出
策略2：按照估值来止盈
高估时卖出
优点
在牛市收益高
投资者可以比较长地享受到投资品种本身盈利上涨带来的收益
缺点
投资者需要非常有耐心
对指数基金的品种有要求
按估值止盈的优化：梯度止盈
在达到高估时，分批卖出，而不是一次性卖出
策略3：不止盈，长期持有
买入低估的指数基金，然后长期持有，以分红的形式获取现金流
这种方法要注意以下几点
适合股息率高的指数基金
长期分红收益与初始买入时的股息率关系较大
不同策略适用的品种
策略1
适合盈利不稳定、估值变化大的品种
这类品种一般周期性比较强，估值变化非常大，而自身的盈利增长和分红通常不太高
代表就是证券、能源等周期性比较强的行业
策略2
适合盈利增长比较稳定的品种
优秀的宽基指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等
优秀的行业指数基金，如消费、医药、中概互联等
策略3
适合盈利稳定、分红良好的品种
股息率高的宽基指数基金，如上证50、沪深300、恒生、H股、标普500
高股息率的红利类指数基金
第13章 新手定投常见的N个问题
基金净值的高低，对收益有影响吗
没有
基金净值=基金规模/基金总份额数量
指数基金的ABC类，有什么区别
A类
适合长期持有（1年以上）
有申购费、赎回费（满足一定时长后免赎回费）
管理费低
B类
市场上基本没有B类基金了
C类
适合短期持有（1年内）
不收取申购赎回费
管理费高
场内基金和场外基金，哪个更划算
场内基金交易T+0，手续费低一些，但可能存在溢价
场外基金交易T+1，手续费高一些
定投多久，才能开始赢利
坚持定投，大概率在未来1~3年开始赢利
通常1年多就开始赢利
看点数来买基金，靠谱吗
不靠谱
A股的整体盈利，长期来看是不断上涨的
低估时候的点数也会越来越高
有没有完美的“高抛低吸”投资方法
没有
若存在，找到该方法的人肯定是世界首富了
定投低估的指数基金，最大浮亏是多少
如果坚持定投低估品种，大部分品种在大熊市浮亏会在10%~15%
第1章 定投前的准备
如何省时省力打理好自己的财富
投资要趁早
复利是世界第八大奇迹
投资需要时间，长期投资才能享受到复利的威力
如何投资，才能让财富稳稳增长
定投指数基金
养成3个理财好习惯，受益终身
好习惯1：避免把钱早早花完
人性是不耐的，享受是第一位
当工资发到手之后，将其分成4份，每周使用1份，避免把钱早早地花完
好习惯2：养成记账的习惯
知道钱花在了哪里，以便后面来优化
好习惯3：做好预算
针对已经发生了的账单，有针对性地进行增加收入、节省开支的预算规划
争取砍掉可选消费，优化必需消费
年轻时期，核心在于开源：优先提升自己
人自身就是资产：人力资产
通过提升人力资产的价值（工资的增长），获得更多的收入
如果要租房，尽量住得离工作近一点，住得离钱近一点，节省通勤时间用于提升自己
汽车是消费品，从买入开始，就在不断贬值，是否需要买车因人而异
中年时期，核心在于节流：规划好家庭消费
可选消费降级
必需消费走量
人性的不耐和懒惰，是人们陷入贫穷的根本原因
不想贡献人力资产来获取报酬，只想不劳而获
第2章 定投，做一个聪明的“懒人”
什么是定投
把资金定期投入到可以产生现金流的资产上
可以产生现金流的资产
债券，每年可以产生利息，利息是现金流
上市公司，每年可以产生盈利，盈利也是现金流
房地产，每年出租可以产生租金，租金也是现金流
人力资产，每个月的工资收入是现金流
自己经营了一家公司，经营的盈利是现金流
无法产生现金流的资产
它的价格主要取决于供求关系
黄金，是避险资产，但无法产生现金流
定投的好处
定投的两个作用
强制储蓄，克服穷人思维
消费是把钱在当下就花掉
投资是把钱投到资产上，期待未来获得更多的钱，然后再花掉。延迟消费，延迟满足感
保值增值，化解人力资产的风险
依靠自己的体力或者努力工作来赚取工资收入
人老了人力资产价值开始下降
定投最适合的四类人群
上班族
大忙人
低风险投资者
为未来规划者
定投的收益
西格尔教授在他的著作《股市长线法宝》中通过回溯历史数据，得出股票是长期收益率最好的品种
A股长期年化收益率为10%-15%
定投的心态，就像还房贷
定投是一种被动投资理念：不要去预测市场
对大多数投资者来说，在一个固定的时间点进行投资，可以避免主观情绪的干扰，反而效果更好
第3章 要多少钱，才能实现财务自由
人力资产，是每个人最大的一笔资本
如何去计算人力资产的价值呢
这里有一个参考
北京市交通事故赔偿标准提到“死亡赔偿金”
城镇居民死亡赔偿金，按照上一年的人均可支配收入的20倍计算
稳定工作=优质的“债券类资产”
如何提升人力资产的价值
一个好的学历、一份好的工作，会大大提升人力资产的长期价值
人力资产的风险
意外风险
可以依靠保险来化解
时间风险
人在慢慢老去，不可避免
利用得到的现金流逐渐配置各种能产生现金流的资产
定投的实质，就是把人力资产定期转化为其他资产
延迟退休，你准备好了吗
延迟退休，是未来的趋势
农耕时代，养老主要靠儿女
现代社会，养老靠的是资产
持有优质资产，是应对延迟退休最好的办法
长期投资，最后往往拼的是谁活得更长
攒多少资产，才能实现财务自由
财务自由的4%法则
通过投资一组资产，每年从退休金中提取不超过4%的金额用来支付生活所需，那直到自己去世，退休金都花不完
资产的长期收益率必须超过4%，否则不足以支撑每年提取4%的金额
目标是能生活下去，参考基准是CPI
CPI可以被看作“必需消费通货膨胀率”
CPI，居民消费价格指数，是统计普通家庭平时购买的一篮子生活必需品的市场零售价格的指数
跑赢了CPI，我们就能够正常的生活下去
目标是更高的生活质量，参考基准是M2
社会上稀缺资源价格的增长速度，通常跟M2增速有关系
优质的教育资源、医疗资源等等
M2是广义货币的量，比如说我们的存款、证券保证金、公积金等，都算是广义货币
M2的增长速度，代表一个社会广义货币的增长速度
家庭实际面临的通货膨胀率介于CPI和M2之间，为3%~9%
因为我们的消费是由必需消费和可选消费组成的
日常衣食住行有，教育、医疗等也有，并不纯粹由某一方面来构成
可以抗通货膨胀的资产主要有三类：人力资产、房地产、股票资产
财务自由，不等于什么都不做
人是一种社交动物，如果没事干，会很空虚的
这跟是不是财务自由没关系，人需要给自己找事情做
马斯洛（Maslow）的人类需求的5个层次
生理需求
吃喝等是基本的生理需求，这是人要活下去所必需的
安全需求
对人身安全、家庭安全、工作稳定、财产安全等的需求
爱和归属感
主要来自家人、亲朋、爱人
尊重
人需要被社会认可
自我实现
内心有梦想，跟有多少钱没关系
很多成功的企业家已经有巨额的财富、美满的家庭、社会的尊重了，但是他们内心想要做的事情还没做好，他们还会坚持做下去
第4章 投资必备的基础知识
银行系理财工具都有哪些
活期储蓄、定期储蓄、银行理财产品等等
长远来看，把钱存在银行不划算
储蓄和理财产品都是主要投资债券类品种，安全性不错，但长期收益是比较低的
单靠银行储蓄和理财产品，比较难跑赢通货膨胀
基金，最适合普通投资者的工具
基金，是一种间接的投资工具
基金投资的好处
每一只基金都有专门的基金经理来为我们打理，并且资金投入门槛低
基金可以很方便地分散风险
投资基金不需要频繁操作，比较省心省力
对于通投资者来说，常说的基金是按照投资方向来划分的三类：货币基金、债券基金、股票基金
基金都有哪些分类
按照投资方向，基金可以分为
股票基金
80%以上是股票
债券基金
80%以上是债券
混合基金
股票债券都有，比例比较灵活
货币基金
类似活期储蓄
按照投资理念，基金可以分为
主动型基金
由基金经理来选股、选债，一般不会透露具体策略
被动型基金
按照事先规定好的指数规则来选股，基金经理只负责维护
按照销售渠道，基金可以分为
场内基金
在证券交易所开户直接交易
买入、卖出
场外基金
通过基金公司间接交易
申购、赎回
按照募集对象，基金可以分为
公募基金
任何人都可以来买
私募基金
只卖给一小部分符合条件的人
按照基金是否开放，基金可以分为
开放式基金
封闭式基金
封闭期内不接受申购赎回
货币基金
货币基金背后投资的主要是期限小于1年的短期国库券、政府公债、大额可转让定期存单、商业本票、银行承兑汇票等
货币基金一般都非常安全，不会亏损，收益低一些
如何挑选货币基金
费率越低的货币基金，越划算
债券基金
债券基金是以债券为主要投资对象的基金，它主要投资的是国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具
债券又被称为“固定收益品种”：固收产品
纯债债基，单纯投资债券的基金
短期债券
中长期债券
投资债券基金有什么风险
导致债券基金风险波动的最主要原因是利率
债券的价格和市场的利率是负相关的
利率低位选短期债基，利率高位选长期债基
利率基准：十年期国债利率
当利率低于3%的时候，选择短债
当利率高于3.5%的时候，选择长债
股票基金
主动型股票基金
买主动基金，就是挑人（基金经理）
被动型股票基金：指数基金
买指数基金，则是挑指数
指数基金的三大好处
指数基金能够长生不老
指数基金能够长期上涨
指数基金费用低廉
指数基金可以避免三大类风险
个股“黑天鹅”风险
本金永久损失的风险
制度风险
第5章 常见的宽基指数有哪些
指数的分类方式
宽基指数和行业指数
宽基指数：不限制投资哪些行业的股票
行业指数：要求只投资哪些行业的股票
市值加权和策略加权
市值加权：股票规模越大，权重越高
策略加权：按照非市值方式来决定个股权重，也被称为Smart-Beta指数
有的指数的策略是公开透明的
有的指数的策略是不公开的
常见的宽基指数
A股
沪深300指数
从上海证券交易所和深圳证券交易所挑选规模最大、流动性最好的300只股票组成的
国内股市规模最大的300只股票
中证500指数
将沪深300指数的300家公司排除，再将最近一年日均总市值排名前300名的企业也排除，然后在剩下的公司中，选择日均总市值排名前500名的企业组成的
以中型上市公司为主，与沪深300指数的股票没有任何重合
国内股市中(300,800]的股票
创业板指数
从创业板上市公司中，挑选出规模最大、流动性最好的100只股票
板指数的公司整体规模较小，以中小型公司为主
这些公司的盈利大多没有进入稳定期，所以创业板的整体盈利规模比较低
港股
恒生指数
由港交所所有上市公司中的50家规模最大、流动性最好的公司组成，用来反映香港股市的整体水平
恒生指数代表的是港股的蓝筹股
H股指数：国企指数
H股指的是公司在内地注册，却在香港上市，用港币交易的股票
一共是50只
香港中小指数
港股中小盘股的代表
香港中小指数主要投资的是H股和红筹股，也就是主营业务在内地的公司
美股
纳斯达克100指数
纳斯达克100指数投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业
主要是科技股
标普500指数
标普500指数历史比较悠久，也是一只蓝筹股指数，由500只成份股组成
标普500指数的三个特点
更“宽”的宽基指数，覆盖各行各业
代表美股市场的基准收益
属于美元资产，可以分散风险
第6章 策略加权指数基金：小众、收益更好
红利指数（高股息率）：持股收息的最优选择
红利指数，是按照股息率来决定个股的权重，哪只股票的股息率越高，这只股票的权重就越大
有研究表明，能实现高现金分红的股票，长期持有的平均收益高于现金分红低的股票
四个主要的红利指数
上证红利指数
挑选了上交所过去两年平均现金股息率最高的50只股票
中证红利指数
从上交所和深交所挑选过去两年平均现金股息率最高的股票，成份股数量扩大到100只
深证红利指数
专门投资深交所的高现金股息率的股票，不过成份股只有40只
红利机会指数
标普公司围绕A股开发的红利指数
在普通红利指数的基础，加入了其他限制条件
从中筛选出股息率最高的100只作为成份股
红利指数的优点
高股息率，在熊市更有优势
红利指数的波动是各个指数中比较低的
为日常生活提供分红现金流
基本面指数：从四个维度挑选股票
四个维度：营业收入、现金流、净资产、分红
主要的基本面指数
基本面50
从上海和深圳证券交易所一起挑选50只
金融地产行业占了很大比例
深证基本面60
从深圳证券交易所挑选60只
以制造业公司为主
深证基本面120
从深圳证券交易所挑选120只
以制造业公司为主
价值指数：用四个指标来挑选成份股
四个估值指标：市盈率、市净率、市现率、股息率
市盈率=公司市值/公司盈利
市净率=公司市值/公司净资产
市现率=公司市值/现金流量
股息率=现金分红/公司市值
市盈率、市净率、市现率越低，股息率越高，这个品种的投资价值也会越高
主要的指数
沪深300价值指数
从沪深300指数中挑选出市盈率、市净率、市现率最低，股息率最高的100只股票
低波动指数：波动率越低的股票，收益越好
低波动指数是挑选市面上波动率最低的一批股票
行为金融学解释了为什么低波动指数收益高
市场上波动非常大的股票，本身是具备比较强的赌博工具特性的
高波动率的股票，通常伴随高估值、泡沫等不利因素
低波动率的股票，通常在一段时间里不太受市场的关注，估值也会更低
主要的指数
中证500行业中性低波动指数
基于中证500指数，挑选了150只波动率最低的股票
波动率加权
为避免集中于某个行业，对行业股票数量进行限制
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