金融
2020-03-17 09:48:54 0 举报AI智能生成
金融学习笔记，在学习期间会一直持续更新
作者其他创作
大纲/内容
组织框架
合伙制
人力资本、人脉重要的公司：律师事务所、有的金融公司
无限连带责任，可保留创业人的控制权
股份制
有限责任
适用于工业企业，扩大资本，提高生产力
中国股份制改革
配合中美关系进入蜜月期
朱镕基为建立“改革开放”的形象，在上海静安区设立第一个交易柜台
为国有企业输血
同股不同权
阿里巴巴
与AB股票一样，所以当时阿里远赴美国上市，因为当时港交所不支持A/B股模式，2018年4月已可以支持。
谷歌A/B股
收益权相同，投票权不同
MSCA
中国A股进入国际大投资者的视野的一个评估指数
衍生品
可对任何产品的不确定风险进行对冲，可以是无形的商品，以现金结算，不拘泥于实物商品交割。
期货
谷指期货
实物产品价格下跌，投资者就想着在期货中尽快卖出，以对冲线下实物商品的亏损
流动性枯竭
跌了以后，人人都只想卖不敢买，所以流动性就枯竭了
各国看法
这个情况在日本、美国等都有发生过，导致日本关闭股指期货，间接让新加坡成为亚洲的金融中心
期权和期货共性
用小笔基金锁定对应商品的交易权
期权
标准化合约
转化和交易方便
产品标准化、量产、价格波动频繁
提供更多风险管理功能
定金固定
保证金
期货
有权利和有义务
期货：价格变了，保证金相对货品的总比率也会发生变化，中途如果少了，需要补缴，少了就会被平仓
因为有杠杆，所以会扩大影响
期权
有权利无义务
价格变动对投资者最大的影响就是，定金拿不回来
固定价格取买卖
有利
行权活利
不利
不要定金
买入期权的价格一般低于其商品的价格
如果在那个时间前价格涨了，因为有杠杆作用就赚了很多
如果价格跌了，则投入的金额都没有了
权证市场
因为散户缺乏基础认知导致价格异常，被叫停
A股缺法做空工具，导致A股产品长期偏高。
互换（Swaps）（利用的是比较优势，但转移风险过程中也会产生新的风险）
产生背景：布雷顿森林体系奔溃
两个不同国家的跨国公司，如果在异国需要融资，比如中国公司在美国融资困难，美国公司在中国融资困难，用他们互换资源可减低融资成本。
比率互换
取长补短的置换
通过精密互换，来达成双方的摩擦、利益调和
因为利率浮动，风险高，比如宝洁公司
CDS信誉违约互换
雷曼兄弟把次贷融资的违约风险给保修公司AIG进行互换,其实就是把风险支付一定的费用来进行买保险
后来雷曼和AIG都面临破产，政府救市使得AIG存活下来
Too big to fall
ETF
复制市场大盘的基金，交易费用和股票一样，只支持场内交易
10万起投
在网上可购买的是模仿90%ETF的ETF链接基金
适合不能花费太多精力在投资上的人
如何定价
比喻
果篮价格是由篮子里面的水果价格决定的
果酱的价格是基础水果价格决定的
还原拆解为基础资产组合
微分方程法
现完全对冲，在分为无风险组合xx%
股票xx%
无套利理论
无风险的产品，会产生无风险价格
让金融衍生品定金和数学关系更多，更复杂，提高了信息不对称
多次金融危机都和金融衍生品有关
判断工具
技术图形
基本面判断
量化交易
风险管理
风险分析
价格变了，保证金相对货品的总比率也会发生变化，中途如果少了，需要补缴，少了就会被平仓
牛短，熊长
茅台---整体偏正
偏度为良性
一个股票动则变化很大，暴涨、崩盘
匪尾风险
小概率的大风险
如何判断是否是投机
决定维度
动机
用来区分投机和投资是伪命题
利用市场错误赚钱-定价不合理
频率
方法
宏观大势判断准确
投资标的选择准确
过去10年医疗发展最好
入场退出时间选择准确
人性把握准确
人们恐惧的时候我贪婪，人们贪婪的时候我恐惧
做对的事，不用计较别人的眼光
年轻时人们叫我投机家，老了大家叫我银行家、慈善家
市场上的风险分类
系统性风险
通胀风险
美联储等基金调准
债券
经济周期
债务违约
股票
行业选择
经营不善
房地产方面风险
城市衰落
经济发展停滞
随大盘波动大原因
国内对投资者保护不够
企业披露信息不可靠
对相关违法犯罪行为惩处力度低
行政处罚
罚款
个体性风险
乔布斯去世
市盈率
变化原因
市场看好
茅台市盈率高，是因为人们看好，愿意投资
投资前多，利润少
利润容易被企业控制，所以要及时参考行业市盈率
行业市盈率方差
企业现阶段未营利
京东
市场整体环境
熊市市盈率低
你看不懂得机会，永远不是你错过得机会
为自己做好市盈率规划，高的市盈率不建议参与
估值方法
现金流
自由现金流
现金流贴现法
确定增长率
未来10年
10年以后的增长率
永续增长率
贴现率
长期国债利率
缺点：
结果是否准确很大程度上取决于增长率和贴现率的判断
一旦在期间发生结构性变化，之前的预测就失效了
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