财管
2020-02-11 12:07:41 1 举报AI智能生成
CPA财管
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大纲/内容
第一章 财务管理基本原理
学科概述
财管内容
- 企业组织形式
三种组织形式
三种组织形式对比
公司制优缺点
缺点
- 双重课税
- 组建成本高
- 代理问题突出
优点
特殊普通合伙
特殊债务
过错合伙人：无限连带责任
其他人：有限责任
普通债务
全体合伙人：无限连带责任
2.财管研究内容
财管所称“长期投资”
直接投资
间接投资
财管所称“长期融资”
直接融资
间接融资
3.长期投资
4.长期筹资
特征1：主体是公司
特征2：对象是长期资本
权益资本
长期负债资本
特征3：方式包括直接融资和间接融资
特征4：目的是满足长期资本需要
特征5：主要决策
1.资本结构：权益资本VS长期债务
2.债务结构：银行借款VS发债
3.股利分配：留存收益VS增发新股
2.债务结构：银行借款VS发债
3.股利分配：留存收益VS增发新股
5.总结：财管的内容
核心概念
货币时间价值
- 应用（1）：现值概念：不同时点的货币必须折算到同一时点，一般选择现在或零时点。
- 应用（2）：早收晚付（不附带利息的货币收支）
风险报酬权衡
- 风险就是不确定性。中性概念
- 风险和报酬之间存在权衡关系
- 高风险-高收益
- 低风险-低收益
- 无风险-无风险报酬率
基础理论
现金流动性最强的资产
现金流：流入量、流出量、净流量
自由现金流：1。真正剩余的、2.可自由支配
现金流量折现模型：理论最健全，使用最广泛的价值评估模型
会计现金流包括现金等价物，财管现金不含现金等价物
利益关系
财管目标 ★★
利润最大化
三无产品：
- 没有考虑时间
- 没考虑风险
- 没考虑投入
每股收益最大化：
也称权益净利率最大化
考虑了投入，没有考虑时间、风险
考虑了投入，没有考虑时间、风险
每股收益：利润/股数
股数粗略体现投入
股数粗略体现投入
股东财富最大化
财管目标：增加股东财富
股东权益是剩余权益
考虑了时间、风险和投入
股东权益是剩余权益
考虑了时间、风险和投入
股东权益的市场增加值=股东权益市场价值-股东投资成本
股价最大化
存量概念，没考虑投入
企业价值最大化
委托代理理论 ★
经营者VS股东
冲突
道德风险：不干好事
逆向选择：净干坏事
协调
监督：财务监督，信息披露、审计
激励：奖金、股票期权；固定年薪不属于
债务人VS股东
冲突
资产置换：股东投资比债权人风险更高的项目
债务稀释：发行新债
协调
限制性条款/保护性条款
提前解除合同
利益相关者理论：除股东、债权人、经营者之外的
金融知识
金融工具和金融市场 ★
金融工具类型：
定义：一方形成金融资产，另一方形成金融负债或权益工具的合约。
包括：股票、债券、外汇、保单等。
特征：期限性（股票除外）、流动性、风险性、收益性
类型：
固定收益
固定利率：优先股、永续债
浮动利率：（有固定的公式）
权益证券：普通股、可转债
衍生证券：基础金融工具衍生
类型：远期、期货、期权、互换
用途：
套保：不赚不赔，对冲风险
投机：有赚有赔，承担风险
套利：稳赚不赔，不担风险（有效资本市场没有套利可能）
分类
货币市场VS资本市场 ★★（常考）
提示
货币市场违约风险低
可交易对象：
政府债券（公司债券不行）
短期债券（长期债券不行）
场内VS场外 ★ （可能考）
一级市场VS二级市场
一级市场：发行市场或初级市场
二级市场：流通市场或次级市场
债务市场VS股权市场
有效资本市场理论 ★★★
含义：
静态反映：价格反映信息
动态反应：价格对信息反应
市场有效的前提条件
1.理性投资人（人人都是对的，市场就是对的）
2.独立理性偏差（即使有人错了，市场仍然是对的）
3.套利（即使市场错了，市场也能变成对的）
市场有效性层次
信息含量
弱势有效：历史信息
半强势有效：+公开信息
强式有效：+内幕消息
交易策略
市场有效→策略失效
什么叫失效？
市场有效与投资策略
有效资本市场的实践意义
1.不能改变会计方法提升估价
财务决策
财务决策改变企业经营和财务状况
企业状况会及时被股价反映
会计方法
资本市场是半强势有效/强式有效，包含公开/内幕信息
信息披露充分，无法提升股价
虚假陈述
误导投资人，存在巨大法律和道德风险
2.不能通过金融投机获得超额收益
公开信息无法预测未来，市场有效本身就排除了超额收益
实业公司缺乏从金融投机中赚取超额收益的依据
管理者责任利用竞争优势在产品或服务上赚取净现值
3.应关注股价，重视市场对企业的股价
镜子：股票市场可以检验财务目标的实现程度
校正器：股价反映市场对公司的评价，可据此调整公司行为
第二章 财务报表分析和财务预测
财务分析
传统报表
五类财务比率
传统杜邦分析
管理用报表
三张管理报表
改进杜邦分析
财务预测
融资需求
融资总需求
外部融资需求
增长方式
内含增长率
可持续增长率
职业：财务管理
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