手把手教你读财报（老唐） - 复件
2020-02-19 16:02:24 0 举报AI智能生成
手把手教你读财报 ——唐朝
作者其他创作
大纲/内容
你必须学会读财报
比照同行
利用权责发生制造假
一、关注投资项目是否在企业能力范围内
二、投资回报率
排除ROE（净利润/净资产＜15%的企业
排除上市未满5年的企业
获取财报的途径
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董事会报告
重要事项
资产负债表
货币资金
合并报表数据
产生货币资金的途径
发售股票或者举债
出售资产或者业务部门
经营活动的现金流入持续大于现金流出
注意
货币资金余额比短期负债小很多
货币资金充足，却借了很多有息甚至高息负债
定期存款很多，其他货币资金很多，流动资金严重匮乏
其他货币资金数额巨大，但无解释
经营相关资产
应收票据
应收票据：如果企业的应收票据一直由银行承兑汇票组成，某年商业承兑汇票突然增加，说明企业的经营遇到困难，开始放松销售政策
若非金融企业的报表存在大量与主营业务不匹配的应收票据，应提起警惕
应收账款
利用权责发生制虚构利润：四川长虹
应收账款大幅增长，回款速度大幅下降
应收账款占收入的比例较大，且大部分（30%）超过一年以上应收账款
应收账款太低
不知名的企业，竞争者太多的企业：蓝田造假
预付账款
注意预付的时间和数量——可能资金被挪作他用、可能企业地位不高
应收利息和应收股利
其他应收款
可能用于藏匿短期投资、截留投资收益、转移资金、私设小金库、隐藏利润或者费用
优秀上市公司该科目涉及金额极小，甚至为零
长期应收款
存货
利用存货造假的手法
英计提跌价准备而不计提：新鲜食品和高科技制造业
虚构商品采购流出资金，再将资金流回企业、虚增利润
通过加大生产降低单位产品成本，从而欺诈性地提升毛利率，虚增本期利润
存活的计价方式
先进先出法
后进先出法
加权平均法
个别计价法
生产相关资产
固定资产
在建工程和工程物资
在建工程数目巨大，迟迟不转入固定资产
无形资产
商誉
尝试将收购造成地商誉按照资产进行折旧或者去掉商誉计算负债率
长期待摊费用
将费用列入长期待摊费用，假装其是一笔资产，可减少当期费用、增加当期利润，并增加当期税收
递延所得税资产和负债
投资相关资产
交易性金融资产
持有至到期投资
可供出售金融资产
买入返售金融资产
投资性房地产
负债和所有者权益
快速阅读
区分轻重资产
当年税前利润总额/生产资产＞2倍银行贷款利率，属于轻资产
区分应收与总资产的比例
是否过大
是否巨变
是否异常
货币资金/有息负债
负债：看有息负债的占比/期限/利率
利润表
P（股价）=PE（市盈率)*E(每股收益）
创造利润的过程
企业最终利润高低的三个因素：毛利率高低/周转率快慢/经营杠杆大小
选择主营单一的企业
营业总成本
营业成本
营业税金及附加
营业费用
销售费用/管理费用/财务费用
资产减值损失
营业利润
营业利润率=营业利润/营业总收入
净利润
经营现金流净额/净利润大于1
速读
营业收入
选择高毛利率的企业
警惕费用率高的企业和费用率剧烈变化的企业
营业利润率=营业利润/营业收入
现金流量表
拆解
经营活动现金流净额＞0且＞折旧摊销，说明企业具有潜在成长性
经营活动现金流净额/净利润＞1则是优秀的企业
销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入＞1.17
肖像
经营活动现金流入、投资活动现金流出、筹资活动现金流出
速读
经营活动产生的现金流量净额＞净利润＞0
销售商品、提供劳务收到现金≥营业收入
投资活动产生的现金流量净额＜0，且主要投入新项目而非用于维持原有生产力
现金及现金等价物净增加额＞0，可放宽为排除分红因素，该科目＞0
期末现金及现金等价物≥有息负债，可放宽为期末现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票＞有息负债
综合阅读及分析
鸟瞰三张表
相互关联
财务分析四步走
浏览资产负债表和利润表各科目，关注有无异常
进行财务指标的历史分析
对比企业利润和现金流量趋势
将企业与竞争对手比较
财务指标分析
安全性分析
现金及现金等价物/有息负债≥1
盈利能力
营业成本率/销售费用率/息税前利润率/内部资产收益率等
成长性分析
同比或环比变化情况
管理层能力分析
应收赃款周转率/存货周转率/总资产周转率等
总体分析
杜邦分析体系
净资产收益率（ROE）=净利润/净资产
使用财务数据估值
现金流折现法评估企业价值
自由现金流
产品变化小/需求偏好稳定
清算价值估值法
股市价值法
选择可比公司
市盈率倍数法
净资产倍数法
收入倍数法
所有者权益变动表及附注
管理层的汇报
经营情况分析及讨论
董事会报告
欺诈与反欺诈
欺诈
操纵收入
虚构收入
操纵费用
操纵现金流
财报是用来排除企业的
高研发费企业：凯利公式
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