海龟交易法则
2020-05-14 19:55:03 0 举报AI智能生成
读书笔记：海龟交易法则
作者其他创作
大纲/内容
完整的交易系统
市场
选择市场
头寸规模
实际上就是资金管理，即控制风险
减少市场价值波动性较强的头寸，增加波动性较弱的头寸，以达到波动性与头寸的规模相互抵消的目的
入市
入市决策，发现入市信号明确定入市价格和条件
以理查德.唐奇安的通道突破系统为基础的入市系统
系统1：以20日突破为基础的短期系统。只要价格超过20日最高或最低点一个最小单位，海龟马上行动，做多或空。但，假如上一次突破是一次赢利性突破（也就是可以带来一次赢利的交易）那么这次的当前入市信号将被忽略。那么交易者将在55日突破点入市，这是为了避免错过重大趋势。这个55日突破点被视为一个保障性突破点
系统2：以55日系统为基础的长期系统。只要价格超越55日最高或最低点一个最小单位，就入市。
逐步建仓：首先在突破点上建立1个单位头寸，然后按1/2N的价格间隔一步一步扩大头寸。这个1/2N的间隔以上一份写意的实际成交价格为基础。这个过程可以继续下去，一直到头寸规模达到上限
统一性：里奇要求海龟坚定不移的遵守入市信号，因为一整年的大部分利润很有可能就来自于两三次大的赢利交易。
止损
要控制损失，最重要的一件事就是在入市之前就确定退出标准。一旦价格到达了止损标准，必须退出--坚定不移，无一例外。犹豫和动摇终将酿成灾难
海龟们根据头寸风险来设定止损标准。任何一笔交易的风险程度都不得超过2%
备选止损策略：双重损失，在双重损失策略下，每一笔交易的风险上限不是2%，而是1.5%，也就是说，价格波动的上限是1/2N。在一个头寸单位止损退出后，交易者将在价格恢复到最初的入市价时重新建立这个单位。
长期看来，不能及时甩掉损失的交易者不可能成功。
退出
赢利头寸的退出时机对系统的赢利能力至关重要。趋势跟踪者最常犯的错误之一就是过早地退出赢利的头寸，也就是过早地“落袋为安”
海龟退出策略
系统1：采用10日突破退出法则：对多头头寸来说，在价格跌破过去10日最低点时所有头寸单位都要退出
系统2：采用20日突破退出法则：只要价格发生了不利于头寸的20日突破，所有头寸单位都会退出
退出不易，这是系统中最难忍受的一个环节
战术
使用机械性的交易系统是保持行动统一性的最佳方法
下单：限价定单总的来说要强于市价定单
急变市场
原则是保持冷静，等市场稳定下来再做打算
在这类情况下，海龟会一直等到市场出现逆转迹象（至少是暂时逆转）的时候再行动。
同步入市信号
同时出现信号时必须高效、快速地行动，而且不能惊慌，不能乱下市价定单，否则成效价必然大大的恶化
买强卖弱
如果多个信号在同一时间出现，我们会在同一类市场中选择最强势的市场买入，选择最弱的市场卖空
选择最强势而且有足够高的成交量和流动性的
分支主题
海龟思维
情绪陷阱
交易过程中的非理性情绪
希望
我当然希望我买了之后，它马上就涨
恐惧
我再也赔不起了，这一次我得般得远远的
贪心
我赚翻了，我要把我的头寸扩大一倍
绝望
这个交易系统不管用，我一直在赔钱
影响交易的认知偏差
损失厌恶
对避免损失有一种强烈的偏好，即不赔钱远比赚钱重要
沉没成本效应
更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱
处置效应
早早兑现利润，却让损失持续下去
结果偏好
只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量
近期偏好
更重重视近期的数据或经验，忽视早期的数据或经验
锚定效应
过于依赖（或锚定）容易获得的信息
潮流效应
盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它
《乌合之众》
小数定律
从太少的信息中得出没有依据的结论
海龟交易策略
趋势跟踪（trend following）
试图利用几个月内出现的大趋势，在市场处于历史高位或低位时入市，如果市场逆转且维持就退出
趋势跟踪法的问题
1.大趋势很少出现，意味着趋势跟踪策略的失败概率要远大小成功概率
2.趋势跟踪系统不仅会在没有趋势的时候失效，在趋势逆转的时候也会失效
3.需要动用相对较大的资金量才能确保合理的风险控制，如果资金太少，会大大提高破产出局的概率
返趋势交易
当市场没有形成趋势的时候，反趋势交易者通过与趋势跟踪法截然相反的策略来赚钱
波段交易
本质上与趋势跟踪交易相同，只不过它瞄准的是短期市场动向。比如一次成功的波段交易可能只会持续三四天，而不是几个月
当日交易
极端短期交易的代表，一个真正的当日交易者总是试图在每天的交易结束之前就退出市场
市场状态
稳定平静
价格在一个相对较小的范围上下波动，很少走出这个范围
稳定波动
有大的日间或周间变化，但没有重大的月际变化
平静的趋势
价格在几个月中呈现出缓慢的运动或趋向，但始终没有剧烈的回调或反方向运动
波动的趋势
价格有大的变化，偶尔件有剧烈的短期逆转
海龟从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。
海龟培训课程
破产风险
在赌博中，破产风险是指因为一连串失败而所有钱的可能性
资金管理
是指控制市场风险的程度，确保交易者能安然度过每一个交易者都必然要碰到的不利时期，即要赢利潜力最大化又要把破产风险控制在可以接受的水平
1.在头寸分成一个个小块。这样，即使一笔交易赔了钱，损失的也只是一个头寸的一部份
2.使用“真实波动幅度均值”决定头寸规模
海龟的优势
使用限价定单
是指以一个事先规定的价格或更有利的价格买入，而不是以当时的市价定单
期望值理论
以量化方式回答一个问题“如果我持续这样做，结果会怎么样？”
期望值 = 每笔交易的平均赢利 / 每笔交易的平均风险投入
风险投入 = （最初成交价-止损价）* 所买卖合约数量 * 合约本身大小
以长远眼光看待交易，而且掌握了一个有优势的交易系统
避免结果偏好
以正确的方式看待损失：损失只是做生意的成本，并不代表一次错误交易或一个坏决策
相信正期望值的威力
趋势跟踪策略
在市场刚刚从水平趋势转向向上趋势的时候买入，在向下趋势即将开始的时候买空，趋势结束之后立即退出--所谓趋势结束，就是指市场再次由向上或向下的趋势变成了水平的趋势
海龟培训课的四个要点
1.掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报
2.管理风险：（控制仓位）控制风险，守住阵地，否则即使有一个期望值为正的系统，也等不到它创造成果的那一天
3.坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，才能真正获得系统的正期望值
4.简单明了：海龟方法的精髓很简单--抓住每一个趋势，你的大部份利润可能就来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势
作者实战体会：情绪和心理优势才是成功交易的首要因素。
海龟思考
让思维摆脱结果偏好，个别交易的结果如何无关紧要，坚持策略
避免近期偏好
如果只考虑某个特定时点的某个市场，形势也许会显得惨淡无比
重要的是现在：不要对过去念念不忘，也不要去预测未来，前者无益，后者徒劳
从概率角度考虑问题，不要预测未来：不要试图作出正确预测，只有使用概率有利的方法，才能在长期内获得成功
对自己的交易结果负责：不要把错误和失败归咎他人他物、对自己的错误负责，在错误中学习
读后感
海龟们是以期货交易为主的，但很多方式方法和股票是相通的，可以引用
如果能早点读到这本书就好了。在止损上，最近吃了大亏。好吧，实际上以前也吃过，这回的亏，太大，心疼自己一分钟。
海龟的学习中从一开始就把风险控制放在最重的地方了，学习这个态度
情绪控制在交易中也非常重要，不能在情绪下交易，一定要在确定的信号下下单
20200514
海龟交易法则
发现系统优势
系统优势三要素
资产组合的选择：决定应该进入哪些市场的运算系统
入市信号：决定什么时候开始一笔交易的运算系统
退出信号：决定什么时候退出一笔交易的运算系统
优势比率
E-比率（优势比率的简称）入市优势衡量指标
1.为每一个入市信号计算指定时间段内的MFE(最大有利变动幅度）和MAE(最大不利变动幅度）
2.将各MFE和MAE值分别除以入市时间的ATR（真实波动幅度均值），这是为了根据波动性作出调整，将不同市场标准化
3.将上述调整后的MFE和MAE值分别求和，然后除以入市信号的总次数，得出调整后的平均MFE和MAE
4.调整后的平均MFE除以调整后的平均MAE就是E-比率
注：这个指标是作者后来的公司研究发明的，并不是海龟学习中的，感觉有点复杂
趋势组合过滤器
结合入市信号，可以增强系统的优势，使用趋势组合过滤器大大提高突破法交易获得理想结果的可能性
退出策略的优势
作者表示：遗憾的是，衡量退出策略的优势更不容易。故，应该根据退出策略对系统整体表现的影响来评判
寻找交易时机
支撑和阻力
所谓支持和阻力，指价格有一种不突破前期水平的倾向
支撑和阻力来源于市场行为的三种认识偏差
锚定效应：一个近期的新高或新低变成了一个新锚，之后的每一个新价格是高还是低，完全取决于它高于还是低于这个锚
近期偏好：最近期出现的低价对交易者的影响大于其他前期的低价的影响
处置效应：为早早锁定利润，交易者愿意在价格接近最近高点时卖出
支撑位和阻力位的突破
反趋势策略
支撑和阻力就是优势的直接源泉，价格在前期高点或低点处反弹倾向就是反趋势交易者的优势所在
趋势跟踪系统
优势在于支撑位和阻力位的刚被突破时的认知滞后。统计证据显示，市场在支撑位和阻力位被打破后的惯性前行趋势比在其他时候更为显著
1.当价格“冲破”前期阻力位或支撑位水平时，突破就发生了。
2.在阻力位被突破时买入做多
3.在支撑位被突破时卖出做空
价格不稳定点
指接近支撑位和阻力位边缘的那些价位
价格不稳定点是绝好的交易机会，因为在这些点上好交易和坏交易之间的价格差异相对较小，意味着犯错误的代价降低了
战争即将结束的时候
最容易判断战争胜败的时候就是战争即将结束的时候。这个时候，可以看到市场究竟是冲破支撑位和阻力位继续前行，还是在支撑位和阻力位反弹逆转
好的交易者如果犯了错误，会承认错误，迅速退出交易，挽回局势
如何衡量风险
理解风险，尊重风险
四大风险
衰落：一连串损失使帐户缩水
低回报：回报太低，赚到的钱微不足道
价格动荡：一个或多个市场中出现价格的骤然变动，导致无可挽回的重大损失
一般来说，是由自然灾害、出人意料的政治事件或经济灾难造成的
任何一个想获得高回报的人都要承受同样高的衰落风险-甚至可能在一次价格动荡中输个一干二净
系统死亡：市场状态改变，致使曾经有效的系统突然失效
指一个曾经有效或在历史检验中看似有效的系统突然不再有效，开始赔钱
不是来自市场，而是由蹩脚的测试方式造成的
风险的量化
1.最大衰落：测试期中从最高点到随后的最低点的下跌百分比
2.最长衰落期：从一个顶峰到下一个新顶峰的最长周期，衡量的是恢复速度，也就是在一段损失期后需要多长时间才能重新站上新的高点
3.回报标准差：回报率分散状况的一个衡量指标，低标准差表明大多数时候的回报率接近于平均值，高标准差表明不同月份之前的回报率差异较大
4.R平方值：衡量的是实际投资回报率与平均复合增长率的吻合程度
对带息帐户这一类固定收益投资，R平方值=1.0
如果回报率不稳定，R平方值<1.0
回报的量化
平均复合增长率：也称作几何平均回报率，是指特定投资期间内的平均化复利率
滚动平均一年期回报率：指连续滚动计算的一年期平均回报率
平均月度回报率：指测试期内各个月份的回报率平均值
衡量风险与回报的综合指标
夏普比率：曾名为“回报-波动性比率”，可能是退休基金和大投资者们在比较潜在投资目标时最常用的指标
MAR比率：MAR比率=年均回报率/按月末数据计算的最大的衰落幅度
模仿效应与系统死亡风险
模仿效应
模仿效应指在风险回报比率上拥有傲人记录的那些策略往往都是最容易被整个行业群起模仿的策略
但使用某一特定策略的人越多，价格差就消失得越快，因为这些交易者本质上都在争夺同样的机会
长此以往，模仿效应会毁掉特定策略，使它变得无利可图
趋势跟踪策略由于大多数投资者难以忍受其司空见惯的大衰落和价值波动，反而长期内始终有效
风险与资金管理
破产风险是最需要警惕的风险。如果对它掉以轻心，它随时会降临，像个夜贼一样把你洗劫一空
风险管理是两极端之间的一种平衡
一方面，风险不可过大，不然到头来可能赔光一切，或被迫退出交易
“原油宝”
一方面，风险过小也不行，省得回报甚微，到头来一无所获
根据历史模拟检验，衰落幅度最多不能超过自身承受力上限的1/2
简单行事，抓住核心
期货交易者的败因
没有计划：行动依据直觉、传闻、猜测，还有对自身预测能力的自信
风险过大：许多在其它方面很出色的交易者是因为承受了过大的风险而破产的
不切实际的期望：交易者之所以承受过大风险，是因为他们对自己赢利能力和回报水平抱有不切实际的期望
正确的资金管理其实非常简单。对一个特定大小的交易帐户来说，可以在每一个期货市场中安全地买入特定数量的合约
生存第一法则--交易的首要目标是生存
海龟法则不会去预测哪些市场会形成趋势，哪些交易会获得成功，海龟们对任何一笔交易的期望和投入都是相同的
根据海龟法则管理资金会根据不同市场的相对波动性和风险水平来作出相应的调整，以提高获得稳定回报的可能性
头寸单位规模限制法则
里奇和比尔的决定每一个市场的头寸单位规模的方法：以市场每一天的绝对上下波动幅度为依据。每一个市场计算出的特定合约数量会让所有市场上下波动幅度大致相等。
风险衡量法则
要判断一个系统的风险特征或持有一个头寸的内在风险，最佳方法之一就是回顾过去30-50年之内曾经出现过的严重价格动荡。只要回忆一下这些灾难的时刻，思考一下某些类型的头寸可能受到的损失，就能判断出多大的风险可能造成50%的衰落甚至是彻底破产。
海龟式积木
有些工具是用来指示市场状态的，我把它们称为积木
突破（breakout）：突破是指价格冲破了过去一段特定时期内的最高或最低水平。这是原版海龟系统的首要工具
移动平均价（moving average）：是指连续计算的特定时段内的平均价格。之所以称为移动平均价，是因为它们每天都要重新计算，会随着新一天的价格变化而上升或下跌
是连续计算的特定时段内的平均价格
非常常见的入市点：短期均线上穿长期均线，则顺势入市
波幅通道（volatility channel）：波幅通道等于一个移动平均价再加上某个特定的数值，这个特定数值是根据标准差或ATR这一类的波动性指标而确定的。
定时退出（time-based exit）：这是最简单的退出策略--在一个事先确定的特定时间退出（比如10天或80天之后退出）
简单回顾（simple lookback）：拿当前价格与早些时候的某个历史价位相比较
作者的一个忠告：与其去寻找新颖、完美并在过去的市场上所向披靡的超级指标，不如把时间花在更有意义的地方。建议去试试某些简单的系统。
海龟式交易系统
通常的长期趋势跟踪系统
ATR通道突破系统：一个波幅通道系统，它把ATR用作波动性指标
布林格突破系统：一个波幅通道系统，它的波动性指标是标准差
唐奇安趋势系统：一个带有趋势过滤器的突破系统
定时退出唐奇安趋势系统：一个带有趋势过滤器的突破系统，它使用定时退出策略
双重移动均线系统：在短期移动均线穿越较长期移动均线时买入或卖出的系统。与其他系统不同的是，这个系统始终不离市场，无论是做多还是做空
三重移动均线系统：这个系统也在短期移动均线穿越较较长期移动均线时买入或卖出，但前提是穿越方向符合大趋势 （根据一条最长期期的移动均线来判断）
作者以上述系统做了历史测试
历史测试的谎言
历史测试结果和实际交易结果的差异的主要四个成因
交易者效应：如果一种方法在近期赚了很多钱，那么其他交易者可能会注意到它，开始用类似的方法模仿它，这很容易导致这种方法的效果不再像一开始那样好
随机效应：历史测试的结果夸大了系统的内在优势也可能是纯随机性的现象
最优化矛盾：选择特定参数的过程（比如选择25日均线而不是39日均线），可能降低事后测试的预测价值
过度拟合或曲线拟合：系统可能太过复杂，以至于失去了预测价值。由于它于历史数据的吻合度太高，市场行为的一个轻微变化就会造成效果的明显变化
历史测试的统计学基础
防卫系统
掌控自己的心魔
克服自负心理
这样的人很难避开交易者的大敌--认知偏差
谦虚为上
切莫妄自尊大
坚定不移
在交易世界中，始终如一坚持你的策略同样是成功的关键
必须前后一致，必须能执行计划，否则提前制定计划是毫无意义的
成功海龟的交易心得
1.掌握优势
2.管理风险
3.坚定不移
4.简单明了
万事俱备
做自己，走自己的路
远离梦想的人生轨道
接受失败，从中学习
面对现实，果断改变
金钱不是一切
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