财务管理基本原理
2020-07-21 14:03:47 0 举报AI智能生成
财务管理基本原理
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一
企业的组织形式
个人独资
合伙企业
连带责任
转让困难
公司制
优点
无限续存
容易转让
有限责任
缺点
双重课税
组建成本高
代理问题
财务管理的主要内容
长期投资
主体是公司
直接投资
对象是经营性资产
投资组合原理
目的是获取经营活动所需的实物资源
固定资产
利用其赚取营业利润而不是售出收益
子公司
增加企业价值而不是获得股利
行业差异
长期筹资
主体是公司
对象是长期资本
包括
权益资本
长期债券&长期借款
股利分配
内部筹资决策
留存收益
目的是满足长期资本需求
资本结构决策
决定现金流流向
股利分配决策
企业组织类型差异
营运资本
分类
投资
多少存货、多少应收etc
筹资
借多少短期资本，是否赊购融资etc
目标
流动资产：边际效益>边际成本
筹资方式：降低资本成本
加速流动资本周转
尽可能少的流动资本
营收
支付能力
现金流关系密切
既和行业有关，也和组织类型有关
财务管理的基本职能
财务分析
比较分析
比率分析
趋势分析
财务预测
财务决策
财务计划
结构
二
基本目标
利润最大化
没有考虑
时间
资本额
风险
每股收益最大化
没有考虑
时间
风险
股东财富最大化
股东权益的市场价值增加值
企业价值最大化
假设债务价值不变
利益相关者
股东价值是剩余价值
经营者
目标
增加报酬
增加闲暇时间
避免风险
违背
道德风险
不尽最大努力
逆向选择
背离股东目标
措施
监督
全面监督成本高
审计
激励
债权人
股东
投资高风险项目
发新债
措施
借款合同中加入限制性条款
发现，拒绝进一步合作
其他
合同利益相关者
非合同。。。。。
三
核心概念
净现值
现金、现金流
现值、折现率
折现率
必要报酬率
capm 资本资产定价模型
资本成本
筹资费用
用资费用
四
基本理论
现金流量理论
自由现金流量
价值评估理论
内在价值
净增加价值
价值评估模型
威廉。夏普
资本资产定价模型
风险分为两类
可分散
不可分散
投资组合理论
马科维茨
均值-方差分析
投资分散化可降低风险
均值代表收益
方差代表风险
资本结构理论
MM理论
权衡理论
代理理论
有序融资理论
五
基本原则
有关竞争环境
自利行为原则
依据
理性经济人假设
应用
委托-代理理论
机会成本
延伸
信息传递原则
双方交易原则
概念
预见对方反应
交易时要考虑到对方的存在
注重税收的影响
依据
零和博弈
信息不对称
信息传递原则
概念
行动能传递信息
比声明更有说服力
要求考虑行动可能传达的信息
引导原则
概念
当所有方案都失败时
理解力有问题
分析成本高
寻找一个榜样作为引导
不能最好，能规避最差
应用
行业标准概念
资本结构选择
房地产估值
免费跟庄（搭便车）
有关创造价值的原则
有价值的创意原则
创意能获得额外报酬
长期竞争优势通过一系列短期优势
比较价值优势原则
依据
分工理论
应用
人尽其才、物尽其用
优势互补
合并、合资etc
期权原则
不附带义务的权利
有经济利益
广泛存在
应考虑
净收益原则
一项决策的价值在于它和替代方案相比所增加的净收益
常用现金流量计量
应用
差额分析法
沉没成本
有关财务交易的原则
风险-报酬权衡原则
投资分散化原则
依据
马科维茨--投资组合理论
也可用于公司各项决策
资本市场有效原则
概念
价格反映了所有可获得的信息
面对新信息能迅速做出调整
要求
重视市场对企业的估价
慎重使用金融工具
只能获得与投资风险相称的报酬
很难增加股东财富
货币时间价值原则
应用
现值概念
早收晚付
六
金融工具与金融市场
金融工具类型
固定收益证券
与发行人财务状况相关程度低
权益证券
衍生证券
套期保值
转移风险
不允许投机
金融市场种类
1
货币市场
资本市场
银行中长期存贷市场
有价证券市场
2
债务市场
股权市场
3
一级市场
投资银行承购包销
发行人可获得预定的全部资本
二级市场
4
场内
场外
金融市场功能
基本功能
资本融通
风险分配
附带功能
价格发现
调解经济
节约信息成本
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