确定性与赔率
2020-11-15 20:19:54 0 举报
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投资思维之确定性与赔率
作者其他创作
大纲/内容
确定性与赔率的大原则
从整个账户的角度考虑盈亏与风险,不追求买的每一支股票都绝对好,
但一定要追求,买入的品种比卖出的品种,估值更合理。
但一定要追求,买入的品种比卖出的品种,估值更合理。
赔率就是上涨空间与下跌空间的比值。
确定性就是上涨与下跌的概率的比值。
买入两原则:逻辑成立且估值合理(二者同时成立)
卖出三原则:逻辑变了,贵了或有更好的了(三者有一即可)
是否太贵了?
在业绩没有发生持续性变化的情况下,目前的价格是否涨得太贵了,完全取决于你对该股确定性的研究。
如果它是一家确定性很强的公司,比如大部分的消费白马股,那么所谓的太贵了可能要到估值非常离谱才能算;但如果它的确定性并没有那么强的话,那可能超过了历史最高估值(不是指股价,而是指PE)10%以上,就可能判断为太贵了。
你还有更好的吗?
这是很有可能出现的减仓或卖出条件。
确定性研究
别把假设当事实
第一,所有的股票都有“不确定性”,
就连茅台也不例外。
就连茅台也不例外。
你的研究重点就是要找到最确定的因素,
比如珀莱雅的线下传统店,它是一支股票的投资基石;
比如珀莱雅的线下传统店,它是一支股票的投资基石;
你还要找到最不确定但很关键的因素,
比如19年的线上业务,20年以后的直营门店,它是超预期的来源。
比如19年的线上业务,20年以后的直营门店,它是超预期的来源。
第二,你要确定“不确定性”的因素
是定性的,还是定量的。
是定性的,还是定量的。
珀莱雅的线上业务增速无非是快慢问题,门店增长无非是多少问题
,这就是定量的“不确定性”
,这就是定量的“不确定性”
一个创新药的研发,结果要么是爆发性增长,要么是竹篮打水一场空,
这就是定性的“不确定性”。
这就是定性的“不确定性”。
第三,你要知道,你买的是“确定性”
,还是“不确定性”?
,还是“不确定性”?
有人喜欢买确定性,稳健但空间不大,可以重仓。
如果你买的是“确定性”,
你离场的时间就是发生“不确定性”的时候;
你离场的时间就是发生“不确定性”的时候;
有人喜欢买不确定性,有风险但也有想象力,建议只能轻仓分仓。
如果你买的是“不确定性”,
你离场的时间就是“不确定因素被消除”的时候。
你离场的时间就是“不确定因素被消除”的时候。
四种盈利模式
第一种 困境反转
第二种 成长加仓
第三种 价值中枢
第四种 行业趋势
确定性与赔率的小细节
确定性就是上涨与下跌的概率的比值
客观确定性
经营模式
管理团队
主观确定性
确定性就是上涨与下跌的概率的比值。
赔率就是上涨空间与下跌空间的比值。
两个核心原则
原则一:确定性决定仓位上限
规则1、自选股按确定性分为“低中高”三档,分别对应了3%、6%、10%的持仓上限,
也就是说,如果确定性为“低”,买得再多也不能超过全部资金的3%。
也就是说,如果确定性为“低”,买得再多也不能超过全部资金的3%。
规则2、低确定性品种的总仓位不得高于20%
规则3、如果一家公司的经营确定性上升,合理持仓上限也要上调,反之则下调
原则二:赔率决定持仓水平
规则1、对于确定性为中和高的两类,先确定合理估值,再根据“赔率”
——即现价与估值的关系,在仓位上限的范围内,确定最终持仓。
——即现价与估值的关系,在仓位上限的范围内,确定最终持仓。
比如:高确定性的持仓上限是20%,
所以,
合理价值上限附近的双汇发展,目前持仓5%,
合理价值中位的伊利股价,目前持仓10%,
所以,
合理价值上限附近的双汇发展,目前持仓5%,
合理价值中位的伊利股价,目前持仓10%,
比如:中确定性的持仓上限是15%,
合理价值上限附近的科伦药业,目前持仓5%,
合理价值中位附近的常熟银行,持仓10%。
合理价值上限附近的科伦药业,目前持仓5%,
合理价值中位附近的常熟银行,持仓10%。
规则2、对于低确定性的股票,只有高赔率——即跌到安全边际时才考虑持有。
规则3、低确定性的股票的持有时间不超过三个月,
一般新开仓的股票,大部分都是低确定性的品种。
一般新开仓的股票,大部分都是低确定性的品种。
低确定性的意味着“胜率”低,想要让它转化出中高确定性的股票就必须从更多的持有品种中选,
但低确定性仓位20%的限制,数量不会超过五个(模拟盘一般三个),所以就必须不停地换股。
但低确定性仓位20%的限制,数量不会超过五个(模拟盘一般三个),所以就必须不停地换股。
低确定性的品种不断轮换,高确定性品种不断调整仓位
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