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拆解思考：香帅财富报告2-分化时代的财富选择

2021-02-09 21:14:08 0 举报
AI智能生成
第一部分：原书逐章拆解； 第二部分：重点结论提炼； 第三部分：原书写作特点； 第四部分：个人随笔思考。
投资
数字化
未来趋势
房地产
股票基金
作者其他创作
大纲/内容
一.历史的加速器
1.“暗流”涌动
暗流1：数字化技术进步，导致劳动力市场和收入分化
表现1：美国劳动力市场：纺锤形 → 杠铃式
表现2：劳动力市场K形模式：K = ↗  or ↘
暗流2：信用货币+金融深化，导致负利率和财富分化
缘起：布雷顿森林体系崩塌，全球进入货币工具逆周期调控时代
影响1：利率下行 → 资产价格中枢上升 → 有存量资产人群财富保值增值 → 无存量资产人群“甩下车”
影响2：零利率&负利率 →资产价格持续上升&波动 
表现：优质资产价格变化较大，如茅台苹果特斯拉
金句 by 托马斯.皮凯蒂-资本回报率超过经济增长率越多，人群的财富分化就会越趋严重。
2.城市&教育 
教育改变户籍 → 户籍决定城市→城市决定房价
以房产价值衡量家庭平均财富，一线城市>二线城市>三线城市> ……
国人财富方程式
所在城市越大越好
买房越早越好
学历越高越好 
若无所在城市户籍，财富结果开根号
3.教育&选择
(博硕人群样本)
疫情对收入影响：学历↑影响↓
选择1：职业
体制内
体制外
选择2：城市
城市越大，体制外收入越高
   即
更容易实现财富跃迁
房产位置影响
工作
收入
成长
选择3：金融认知
[疫情期间]
低收入群体使用存款消费
高收入群体使用存款投资
买房
配置金融资产
金融投资特别事项：学历≠认知
引出悬疑：分化时代如何选择？
二.当冰山浮出水面
1.分化的西方世界
分化
富人坐拥游艇，度假躲避疫情
失去工作的中低收入者等待救济
40%美国成年人无法支持400$额外开支
人群
富豪群体
[1-10%]
前1%财富占比：21% → 37%
前10%财富占比：63% → 71%
上层微涨，顶层暴涨
中产群体
[10-50%]
财富占比：37.4% → 30% → 22%
中层消失
穷人群体
[后50%]
财富占比：3% → 0附近
底层沉没
表现
美国-占领华尔街、特朗普2016年胜选
英国-脱欧
法国-黄马甲
西班牙-加泰罗尼亚动乱
2.库兹涅茨曲线失效
关于理论
库兹涅茨，俄籍经济学家，1971获诺奖
初始阶段，收入分配趋于恶化。
持续发展，最后达到公平分配。
即 “越发展，越平等”
倒U曲线
曲线
世界真相
人类社会财富鸿沟持续加深
3.抑制财富分化
传统“修正手段”
大规模战争
原有资产破坏殆尽
社会变革
俄国十月革命
法国大革命
国家衰败
原有精英阶层瓦解，社会重构
致命传染病
大规模人口死亡
结论：现代社会已无法使用传统手段  → 新手段
4.抑制财富分化
新手段
欧洲日本
“劫富济贫”
高税率+高福利
美国
提振房地产
中国 
中国国家财富=公共财富+私人财富
公共财富=基础设施+国有企业+公共事业+财政存款
【比例巨大】
私人财富 = 存款【房产为主】+金融资产
房产价格上涨 ≈ 民众分享经济增长成果
大城市限购政策 ≈ 城市间资本管制
目的：减缓房价+财富 两级分化
5.中国：人群&财富
富豪群体
[1-10%]
前1%财富占比：持续↑
【数字未明示】
前10%财富占比：持续↑
【数字未明示】
中产群体
[10-50%]
财富占比：↓26%
【减少了，而非“减少到”】
穷人群体
[后50%]
财富占比：16% → 6%
高于美国 0附近
总体趋势：财富分化趋于明显
房地产是现在经济体最重要的支柱行业，具有其他行业不可逆比的拉动效应。
绝非中国独有现象，而是全球自20世纪以来的共同经验。
三.数字摩登时代
1.疫情“红利”
钉钉-2020Q1，用户翻倍，达1.8亿
盒马-2020Q1，用户环比增长34%，达1735万
菜鸟裹裹-2020上半年,寄件量同比增长70%
阿里股价-2020.4.1-10.20，上涨65%
腾讯股价-2020.4.1-10.20，[港币]383→566.5
在线教育-用户增长64%
在线政务-用户增长52%
企业数字化进程提前6年-Twilio调研结果
[2020.6 美国云计算通讯服务公司Twilio调研]
2.疫情“天灾”
截止2020.Q3，全球减少工作时间 ≈ 3亿全职岗位流失
从业者整体收入降幅 超 10%
美国失业率达二战后最高点
对劳动力市场冲击 ≈ 2008年金融危机 X10
3.何为数字化
数字化是信息从具体到抽象，从模糊到精确，从主观到客观的转化过程
数字化 和  数据的区别
数据量极大+信息颗粒度极细 → “高像素”用户画像
活数据：即时+动态 
过去
数据单线传递
反馈周期漫长
现在
实时反馈
4.数字化对社会影响
世界更有规则，更可控，更可预测
2020年，全球市值TOP10=9家科技公司+伯克希尔哈撒韦
5.数字化对劳动力影响
学历悖论
数字化相关岗位，学历↑薪酬↑
大学专业迭代速度加快，学历贬值速度加快
创意溢价
“可编码”类白领工作被技术淘汰
“创意类”类工作前景巨大
【头部效应明显】
头部主播
头部律师
头部经纪人
…………
组织平台化 
同等收入规模，平台企业雇员更少
eg：富士康 VS 苹果 - 2019年
苹果收入2000亿$，利润550亿$,员工13万
富士康收入1700亿$，利润37亿$，员工76万
平台企业分工细化，员工呈“螺丝钉”趋势
四.推开世界的门
1.数字化过程
人群分类
非互联网居民
互联网移民1-PC时代
互联网移民2-移动互联网时代
互联网原住民-生于移动互联网时代
数字化过程
酝酿
人类社会开始缓慢了解新科技，但科技对世界无明显改变。
蛹化
新应用开始落地，科技带来改变已肉眼可见。
蜕变
新科技对世界完成颠覆式改造，新理念成为社会共识。
个人思考
疫情对中国社会带来的“新共识”是什么？
疫情对世界的改变会怎样？
产品经理行当是否有相应红利？
2.以数字化为背景，回到根本需求
2.1-以数字化为背景
擅用已有技术为自己赋能
eg：河狸家
携数字技术，拥后发优势
eg
得到 VS 出版社
奈飞 VS 影视公司
亚马逊 VS 百货商场
2.2-产品和服务越贴近需求，商业空间越大
垂直细分品类无法成就大规模平台企业
eg
上门按摩：功夫熊 → OVER
上门家教：老师来了 → OVER
上门美甲：河狸家 → 美甲+美妆+美业+医美……
2.3-切莫先驱变先烈
中国最早互联网公司：瀛海威
通用电器工业互联网战略
3.创业方向1：打产品打造为数字化基础设施服务
数字化技术赋能
业务对象数字化
业务过程数字化
业务状态数字化
生产要素精细化
生产过程标准化
供需过程可精细分割
滴滴打车
乘客下单
司机接单
接送乘客【需线下完成】
支付
评价
小结：出行过程数字化
河狸家
挑战：“美”和“手艺人服务”如何实现数字化？
解决方案：助力B端实现数字化
落地过程
河狸家从美甲拓展至美业
从自营业务变为“数字化工具”
河狸家【工具】+阿里巴巴【平台】
背景信息：河狸家并入阿里
创业方向——助力传统行业实现数字化
教育
医疗
衍生影响
【可编码工作】重复性+流程性工作→被算法支配
【不可被编码工作】创意类+沟通类工作 →算法提供加持
4.创业方向2：利用数字化技术打造自己的产品
eg：得到
利用数字化技术实现产品功能
回到线下成为一家【教育产品公司】，而不仅仅是【线上音频知识付费平台】
创业备注
中国创投圈不再是“讲模式”的时代，而是“做产品”的时代
5.你必须独特稀有，才能对抗规模化
独特、稀有、创造力≠全能劳动者
擅用巨头能力，不要重新发明轮子
找到自己的【独特之处】
五.特斯拉叙事
1.模型和市场错了嘛
表现
市值已超大众、丰田、日产、现代、通用汽车、福特汽车、本田汽车、菲亚特克莱斯勒以及标致等9大汽车制造商市值之和
2020年约50万辆交付，占全球汽车总销量不到1%
本质
特斯拉不是对标车企，而是苹果
2.叙事的力量
关于“叙事”
通过口述、新闻媒体和社交媒体得以病毒式传播的大众性故事
罗伯特.希勒《叙事经济学》
叙事影响
叙事所形成的集体信念变成了资产价格的一部分
eg：比特币
演进过程
叙事 → 信念 →信仰 
eg：钻石
3.特斯拉：从叙事到信仰
4.负利率：金融资本的衰落
资产价格重要变量
现金流折现率
现金流增长率
利率趋势
利率水平下降已30年
G7国家平均基准利率不足0.1%
出现原因
二战后进入“核平”时代，资金不再稀缺
政府熟练使用货币政策人为操控经济增长
直接后果
全球一起“放水救急”
全球基准利率中枢在0附近
资产价格上涨，波动加剧
5.增长分化：数字化是一种信仰
20C50-60S
钢铁+汽车行业
通用汽车、美国钢铁、通用电气、伯利恒钢铁
20C80S
能源石化行业
埃克森美孚
20C80-90S
消费零售行业
可口可乐、吉列、耐克、阿迪、沃尔玛
20C90S-2000年
第一代互联网巨头
思科、微软、intel
21C头十年
金融行业
花旗、AIG、美国银行
科技行业
AT&T、谷歌、高通、英伟达
21C第二个十年
标普500=标普5+剩余495
BIG5=脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌
马太效应越发明显
6.特斯拉叙事：数字化新物种
软件代码
宝马X5 = 3亿行
特斯拉=1000万行
特斯拉没有燃油车历史包袱
7.叙事狂欢：来自星星的马斯克
语出惊人
人类上火星
巴菲特护城河理念已过时
制造话题 →提升热度 → 强化信仰 → 股价↑
8.消失的规模溢价和价值溢价
规模大的公司，股价未必高
数字化企业成长速度加快，规模扩张速度加快
六.基金是白衣骑士吗
1.钱到哪里去
中国A股开始清退不良标的
散户亏损近一步加大，机构投资者相对稳定
2.美国共同基金往事
美国居民资产配置
股票基金【32.2%】
房地产
保险及养老金
中国居民资产配置
房产【70%以上】
股票基金【10%以下】
3.2020年是我国基金业拐点
趋势
货币基金份额将逐渐下降
权益类基金份额逐渐上升
思考
中国人多 → 钱多 →可投资标的似乎没辣么多吧？
权益类基金规模可能会有所控制？
4.基金就像一个经济适用男？
美国-金融业监管局调研结果：越富有，越参与基金投资
中国-招商银行&贝恩公司调研结果
高净值人群
可投资资产超过1000万
基金-63.3%
股票-30.6%
债券-6.1%
普通居民
股票-83%
基金-17%
结论：高净值人群相信专业人士比相信自己更多
“我知道，自己不知道”
小结
前50%的基金表现 好过 前50%的股票
2020年-投资股票赚钱概率50%，投资基金赚钱概率90%
5.中国公募基金为大家赚到钱了嘛
私募基金参与门槛高，不适合普通人
公募基金持续盈利
6.长大以后
中国股市或可迎来基金化拐点【2020年】
偏股型基金快速成长
资金规模越大，投资收益越“平庸”
7.基金选择中的幻觉
切忌
追爆款
冠军情节
得奖崇拜
怎么办【看下文】
8.从王亚伟到张坤：投资逻辑
坚持“价值投资”
七.【去结构化】拆解
核心观点提炼
1.数字化浪潮势不可挡
2.平台类商业模式具有天然“垄断化”趋势
3.多读书，早买房→早上车，早受益
4.中高净值人群需考虑资产配置
资产配置思考
数字资产 → 小比例+高风险+高回报
内地基金 → 一定比例 + 低风险 + 低回报
港股标的 → 一定比例 + （相对1）较低风险 + （相对2）较高回报
美股标的 →
醒醒吧，就好像你能买的起似的 --！
缓缓吧，他们疫情未呈扭转之兆 --！
八.全书文风小结
1.翻转认知
【前几章，缓慢出现】
房屋限购，是为抑制财富分化，给普通民众享受城市发展红利
【第五章开始，集中出现】
资产价格上行，资产投资是否有利可图呢？NO → 高波动市场
“投资美股”听起来高回报，实际上5%的企业创造价值，0.3%的企业占据一半份额
若将美股数据拉长，自20C80S以来,“小盘股更赚钱”的结论值得商榷
如何让居民享受本国企业成长红利 → 成立 分散化、专业化 基金
2.文笔优美
本书标题，能直观感受到
“来自星星的马斯克”
子主题
借用经典原著
借用流行歌曲
引用网络梗
“我们都有光明的未来”
3.致敬经典
4.自我呼应
上一本书名 《钱从哪里来》
本书未命名 《钱到哪里去》 → 《分化时代的财富选择》
片末章节 “钱到哪里去”
九.个人学习小结
原书内容笔记 → 回忆原书内容
去结构化拆解 → 提炼核心结论
全书文风小结 → 写作能力储备
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