指数基金定投指南 读书笔记
2021-08-02 22:40:17 0 举报AI智能生成
指数基金科普
作者其他创作
大纲/内容
最适合这四类人群：上班族、大忙人、低风险投资者和为未来规划者
消费是把钱在当下就花掉；而投资是把钱投到某个品种上，期待未来获得更多的钱，然后在未来花掉
消费和投资的区别
优质的可以抵抗通货膨胀的资产，主要是这三类：人力资产、房地产、股票资产
1.基金经理打理，降低投资门槛
2.基金可以很方便地分散风险
3.投资基金不需要频繁操作，比较省心省力
基金投资的好处
定投的心态就像还房贷
定投的实质，就是把人力资产定期转化为其他资产
对年轻人来说，人力资产是很重要的，可以说是最大的一笔资产。而一个好的学历、一份好的工作，会大大提升人力资产的长期价值
如何提升人力资产的价值？1.学历提升，2.能力提升
农耕时代，养老主要靠儿女；现代社会，养老靠的是资产。持有优质资产，是应对老龄化和延迟退休的最好方法
题外话
基金定投的好处
基金里装的80%以上是股票。高风险、高收益，可能出现50%波动风险，但是长期看，能帮助我们抵抗通货膨胀
巴菲特重点也推荐普通用户选择股票基金中的选指数型基金
1.指数基金能够长生不老；
2.能够长期上涨；
3.费用低廉
优势
1.个股“黑天鹅”风险；
2.本金永久损失的风险；
3.制度风险
避免风险
指数基金好处
股票基金
基金里装的80%以上是债券。风险比货币高，会出现百分之十几的波动。收益和银行理财产品不相上下，区别是，理财产品看不到波动浮亏。
加息周期，利率上升，债券基金表现不会太好；降息周期，利率下降，债券基金则会表现不错。
周期性
利率低位选短期债基，利率高位选长期债基。
如何选择
如何确认利率处于低位？
债券基金
股票债券都有，比例比较灵活（平时遇到的不到，不展开讲解）
混合基金
波动风险很小，几乎没有下跌，类似活期储蓄，适合用来打理短期不用的零钱，随取所用，也不用太担心风险，专门投资那些安全又具有很高流动性的货币市场工具的基金，比如 余额宝
货币基金
外框
按投资方向分
基金经理凭借自己的经验来选择股、债券
主动型基金
基金经理按照某一规定选股，比如指数基金：沪深300指数
被动型基金
按投资理念分
类似股票，在证券交易所交易，可以买卖，也可以申购赎回，有一定的门槛
场内基金
向基金公司申购，赎回
场外基金
按照销售渠道分
服务于任何人，
公募基金
服务于一小部分符合条件的人，门槛高，申购私募基金需要100万元起
私募基金
按照募集对象分
可以申购赎回，基金的份额数量会变化
我们平时接触的也主要是开放式基金
开放式基金
封闭期不接受申购赎回，基金的份额数量不会变
封闭式基金
按是否开放分
基金分类
在挑选股票的时候，不限制具体的投资行业。宽基指数基金比较稳健，适合作为投资主力
000300（上交所）和399300（深交所），最能代表A股的综合表现
从上海证券交易所和深圳证券交易所挑选规模最大、流动性最好的300只股票组成的
第一个是寻找费用最低、误差最小的品种，这样的品种与指数的走势最接近；
第二个是寻找有特色的增强型指数基金
如何选择对应的基金
代表：天弘沪深300指数A(000961)
沪深300指数
000905(上交所)和399905（深交所），最容易获得超额收益的指数
将沪深300指数的300家公司排除，再将最近一年日均总市值排名前300名的企业也排除，然后在剩下的公司中，选择日均总市值排名前500名的企业组成的。
代表：天弘中证500(000962)，易方达中证500ETF(510580)
中证500指数
399006，整体盈利比较低，不稳定。
从创业板上市公司中，挑选出规模最大、流动性最好的100只股票
代表：天弘创业板A(001592)
创业板指数
代表
宽指数基金
在挑选股票的时候，会要求投资哪些行业的股票。优秀行业指数基金长期收益出色，可以提高我们的定投收益效果。
可以以优秀的宽基策略加权指数基金为主，以优秀行业指数基金为辅。例如以红利、基本面、价值、低波动四类策略加权指数基金为主，以消费、医药、中概互联行业指数基金为辅。
行业指数基金该如何选择？
最容易出现大牛股的行业之一，比如，茅台
上证消费指数：从上海证券交易所挑选必需消费行业公司。
上证消费80指数：从上海证券交易所挑选80家规模最大的必需消费行业公司。
中证消费指数：从中证800指数，即沪深300指数和中证500指数中挑选必需消费行业公司。
全指消费指数：从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广。
（1）天弘中证食品饮料指数基金（001631）
食品饮料行业指数
必需消费行业指数
经济危机中的避险板块
300医药行业指数：挑选了沪深300指数里的医药行业公司，主要是大型医药股。优点是，规模大，场内、场外都能买，有利于头部医药股的发挥。缺点是，如果头部医药股出问题了，那受到的影响也比较大
•500医药行业指数：挑选了中证500指数里的医药行业公司，主要是中盘医药股。规模较小，不到1亿元，不考虑
•中证医药行业指数：包含了300医药指数和500医药指数，基本覆盖了医药行业的大中盘股。
广发基金的全指医药基金
•全指医药行业指数：从整个A股中挑选医药行业公司，它覆盖的医药公司是最全的。
天弘医药100指数基金
•中证医药100行业指数：挑选了市值最大的100家公司，等权重分配，每只股票分配比例都只有1%，定期平衡。
医药行业
天生更容易赚钱的行业主要集中在消费和医药行业
行业指数基金
一般分类
股票规模越大，权重越高
市值加权
也被称为聪明贝塔指数基金，通常会采用某种投资策略来挑选股票，不再按照上市公司市值规模的大小来挑选股票
从历史收益的角度，红利、基本面、价值、低波动这四类策略加权指数基金，长期收益都比沪深300、中证500等指数基金的历史收益更好。但承载不了太多的资金，是一个小而美的品种
按照股息率来决定权重，哪只股票的股息率越高，这只股票的权重就越大
第一，高股息率，在熊市更有优势
第二，红利指数的波动是各个指数中比较低的
第三，为日常生活提供分红现金流
优点
A股有的股票，会因为短期盈利大幅增加，而大比例分红，比如公司卖楼盘
A股的上市公司中，强周期性行业经常会遇到类似的问题，比如钢铁，煤炭。
以上会影响红利指数分红的稳定性
缺点
000015，由上海证券交易所过去两年平均现金股息率最高的50只股票组成
上证红利指数
000922/399922，同时从上海证券交易所和深圳证券交易所挑选过去两年平均现金股息率最高的100只股票。
从历史表现来说，中证红利指数的收益比上证红利指数更好一些。
中证红利指数
399324，专门投资深圳证券交易所的高现金股息率的股票，不过成份股只有40只
深圳红利指数
CSPSADRP，由标普开发，从满足（1.过去3年的盈利增长必须为正。2.过去12个月的净利润必须为正。3.每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%）三个条件中筛选出股息率最高的100只作为成份股
红利机会指数
红利指数
从四个维度去衡量：营业收入、现金流、净资产、分红四个维度挑选股票
嘉实基本面50指数（LOF）:160716
按照以上四个基本面指标（营业收入：公司过去5年营业收入的平均值。•现金流：公司过去5年现金流的平均值。•净资产：公司在定期调整时的净资产。•分红：公司过去5年分红总额的平均值），挑选出综合排名前50的公司。
基本面50指数
深证基本面60/120
基本面400
很多企业始终不分红；习惯分红的企业，可能主要集中在某些行业。这会导致红利指数持有某些行业比例始终比较高。但在基本面指数中，分红只是其中一个要素。如果企业不分红，但是营业收入、净资产等规模大，也是可以入选的
基本面指数与红利指数区别
大部分基本面指数，规模都太小，不适合投资
基本面指数
用四个估值指标来进行筛选股票：市盈率、市净率、市现率、股息率
市盈率=公司市值/公司盈利。
市净率=公司市值/公司净资产。
市现率=公司市值/现金流量。
股息率=现金分红/公司市值
通常对于同一个股票品种来说，市盈率、市净率、市现率越低，股息率越高，这个品种的投资价值也会越高
科普
从沪深300指数中挑选出市盈率、市净率、市现率最低，股息率最高的100只股票，每年定期调整。即每年会调出一部分估值较高的股票，调入一批估值较低的股票，用这种方式，带来一些额外的超额收益。
沪深300价值指数
价值指数
挑选市面上波动率最低的一批股票。这里的波动率，说的是股票每天涨跌幅的标准差。
（1）基于中证500指数，挑选了150只波动率最低的股票。这个指数是将中证500指数中的500只成份股的波动率从低到高排序，挑选波动率最低的150只。
（2）波动率加权。波动率越低的股票，权重越高，也就是该指数会倾向于投资“暂时不受市场关注的股票”。
（3）为避免集中于某个行业，对行业股票数量进行限制。
中证500行业中性低波动指数
低波动指数
如果看好沪深300指数的投资价值，可以考虑300价值指数基金；
看好中证500指数的投资价值，可以考虑中证500行业中性低波动指数基金
如何选择策略加权指数基金？
策略加权
按取个股权重分
指数基金分类
挑选指数基金的时候，通常有三个比较重要的因素，分别是规模、费用和追踪误差。
秘诀一：基金规模小于1亿元不要选
秘诀二：挑选费用较低的基金
第一，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值。
第二，基金份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值。
总体来说，第一个是衡量指数基金的收益是不是追得上指数，第二个则是衡量指数基金的走势是不是贴得上指数。
追踪误差怎么看？
秘诀三：选择追踪误差较小的基金
剔除的3个诀窍
市盈率指标也有一些缺点，如不适合用在盈利变化大的品种上，不适合强周期性品种，遇到金融危机和经济周期的底部会失效等
如果我们买入时的市盈率处于低位，之后市盈率上升，我们就可以从市盈率的变化上获得正收益。但是如果买入时的市盈率处于高位，之后市盈率下降，我们就会面临巨大的亏损。
静态市盈率：市值/上一年度财报的净利润。
滚动市盈率：市值/最近四个季度财报的净利润。相对来说实效性高一些。
市值/预测未来一年的净利润。通常是用未来一年的盈利来计算估值，但是这个未来一年的盈利，是预测的。
动态市盈率：
也被称为CAPE，市值/过去10年平均净利润。
用来衡量一个股票市场整体情况的，特别是对有较长历史的市场比较适合。
席勒市盈率：
就是将一个指数的成份股，按照市盈率从高到低排序，取排在中间的。
如果指数成份股的平均市值规模差别并不大，那这样的指数，参考中位数市盈率意义不大。
如果指数成份股的平均市值规模差别比较大，那这样的指数，可以辅助参考一下中位数市盈率。
例如牛市的时候，如果中位数市盈率先进入了高估区域，那说明这个指数其实大部分股票都涨了比较多，可能有风险了。
那什么样的指数适合参考中位数市盈率呢？
中位数市盈率：
市盈率
指每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。PB=P/B（其中P代表公司市值，B代表公司净资产）。
相比较市盈率来说，市净率会更稳定。因为盈利是一个时间段里产生的，而净资产是积累起来的。
企业运作资产的效率：ROE（ROE等于净利润除以净资产），ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。
资产的价值稳定性：资产价值越稳定，市净率的有效性越高。
无形资产：无形资产占比大，不适合用市净率估值
负债大增或亏损：
影响市净率的因素
当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值。如果盈利下滑导致市盈率被动上涨，这种情况下市盈率不能参考了，该怎么办。此时，我们就可以用二号估值指标——市净率。
市净率
现金分红/市值。
现金分红通常不受股价涨跌的影响。
通过长时间持有高股息的股票资产组合，你可以无须关注股价涨跌，通过收获越来越高的现金分红来轻松实现财务自由。
股息率，是企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值。分红率，则是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。
股息率与分红率区别
1.保险资金
2.养老投资
使用高股息率常见投资领域
通常来说，如果长期平均股息率比银行储蓄利率要高，那就已经不错了。
红利指数基金大部分时候的股息率都在3%以上。当市场整体比较低迷的时候，红利指数的股息率能到4%。
历史上，A股红利指数的股息率超过5%的时候，都是历史大底，在这段时间里投资，收益都非常不错。
股息率的高低如何判断？
股息率
市盈率、市净率、股息率，是最常用的三个估值指标。
常见的估值方法可以分为：相对估值法和绝对估值法
这类品种可以参考债券基金的收益，不会有太大的差别。如果这类品种的收益远高于债券基金的平均收益，那就要小心，背后可能有风险。
盈利保持不变：看现金流收益率高低。
当指数基金的盈利收益率大于10%且大于国债收益率两倍以上的时候投资。
当盈利收益率小于债券基金预期收益率（目前为6.4%）的时候卖出。
盈利收益率法的使用方法
盈利收益率是市盈率的倒数
盈利收益率法是一种折现率10%的绝对估值法
•当盈利收益率大于10%时，分批投资。
•盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额。
•当盈利收益率小于6.4%时，卖出基金。
定投策略
盈利收益率的使用条件比较苛刻，只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度较快或者盈利波动比较大的指数基金，则不适合使用盈利收益率法。
盈利收益率法的局限性
主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生、恒生中国企业等指数的指数基金。
适合盈利收益率法的品种
盈利稳定增长：盈利收益率法
如果一个品种长期盈利增长速度远高于10%，那就不适合用盈利收益率法了。
第一个是初始投资时刻指数基金的股息率，它影响了我们的分红收益；
第二个是投资期内指数基金的市盈率变化；
第三个是投资期内指数基金的盈利增长率。最后这两项影响了我们的资本利得收益。
指数基金净值=市盈率×盈利+分红
（1）挑选长期盈利增长率良好的品种。其实这就是我们前面介绍过的宽基指数基金和优秀行业指数基金。它们基本都是符合这个要求的。
（2）在估值处于低位的阶段买入。这个低位，要同时满足两个要求：一是在自身历史估值处于低位，二是估值要跟自身盈利增长速
买入时机
市盈率数值超过30倍的指数基金，一定要慎之又慎
长期盈利增长速度大幅高于10%的品种，适合使用博格公式法。
•PEG反映了市盈率波动区间和长期平均盈利增长速度之间的关系，PEG通常在1~2。如果市盈率长期保持很高的数值，那么对这类品种要谨慎，因为很少有品种能长期保持较高盈利增长速度。
•在这个基础上，结合指数的历史市盈率，看看当前市盈率所处历史市盈率的位置。如果市盈率同时也处于低位，那这个品种大概率就是处于低估区域的，可以考虑买入。
•如果市盈率处于高位，或者PEG也大于2，那这个品种大概率就是处于高估区域，这时就要谨慎一些。
博格公式法可总结
盈利快速增长：博格公式法
盈利收益率法不太需要看历史估值数据，只需要对应品种的盈利长期比较稳定就可以使用。
博格公式需要分析指数的历史估值区间和盈利增长情况。盈利增长良好的品种，自身估值处于历史较低区域，且估值数值跟盈利增长速度相匹配。
盈利收益率法，其实是博格公式的快速判断版本。
盈利收益率法与博格公式法区别
不同的指数基金需要使用不同的估值方法
按估值挑选
指数基金挑选
定期不定额，收益才更好核心思路：越下跌，定投市场进入低位，开始时候买入定投的投资越多。
支付宝的慧定投
1.慧定投，基于均线的定期不定额定投方法。
如果遇到股市大跌，需要短期内拿出比较多的资金来补仓。不推荐
2.价值平均策略，基于市值的定期不定额定投方法。
只适合指数基金，不适合主动基金。会帮助我们在低估的时候买入更多的基金份额，进一步提升投资的收益率。
估值在有的阶段会不太稳定。
3.估值定投策略，基于估值的定期不定额的定投方法。
定投方法
指数基金定投方法
（1）不能太频繁止盈：数基金包括股票基金，短期买入卖出，赎回费还是比较高的
（2）止盈的收益率设置得不能太低：常用的数字30%，平均2~3年就可以止盈一次。
正确止盈方式
适合证券、能源等周期性比较强的行业。
（1）不同投资者开始投资的阶段不同，所以这种止盈，只能是大家根据自己的收益情况，判断止盈。
（2）大牛市疯狂阶段的涨幅会更高，投资者会缺失一些收益。
（3）比较适合波动大的品种。
收益率止盈的缺点
1.收益率止盈
在牛市收益高。
投资者可以比较长地享受到投资品种本身盈利上涨带来的收益。
估值止盈的优点
周期长，投资者需要非常有耐心。大牛市通常7~10年一轮
这种策略对指数基金的品种有要求。如背后公司的盈利增长速度本身比较慢
估值止盈的缺点
一类是优秀的宽基指数基金，特别是策略加权指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等；
另一类是优秀的行业指数基金；如消费、医药、中概互联等。
适合估值止盈的基金
进入高估区域后，我们把手里的指数基金分成多份，估值越高，卖出的比例也越高
按估值止盈的优化：梯度止盈
2.按照估值来止盈
（1）适合股息率高的指数基金。
（2）长期分红收益与初始买入时的股息率关系较大。
长期持有的条件
代表就是股息率高的宽基指数基金，如上证50、沪深300、恒生、H股、标普500等，以及高股息率的红利类指数基金。
通常股息率比较高的时候，往往也是大熊市指数基金处于低估的时候，也暗含了低估值投资的理念。所以如果打算长期持有获取分红收益，一定要在股息率比较高的时候再买入。
3.不止盈，长期持有
止盈的三种思路
如果一个品种盈利不稳定、估值变化大，最好用收益率止盈方法。如果一个品种盈利增长比较稳定，那适合低估时买入，长期持有，耐心等高估。如果一个品种盈利稳定，分红良好，可以在低估、高股息率的时候买入，长期持有获取分红。
卖出指数基金
第一步：梳理自己的现金流，确定每个月可以定投的金额。
第二步：挑选出当前具有投资价值的、被低估的指数基金。
第三步：选择熟悉的投资渠道，构建一份定投计划。
第四步：在实践过程中，定期检查、优化。
第五步：划制订好之后，要能把这份计划向别人讲明白，讲解的内容包括什么是指数基金，指数基金有哪些优势，为什么这样制订定投计划，依据是什么等。
步骤
为养老准备：适合选择低估的红利类指数基金
为子女教育准备：可以选择低估指数基金，如果短期要用钱，可以根据“30%收益率止盈”，或者进入正常估值后止盈。
为自己获取额外收益：各种都合适。建议，1.做到越低估越买入；2.努力提升自己的人力资产价值
不同方向的建议
制定定投计划
一个很重要的原因，就是这些投资者往往是在股市大幅上涨之后开始入市，并且往往是涨得越多，买得也越多。最后买在了高位，之后市场下跌，收益自然是惨淡的。这也是新手投资的一个缺陷：追涨杀跌。
指数基金在熊市值得坚持定投，而短期大涨之后进入牛市，指数基金包括其他股票基金，反而不适合投资。
为什么股票基金整体是赚钱的，但是股票基金投资者是亏损的呢？
追踪同一个指数的指数基金，其基金净值高低对投资收益影响不大。（基金净值=基金规模/基金总份额数量）
基金净值的高低，对收益有影响吗？
一般基金后面的ABC，说的是收费的方式。A代表前端收费，收取申购赎回费。B代表后端收费，申购的时候不收费，但是赎回的时候收费。C代表不收取申购赎回费，但是收取销售服务费，按照持有时间长短来收取。
长期投资时，可以选A类。短期投资时，可以选C类。
指数基金的ABC类，有什么区别？
对于普通投资者来说，可能没有精力或者没有办法识别场内的折价溢价风险，那么比较适合的就是“从场外渠道进行申购”来购买基金，简单，也更加省心。
场外的申购赎回在操作步骤上比较简单，新手容易掌握，但交易时间慢，不是即时交易。场内交易在操作界面上复杂一些，步骤稍多一些，但交易速度快，当时就能看到交易结果。场内渠道无法自动定投，需要手动定期买入来实现定投，而场外渠道有自动定投和手动买入两种方式，
场内基金和场外基金，哪个更划算？
通常是把资金分成20份，进入低估区域后，投入1份，用这种方式，可以在10~20个月里，把一笔资金分批配置成低估指数基金。
这是一个经验数字，指数基金在熊市进入低估区域的时间长度平均为1~2年，历史最长也不过3年。但对一只指数基金来说，熊市低估的持续时间一般是1~2年。
已经有一笔资金，要分批投入吗？
按日过于频繁，一般按周或者按月就好。定投时间越长，两者差距就会越小。
不建议根据自己的感觉来确定买入基金的时间。主观的感觉很容易受到市场波动的影响，遇到大跌或者大涨的时候，很容易就不敢买或者提前买的比较多，这样效果反而不好。而且从心理学的角度，人们对于同样数量的损失和盈利的感受是不一样的，损失带来的痛苦是盈利带来的喜悦的两倍至两倍半。
日定投、周定投和月定投，哪种频率更好？
坚持定投，大概率在未来1~3年开始赢利。通常1年多就开始赢利。
定投多久，才能开始赢利？
看点数来投资，可能在短期内会有一定效果，但是长期来看，迟早会失效的。
看点数来买基金，靠谱吗？
不存在这样的方法。股市短期走势无法预测。
有没有完美的“高抛低吸”投资方法？
如果是包含多种行业的宽基指数，在熊市低估区域，跌幅通常为20%~30%。如果是单个行业，波动会更大一些，跌幅为30%~50%。如果是单只股票，波动会更大，跌幅甚至超过50%。
我们要做的是在低估浮亏的时候尽量坚持定投，积累更多的股份。
定投低估的指数基金，最大浮亏是多少？
指数基金常见问题
指数基金定投指南
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