徐彬：来自华尔街的投资理财课
2021-10-28 11:45:50 27 举报AI智能生成
一门投资理财课整理。
作者其他创作
大纲/内容
我们创造的所有价值的一部分。
剩余价值归公司所有。
劳动收入
投资理财收入
收入有两大来源
投资理财收入 > 正常的生活开支
财富自由
股份
通过资金的投入换取获得其他人创造的价值的权利。
劳动者创造的剩余价值
投资的本质
投资，你赚的是谁的钱？
理财、奖金收入不稳定，不计入收入
收入 = 劳动收入
支出 = 必须支出 + 可选支出
自由现金流 = 收入 - 支出
重疾险
疾病
定期根据最新的支出调整
也需要增值->货币基金
准备应急资金（6个月的必须支出）
失业
重大风险
保证自由现金流为正。
第一个也是最基本的目标
除去应急资金后剩下的钱
可用于理财的钱
你有多少钱可以投资理财？
零风险，意味着没有波动
有风险意味着波动
风险的本质是波动
有风险并不意味着一定会亏钱，有风险仅仅意味着在投资的过程中，我们需要承担资产价格的波动。
如果投资的资产唱起来说是上涨的，而且自己再卖出时点的选择上有足够的灵活性，不会再亏损的时候被迫卖出，投资是必然赚钱的，而且赚的一定比在同时期去持有无风险的资产要高。
两个结论
风险和收益成正比，对吗？
如果目标是收益率最大化，那么在投资期限的允许下，尽可能多的去承担风险。
教育基金
养老基金
有具体的目标（投资期限明确）
保值增值
没有具体目标
教育基金8年，如果过了5年，就以3年为投资期限
投资期限是动态的
超过七年，所有的资产类型都会被纳入到“可投资标的”中
七年为上限
注意事项
确定自己的投资期限
评估投资期限中的“可投资标的”
换算成绝对值，面对自己的风险承受力做评估。
投资最重要的是：心态！
评估投资期限中的“最大潜在亏损”和承受范围
投资收益最大化
如何把理财收益率最大化？
利息
债券投资人
债券
现金分红
股票价格上涨
股东
股票
资本分类
优先还债券的利息
债券投资人获取收益的优先级比股票投资人高。
利息一般事先确定
债券投资人的收益比股票投资人更明确。
相对于股票，债券有两个特点
债券和股票的区别
债券收益比较稳定，风险比较小，收益有天花板。
股票的收益不稳定，风险比较大，收益无天花板。
剩余价值优先分配给债券投资者，剩下的全部归股权投资者所有。
你更适合买债券还是买股票？
资产梳理，合理规划配置
“投资期限”不足一年，随用随取
货币基金门槛很低，一般来说1块钱就能投资。
货币基金的各项费用都比较低，一般来说，没有申购费和赎回费，所有费用每年 0.6%左右。
货币基金风险极小
货币基金的收益比较稳定，每天都会有收益。
货币基金节假日也有收益。
货币逼近灵活方便，买入很快能产生收益，卖出钱很快到账。
货币基金往往在其他资产类型表现不太好的时候，收益更高。
货币基金7大优势
过去七天平均每天的收益率持续一年的年化收益率
七日年化收益率（代表过去）
一万块钱的货币基金所产生的一天收益（扣除费用的净收益）
万份收益
两个数据
在交易日的下午3点前买入，会在下一个交易日开始产生收益。
如果在交易日的下午3点后，或者在非交易日买入，这跟在下一个交易日3点钱买入是等效的。
想要获得节假日的收益，最晚要在节假日开始的哪一天往前数第二个交易日的下午3点前买入。
货币基金什么时候产生收益
用货币基金帮你赚钱的7个理由
货币基金投资标的：短期国债（剩余期限小于397天）、中央银行票据、银行背书的商业汇票、银行承兑汇票、银行定存和大额可转让存单以及期限一年内的回购等货币市场工具等。
季度末、尤其是半年末和年末的时候，货币基金的收益率是比较高的，“季度末效应”。
加息，提高存款准备金率；货币收益率提高。
降息，降低存款准备金率；货币收益降低。
关注央行的行为，就知道货币基金的收益率会提高还是降低。
如果股市、债市表现不好，可能是货币基金的机会。
平时买规模大的基金，收益稳定；季度末和年底买规模相对较小的基金，博取高收益。
4个投资货币基金的小技巧
货币基金的4个投资技巧
有一些金融机构持有国债，想要通过抵押国债来借钱。
国债逆回购
上证交易门槛：10万
深证交易门槛：1千
“国债逆回购”的门槛
“国债逆回购”的价格
股票账户里的闲钱改如何理财
现金理财：零风险投资
股票投资的收益 = 分红 + 股票价格的变化（即股价变化）
市盈率(P/E值)：每1块钱的盈利能力值多少钱。
股票的价格 = 盈利（每股） * 市盈率
判断一只股票是贵还是便宜，看的是市盈率，而不是股票的价格。
如果市盈率保持不变，那么每股盈利增长（或下跌）百分之多少，股价就增长（或下跌）百分之多少。
如果每股盈利保持不变，那么市盈率增长（或下跌）百分之多少，股价就增长（或下跌）百分之多少。
定量分析：总结出一个市盈率的合理区间
定性分析：估计市场的情绪状态
市盈率是由股票市场里所有的投资者决定的。
在市场情绪平稳的时候开始投资，但是不要把所有的钱都投进去，留一些在低风险的投资标的里，比如说货币基金和债券基金。
在市场情绪悲观的时候不仅自己不能恐慌，而且要鼓起勇气，追加投资。
在市场情绪乐观的时候首先保证不要再追加投资了，其次要开始准备卖出，离开股市了。
利用市场情绪进行投资
股票几个的变化（百分比） ≈ 盈利的变化（百分比） + 市盈率的变化（百分比）
决定股票价格涨跌的公式是什么？
偿还利息后剩下的所有价值。
追加投资，促进公司未来发展，提升未来盈利能力
两个用途
归属股东净利润
公司业绩要稳定
现金分红不能影响到公司的盈利能力
两个限制条件
分红能不能让投资者赚钱？
分红高：公司的业务成熟，未来的发展多比较稳定，但是很难出现盈利的高增长。
分红不高：可能会获得高增长；如果管理层的水平不行，也换不来快速成长。
分红与公司未来的成长性的关系
不要一味追求高分红，而是追求高成长性的公司。
你应该选择低分红还是高分红的股票？
股票最主要的收益来源
越持续，越稳定，越好
优质的投资标的应该是有持续稳定的“内生收益”
同时投资多只股票来分散风险
每一个股票指数本质都是一套市场机制，往往会产生持续稳定的“内生收益”。
投资股票指数
包含的是A股市场里市值最大的300家上市公司，每半年更新一次。
“内生收益”比较稳定
沪深300
除了沪深300指数里的300家公司以外，市值最大的500家上市公司。
“内生收益”可能比较高
中证500
股票指数
巧用股市工具，少走投资弯路
看上证50指数里的所有公司，哪些在大陆和香港同时上市，对于这些股票，永远挑选价格便宜的那个去投资，每个月都会更新一次。
50AH优选指数（代码：950090）
50AH，帮你赚差价的指数
股票投资：慧眼识股，把控风险
衡量一个基金经理的表现是否及格的标准。
沪深300、中证500......
业绩基准
市盈率：偏高
投资者的情绪普遍特别乐观
熊市什么时候来？
学习躲避熊市的方法
学习判断股市是否哦处于过热或者熊市的初期
基金避免亏损
用股票基金赚钱的基本认知
货币基金
债券基金
追求与“业绩基准”保持一致
被动管理型基金（指数基金）
追求打败“业绩基准”
主动管理型基金
股票基金
基金的三大类型
美国，标普500，巴菲特打赌：选出5只对冲基金10年内累积收益的平均数高于标普500指数的累计收益率
国内，股票基金（包括混合型）11年的平均收益率是每年20%，超过沪深300指数的收益率 4%。
主动型基金能跑赢指数基金吗？
散户占多数
主动基金大都跑赢被动基金
中国特色的股市
美股和港股的基金：选“被动型”
国内股市的基金：选“主动型”
建议
如何挑选靠谱的股票基金
过去的收益只是参考
了解投资收益的来源
收益是否可持续
如何选择基金
第一年表现抢眼，之后出现滑铁卢
国内基金第一名魔咒
市盈率合理或偏低
选择未来会上涨的股票基金
在对标这个股票指数的股票基金里选择“跑赢收益”比较高，而且比较稳定的基金
研究基金的策略，看它的“跑赢收益”是否可持续。
如何选择赚钱的股票基金
帮你找到赚钱的股票基金
对标的股票指数的收益
跑赢这个股票指数的“跑赢收益”
基金收益的两个来源
股票基金的收益 = 对标股票指数的收益 + 跑赢收益
股票基金亏钱，能怪基金经历吗？
股票指数的收益 = 内生收益 + 储备收益
经济发展产生“内生收益”
投资者情绪的波动产生了“储备收益”
基金经理的专业能力产生了“跑赢收益”
股票基金的收益 = 内生收益 + 储备收益 + 跑赢收益
帮你在股市下跌时做出正确的决策
帮你轻松选出会赚钱的基金
帮你预测投资收益
公式的三个作用
股票基金收益来源的“终极”公式
股票基金：分散风险 规模效应
定期，定额投资于某一个理财产品
定投的概念
定投可以大幅降低投资的风险，而且只要坚持，最终赚钱的概率是极大的。
就算微笑曲线不那么完整，右半边的嘴角低于左半边的嘴角，只要不是低的太多，也是能让我们赚钱的。
定投微笑曲线一定赚钱。
定投第一定律
定投是一种守株待兔的策略，需要耐心
需要知道经济的周期一般是5年一个牛市，在牛市到来之前我们通过定投积累份额。
定投：易上手高回报的投资方法
选择长期受益更高的投资标的
一方面，承担更大的风险，也就是更大的波动；另一方面，寻找投资能力更强的基金经理。
对于非职业投资者来说，在公募基金中寻找定投标的，要比在股票中寻找定投标的靠谱。
定投准备篇：应该买什么
只要指数的市盈率低到一定程度，股市的估值就是合理的，定投也会变得更加安全。
成熟稳定的大公司
市盈率低于14
潜力大风险也大的中小成长型公司
市盈率低于35
看股市的估值
把这笔钱分摊到未来每个月的定投中
把这笔钱分成N份，指数的市盈率每下跌一定的比例，就投一份
存下来的钱怎么投资
定投考察篇：什么时候买
会买的是徒弟，会卖的才是师傅。
只要定投还没开始赚钱，你就永远不要考虑结束。
只要股市估值还没有达到正常水平之上，就不要考虑卖出。
当股市估值回到正常水平之上，尤其是判断牛市已经到来的时候，应该跟随市场不停变化计划卖出的点位，也就是所谓的“止盈点”。
三个原则
定投关键篇：什么时候卖
基金定投：高对冲风险 省心高收益
各国资本市场之间有关联，但并不完全是同涨同跌的。
东方不亮西方亮
50AH优选（代码：501050）
寻找到不少“套利”机会
同样的风险，不同的收益
有国内买不到的优秀标的
对冲人民币汇率的波动
全球资产配置具有很多优势
海外投资的必备知识和投资技巧
置业一定要明确目的，因为目的不一样，你的决策依据就完全不一样。
寻找顾问团——当地卡普的房产中介，律师和会计师
做充分的市场调研
海外投资，该关注些什么？
诺贝尔经济学家获得者马科维茨：资产配置多元化是投资的唯一免费午餐
海外的股票市场都是注册制，鱼龙混杂情况比国内严重很多。
上市公司的财务可以假到让你触目惊心。
股票投资
海外公募基金的交易费用比国内高很多
如果买私募基金，不仅申购费不低，而且管理费还会很高。
基金投资
在海外炒房之前，一定要充分的了解当地市场
在海外炒房之前，一定要充分了解当地的税法
小心虚高，海外投资项目
海外置业
海外投资有哪些不知名的大坑
海外投资：高净值人士的新选择
债券本身的价格波动
债券的收益
1-2年为期限内的投资工具：债券基金
投资1年半以上，债券基金100%赚钱
“跷跷板”效应：股票基金表现不好的时候，债券基金有可能表现得反而比较好。
为什么要投资债券基金
长期投资债券基金几乎必然会赚钱。因为债券的本质是发行债券的机构向投资者借钱，只要借钱的机构没有耍赖不还钱，投资者是一定能受到本金和利息的。
金融体系中钱多，债券市场就会上涨；金融体系中钱少，债券市场就会下跌。
物价增速（CPI）
经济增速（GDP）
央行的货币政策
金融机构买债行为的监管政策
金融体系中钱多钱少影响因子
是什么让债券基金帐或者跌
如果债券没有出现违约，也就是发行债券的机构没有耍赖不还钱，投资者现在买入债券并持有到期的话，平均每年能赚百分之多少。
债券违约的概率是极小的
投资债券基金只要足够长期，就不能亏钱
长期投资债券基金亏钱的概率极低。
债券市场的“到期收益率”越高，投资债券基金赚的越多
到期收益率跟债券的价格成反比
债券市场整体的到期收益率越高投资债券基金赚钱的概率越大
债券基金应该越跌越买
三个结论
到期收益率
可执行的债券基金投资方法
债券投资：保本生息 收益稳定
股市跌：怕永远涨不回来
股市涨：怕买高被套
赚了钱：怎么没多买点
被套：早知道就不买了
投资者“心态不好”的表现
投资是一门科学，因此投资是有规律的
经济有周期，股市有春天
一定要学习投资理财的规律
成为“老司机”
回顾历史
尽早开始积累投资理财的相关经验
普通投资者语气：长期平均一年能赚10-15%
风险和收益成正比（想要获得更高的收益，就一定要承担更大的风险）
控制好预期，不要太贪心
控制好风险，投资之前做好万全之策
四个建议
投资中如何修炼良好的心态
投资显然是已将不确定很强的事。
把亏钱的可能性考虑充分
考虑投资周期和盈亏幅度
分析结果
尽量量化和准确
不是所有投资结果的概率都能准确量化
尽早评估每一类结果的发生概率
如果赚钱了，是否要止盈，什么时候止盈
如果亏钱了，是否要止损，什么时候止损
如果赚钱了，是否要追加，什么时候追加
如果亏钱了，是否要追加，什么时候追加
考虑每一个投资结果的应对方案
三个步骤
选择一条移动平均线，一旦大盘跌破这条线，就止损
设定一个自己愿意接受的亏损比例，比如 10%
如何控制风险
只要受伤不严重，也是可以接受的
如果不想受伤，就别参与
碰上熊市：把亏损控制在一个比较小的范围内，之后好翻盘。
如何面对可能发生的状况
概率论的启示：不一样的投资决策
经济增长率（GDP）
通货膨胀率（CPI）
美林时钟理论使用两个宏观经济指标
经济周期分类和轮动
经济增长率高，但由于刚刚经历过衰退，所以物价还比较低。
复苏期
企业的成本提高了
政府以及央行会开始行动起来，调控经济，给经济降温
通货膨胀率高
经济增长率高，并且物价飞涨的时期
过热器
央行把钱收回去，经济放缓，物价有一定滞后性，物价依然较高
滞胀期
公司业绩下滑，工资下降，购买力降低，物价下降
衰退期
经济周期4种状态
美林时钟
复苏和过热期，经济增长，股票显然是最好的资产类型
下个周期是过热期，通胀要来了，就要减仓债券基金
重仓股票基金，持有债券基金
股市疯狂上涨，开始关注熊市拐点到来
债券在过热期是坚决不能持有的
持有股票基金，但要密切关注牛市转熊市的拐点何时出现，不要投资债券
过热期
经济增长低的同时，还要忍受高物价
建议投资货币基金
不要投资股票基金和债券基金；最好的投资工具是货币基金
衰退期末期是极好的布局股票基金的机会
央行降息，对债券利好
不要持有股票基金，但是要关注减仓机会；要持有债券基金
投资的确需要参考现在，但更重要的是看未来
资产配置的高级理论：美林时钟理论详解
金融市场瞬息万变交易机会瞬间即逝
投资是逆直觉、逆人性的
帮我们更好的制定以及执行投资决策
投资是必须要实践才有可能提高的事情
复盘使投资者进步
帮我们更好的复盘，提升投资水平
产生很多更有价值的想法
解决问题，提供灵感
帮我们积累更多的投资知识
投资笔记的三大作用
职业投资者如何做笔记
了解绝对值，更重要的是了解变化趋势
GDP
控制物价（首要任务）
促进经济增长
央行两个职责
CPI
上证50： 10-12倍
沪深300：12-15倍
中证500： 30-35倍
市盈率合理估值水平
关注3年期，评级是AA+的企业债券的到期收益率
数据高于5%，投资债券基金是比较安全的，未来的1年和2年的收益也是比较客观的。
债券到期收益率
投资需要掌握哪些关键数据
持续提升投资的能力
徐彬：来自华尔街的投资理财课
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