企业价值分析和财务报表 v1.0
2021-12-09 17:42:32 0 举报AI智能生成
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作者其他创作
大纲/内容
企业价值分析的意义暨本次分享价值
目标： 理性决策，客观选择； 聚焦真正的价值创造
方法：在工作和生活中，能有新的视角去提高效率和效能
心态：理解常用财务术语的含义，学会用财务语言思考问题、沟通事情，减少不必要的烦恼
财务报表的常用术语和思维方式
波特五力模型
竞争态势和市场吸引力
五个因素
竞争对手
车厂
供应商的议价能力
炼钢厂
买方的议价能力
电商的上架费
costco
潜在竞争对手的威胁
替代品的威胁
智能手机 vs 数码相机
杜邦分析法
净资产收益率的影响因素
资产净利率
销售利润率
利润
销售收入
全部成本
制造成本
期间费用
其他利润
所得税
销售收入
z资产周转率
销售收入
资产总额
长期资产
流动资产
其他流动资产
现金有价证券
应收账款
存货
权益乘数
资产负债率
企业经营
效益
品质
品牌
差异化
占领心智
效率
低价
低成本
高效
迅速扩大规模
财务杠杆
凯利公式
常用财报术语
三张表
资产负债表
现金流量表
利润表
股东权益表
自由现金流
重要的是链接商业逻辑和财务语言
分支主题
企业价值分析的方法
相对估值法
一般性方法
选择同类型可比公司
计算可比公司的估值指标
选择适用于目标公司的可比指标
计算内在价值
市盈率估值法
市盈率=每股价格/每股收益=股票市值/净利润
每股收益
口径
最近一个完整年度
LTM - 最近12个月
上年度财报数字-去年上半年度财报+本年度上半年财报数字
预测
净利润的调整
为什么要进行调整？
需要考虑净利润的持续性和稳定性，因此最好是对经营活动的可持续经营利润进行比较。
公司会计上的净利润受到金融资产收益、长期股权投资收益以及其他非经营活动的影响，可能不能完全真实反映公司经营活动的状况，因此应当将公司净利润中的这些因素以及相应产生的税收影响进行调整。
利弊
缺陷
可比性的误差可能较大
负值利润
收益的短期性
经营资产 vs 非经营资产创造的收益
优点
直观
简单易操作
易于理解
适用范围
市净率估值法
市净率=每股价格/每股净资产=股票市值/净资产
股东权益=资产-负债
市场价值和账面价值之间的关系
利弊
可比公司选择的主观误差
不同资产创造价值的能力不同
使用范围
银行
证券
市销率估值法
市销率反映了股票的市场价值和财报里的营业收入之间的比率关系
市销率=每股价格/每股营业收入=股票市值/营业收入
利弊
缺点
忽略了成本控制的贡献
优点
适用于任何公司， 无论盈利是否为正？
不受折旧、存货、资产减值准备会计政策的影响，口径一致
营业收入较难造假，也相对稳定
市盈增长比率
定义
市盈率/（每股收益的年度增长率*100）
（每股价格 /每股收益）/(每股收益的年度增长率*100）
（股票市值/净利润）/(净利润的年度增长率*100）
特点
纳入了对未来的考虑
增长率预测的准确性很难保证
实践中，市盈增长比率一般是用公司的市盈率去除以公司未来3～5年的每股收益复合增长率
总结
优点
简单，易于理解
主观因素较少
反映出市场对公司价值的共识
缺点
可比公司的选择不一定真的可比
价值的对比、取值是否合理？
绝对估值法
原理
股东权益：持续地享有公司的现金净流入份额
什么叫贴现
贴现率的确定
现值 vs 终值
现值=终值/(1+贴现率）
估值时点之后的未来现金流，以合适的贴现率进行贴现，加总后，得到相应的价值
现金股利贴现模型
公式
定性分析在先
好的商业模式
大的成长空间
高的竞争壁垒
正的企业文化
核心因素
现金流的确定性
现金流的自由度
盈利性
成长性
长寿性：阶段性
管理层和企业文化
折现率
使用范围
自由现金流贴现模型
对我们创新和生活的几点思考
构建职业生涯规划
早期
中期
晚期
三阶段估值模型对人生规划的映射
如何做家庭的资产配置
四笔钱
保险
3~5年以上不用的钱，股权投资
3年以内的，债性投资
活钱
合理期望
怎么看待工作机会的选择？
知己知彼，先看清楚自己所处的生命周期阶段
企业是股性、还是债性？
双方匹配的赔率和胜率？
用于机会成本的比较
自己尽可能控制不输，把赢交给概率
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