焦炭期现与J1-5推演

苏南市场价2360元左右

12月31日

3月

预计J05区间2680-3040

1、低入炉煤成本+焦炭提涨：利润修复提产。2、下游焦钢企业炼焦煤补库后，炼焦煤在春节前半个月成交真空期+春节后面临下跌预期。3、冬奥会提前影响河北等2+26城市停限产。4、市场普遍对春节后的偏弱预期：导致焦化有利润提产后积极去库存+贸易商节前出货兑现利润+钢厂在库存充足且限产持续下控制库存。

苏南市场价2600元左右

期货价格

1月中旬

提降第3轮120

1月上旬

苏南长协基价2840-240元

冬奥会限产引发焦炭供需错配的价格下跌

提降第2轮120

1、焦炭现货涨价驱动：炼焦煤补库带动的成本支撑和促涨+焦企连续去库+钢厂利润较好的冬储补库。2、在12月中上旬至1月中上旬是焦炭阶段性偏强的周期，区间内先强后弱：强是焦钢利润劈叉+焦钢库存结构劈叉；弱是随着焦企利润修复的提产+投机贸易商出货+钢厂库存饱和后继续限产。3、期货：J01跟随现货缓慢修复至3000-3040区间；J05在预期和资金推动下+现货提涨有望继续反弹至平水01

现货持续走弱触及焦企成本线

1、春节后的多钢厂利润结构持续：煤焦持续走弱+钢厂限产支撑钢价。2、新焦炉继续投产增量后，出现焦企亏至成本线后负反馈炼焦煤至3月中旬。3、钢厂复产的补库逻辑

预计现货1月上旬博弈、中下旬回落1-2轮

山西焦企仓单成本3040元

苏南长协基价2960-120元

12月18日

期货J01

12月苏南长协预期月度价格（理论）2720+12/30*120+6/30*120=2792

山西焦企仓单成本2920元

预计J01区间2920-3140

1月苏南长协预期月度价格（理论）3080-18/30*120-10/30*120=2968

煤焦现货面临加速下跌后的企稳反弹

苏南长协基价2600-240元

苏南长协基价2840+120元

苏南长协基价3080-120元

3月苏南长协预期月度价格（理论）2600-10/30*120-20/30*120=2480

现货涨3轮跌5-6轮后逐步见底

期货J05-09

苏南长协基价2720+120元

1月下旬

现货价格

时间

2月苏南长协预期月度价格（理论）2840-10/30*120-20/30*120=2720

期货J05

苏南长协基价2960+120元

J5-9正反套先扩后缩

山西焦企仓单成本3160元

提降第1轮120

2月

1月份可能更多表现为贸易商降价、港口报价下跌、期货回落的走势，焦钢企业价格偏稳滞跌。

苏南长协基价3080元

12月25日