CPA财管
2022-09-08 15:40:08 1 举报AI智能生成
CAP财管
作者其他创作
大纲/内容
股利分配、股票分割与股票回购
股利理论与股利政策
股利的种类、支付程序与分配方案
股票分割与股票回购
营运资本管理
营运资本管理策略
现金管理
应收款项管理
存货管理
短期债务管理
产品成本计算
成本的分类
制造成本与非制造成本
制造成本
直接材料：能够直接追溯到每个产品、构成产品实体的材料的成本
直接人工：能够直接追溯到每个产品、直接参与生成的一线工人的工资薪酬成本
制造费用：为组织管理生产而发生的各项间接费用
非制造成本
销售费用
管理费用
财务费用
产品成本与期间成本
产品：企业在日常经营活动中、持有以备出售的产成品、商品、提供的劳务或服务
直接成本与间接成本
直接成本：与成本对象直接相关（因果关系或受益关系）的成本，可以用经济合理的方式追溯到成本对象
间接成本：不能用一种经济合理的方式追溯到成本对象，只能分配到若干成本对象的产品成本
产品成本的归集和分配
间接费用的归集和分配
完工产品和在产品的成本分配
联产品和副产品的成本分配
产品成本计算的品种法
产品成本计算的分批法
产品成本计算的分步法
标准成本法
标准成本及其制定
标准成本的差异分析
作业成本法
作业成本法的概念与特点
作业成本计算
作业成本管理
本量利分析
本量利的一般关系
保本分析
保利分析
利润敏感分析
短期经营决策
短期经营决策概述
生产决策
定价决策
全面预算
全面预算概述
全面预算的编制方法
营业预算的编制
财务预算的编制
责任会计
企业组织结构与责任中心划分
成本中心
利润中心
投资中心
责任中心业绩报告
业绩评价
财务业绩评价与非财务业绩评价
关键绩效指标法
经济增加值
从税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益
基本EVA
根据未经调整的会计数据计算
基本的经济增加值 = 税后净营业利润 - 报表平均总资产 × 加权平均资本成本
披露EVA
根据调整后的会计数据计算（调整是根据公开披露的报表及其附注进行的）
披露的经济增加值 = 调整后的税后净营业利润 - 调整后平均资本占用 × 加权平均资本成本
税后净营业利润：经营盈利情况
平均资本占用：持续投入的债务资本和股权资本
剩余收益VS经济增加值
剩余收益
旨在设定部门投资的最低报酬率，防止部门利益伤害整体利益（防御型）
经济增加值
旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进股东财富最大化（进取型）
平衡计分卡
第一章 财务管理基本原理
第一节 企业组织形式和财务管理内容
企业组织形式
个人独资企业
创立便捷
不需要缴纳企业所得税
维持个人独资企业的成本较低
无限责任
存续寿命受限于业主的寿命
难以从外部获得大量资本用于经营
合伙企业
分类
普通合伙企业
有限合伙企业
特殊普通合伙企业
建立职业风险基金
办理职业保险
公司制企业
存在双重课税
组建成本较高
代理问题突出
股东有限责任（降低风险）
公司无限存续（降低风险）
权益容易转让（提高流动性）
财务管理的主要内容
长期投资（公司对经营性长期资产的直接投资）
投资的主体是公司
投资的对象是经营性长期资产
直接目的是获取经营活动所需的实物资源
长期筹资
使用流动负债支持长期资产（短贷长投）
出售固定资产偿债的风险（偿债风险）
短期利率变化的风险（利率风险）
使用长期资本支持长期资产
可以锁定债务时间和利率水平，避免上述风险
长期筹资决策
资本结构决策（最重要的决策）
股利分配决策
筹资的主体是公司
筹资的对象是长期资本
权益资本
长期债务资本
筹资的目的是满足公司的长期资本需要
营运资本管理（短期）
营运资本 = 流动资产 - 流动负债
营运资本投资
分配多少资金用于应收账款和存货
保留多少现金以备支付
营运资本筹资
向谁借入多少短期资金
是否需要采用赊购融资
营运资本管理的目标
有效地运用流动资产，力求其边际效益大于边际成本
选择最合理的流动负债，最大限度地降低营运资本的资本成本
加速营运资本周转，以尽可能少的营运资本支持同样的经营规模并保持公司支付债务的能力
第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求
财务管理的目标
利润最大化
没有考虑利润的取的时间
没有考虑利润和所投入资本的关系
没有考虑利润和所承担风险的关系
每股收益最大化
没考虑利润的取的时间
没考虑利润和所承担风险的关系
每股收益=归属普通股净利润÷流通在外普通股加权平均数
股东财富最大化
利益相关者的要求
经营者的利益要求
增加报酬
增加闲暇时间
避免风险
经营者的利益要求与协调
防止经营者背离股东目标的措施
监督
要求经营者定期披露信息
聘请注册会计师审计财务报告
激励
给予经营者股票期权
背离表现
道德风险
逆向选择
总原则
监督成本、激励成本、偏离股东目标的损失，三项之和最小
债权人的利益要求与协调
协调
限制性条款/保护性条款
规定借款用途
禁止或限制发行新债
提前解除合同
冲突
债权稀释
资产置换
风险因素
预计公司新增资产的风险
公司未来的资本结构
股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目
股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而发行新债，致使就债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失
其他利益相关者的利益要求与协调
狭义
除股东、债权人、经营者之外的，对公司现金流量有潜在索偿权的人
广义
资本市场利益相关者（股东、债权人）
产品时长利益相关者（客户、供应商、所在社区、工会组织）
公司内部利益相关者（经营者、其他员工）
分类
合同利益相关者（客户、供应商、员工）
非合同利益相关者（社区居民）
第三节 财务管理的核心概念和基本理论
财务管理的核心概念
货币的时间价值
风险与报酬
财务管理的基本理论
现金流量理论
现金
现金流量
现金流入量
现金流出量
现金净流量
自由现金流量
价值评估理论
内在价值
净增加值
价值评估模型
风险评估理论
敏感性分析
资本结构决策中对经营风险和财务风险的权衡
投资组合理论
投资组合能降低非系统性风险
风险和报酬的关系
承担风险会得到报酬，这种报酬称为风险溢价
风险越高，风险溢价越大
资本结构理论
权益资本和长期债务资本的组合，形成一定的资本结构
MM理论
权衡理论
代理理论
优序融资理论
第四节 金融工具与金融市场
金融工具的基本特征
期限性
流动性
风险性
收益性
金融工具的类型
固定收益证券：能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流量的证券（浮动利率的债券）
权益证券：代表特定公司所有权的份额
衍生证券：金融期权、期货、远期、利率互换合约
金融市场的类型
货币市场和资本市场（金融工具的期限是否超过1年）
货币市场：短期债务交易市场；违约风险极低，流动性极强，短期债务工具；主要功能是保持金融资产的流动性
短期国债、国库券
可转让存单
银行承兑汇票
商业汇票
资本市场：（期限在1年以上的金融工具交易市场）长期债务工具、权益工具；风险高，收益高，流动性弱
有价证券市场
股票
公司债券
长期政府债券
银行长期贷款
银行中长期存贷市场
债务市场和股权市场（按照证券的不同属性）
债务市场（交易对象：债务凭证）
公司债券
抵押票据
股权市场（交易对象：股票）
一级市场和二级市场（是否初次发行）
一级市场：发行市场、初级市场
资金需求者将证券首次出售给公众形成的市场
二级市场：流通市场、次级市场
证券发行后，在不同投资者之间买卖流通所形成的市场
场内交易市场和场外交易市场（按照交易程序划分）
场内市场
有固定场所、交易时间、规则
通过交易所撮合主机集中进行
按拍卖程序进行交易；价格通过竞价形成
场外市场
无固定场所
通过各种交易柜台分散进行
交易商开出报价，价格通过协商确定
金融市场的参与者
居民（最众多的资金提供者）
公司（最大的资金需求者）
政府（资金需求者/资金提供者）
金融中介机构
商业银行
保险公司
投资基金
证券市场机构
证券交易所
证券公司
金融市场的功能
金融市场的基本功能
资金融通功能
风险分配功能
金融市场的附带功能
价格发现功能
调节经济功能
节约信息成本
资本市场效率
资本市场效率的意义
有效资本市场的含义
资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息
证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息
价格能迅速地根据有关信息变动，而不是没有反应或反应迟钝
资本市场有效的基础条件
理性投资人
独立的理性偏差
套利
有效资本市场对财务管理的意义
管理者不能通过改变会计方法提升股票价值
管理者不能通过金融投机获利
关注自己公司的股价是有益的
市场有效性的理论研究
公司通过资本市场建立代理关系
股票市场可以检验公司财务目标的实现程度
资本市场效率的程度
信息分类
历史信息
公开信息
内部信息
市场有效程度分级
弱式有效资本市场（股价只反映历史信息的市场）
随机游走模型（检验证券价格的变动模式，看其是否与历史价格有关）
过滤检验（设计一个投资策略，将其所获收益与简单购买/持有策略所获收益相比较）
半强式有效资本市场（股价不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场）
事件研究法
投资基金表现研究法
强式有效资本市场（股价不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场）
第二章 财务报表分析和财务预测
财务报表分析的目的与方法
财务报表分析的目的及维度
战略分析
会计分析
财务分析
前景分析
财务报表分析的方法
比较分析法
按比较对象分类
与本企业历史的比较分析（趋势分析）
本企业与同类企业的比较分析（横向分析）
本企业实际与计划预算的比较分析（预算差异分析）
按比较内容分类
会计要素的总量比较分析
结构百分比计较分析
财务比率比较分析
因素分析法
确定分析对象
确定该财务指标的驱动因素
确定驱动因素的替代顺序
按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响
财务报表分析的局限性
财务报表信息的披露问题
财务报表没有披露企业的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只是其中的一部分
已经披露的财务信息存在会计估计误差，不可能是真实情况的全面准确计量
管理层的各项会计政策选择，有可能导致降低信息可比性
财务报表信息的可靠性问题
财务报告失范
数据出现异常
关联方交易异常
资本利得金额大
审计报告异常
财务报表信息的比较基础问题
横向比较时，需要使用同业标准
趋势分析应以本企业历史数据为比较基础
实际与预算比较分析应以预算为比较基础
财务比率分析
短期偿债能力比率
可偿债资产与短期债务的存量比较
营运资本：指流动资产超过流动负债的部分
营运资本配置率 = 营运资本 ÷ 流动资产
营运资本 = 流动资产 - 流动负债 = 长期资本 - 长期资产
短期债务的存量比率（存量比率）
流动比率（流动比率 = 流动资产 ÷ 流动负债）
速动比率（速动比率 = 速动资产 ÷ 流动负债）
影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力
现金比率（现金比率 = 货币现金 ÷ 流动负债）
现金流量比率（现金比率 = 经营活动现金流量净额 ÷ 流动负债）
其中流动负债取期末数而非平均数
影响短期偿债能力的其他因素
增强短期偿债能力的表外因素
可动用的银行授信额度
可快速变现的非流动资产
偿债的声誉
降低短期偿债能力的表外因素
与担保有关的或有负责事项
长期偿债能力比率
存量比率
资产负债率（资产负债率 = 总负债 ÷ 总资产）
产权比率（产权比率 = 总负债 ÷ 股东权益）
权益乘数（权益乘数 = 总资产 ÷ 股东权益 = （总负债 + 股东权益） ÷ 股东权益 = 产权比率 + 1）
长期资本负债率（长期资本负债率 = 非流动负债 ÷ 长期资本 = 非流动负债 ÷ （长期负债 + 股东权益））
流量比率
利息保障倍数（利息保障倍数 = 息税前利润 ÷ 利息支出 = （净利润 + 利息费用 + 所得税费用） ÷ 利息支出）
利息费用指计入本期利润表中财务费用的利息费用
利息支出指本期的全部利息支出（包括费用化利息 + 资本化利息）
现金流量利息保障倍数（现金流量利息保障倍数 = 经营活动现金流量净额 ÷ 利息支出）
现金流量与负债比率（现金流量与负债比率 = 经营活动现金流量净额 ÷ 负债总额）
影响长期偿债能力的其他因素
债务担保
未决诉讼
营运能力比率
应收账款周转率
计算方法
应收账款周转次数 = 营业收入 ÷ 应收账款
应收账款周转天数 = 365 ÷ （营业收入 ÷ 应收账款）
应收账款与收入比 = 应收账款 ÷ 营业收入
在计算和使用应收账款周转率时应注意的问题
营业收入的赊销比例问题
应收账款年末余额的可靠性问题
应收账款的坏账准备问题
应收账款周转天数是否越少越好
应收账款分析应与赊销分析、现金分析相联系
存货周转率
计算方法
存货周转次数 = 营业收入 ÷ 存货
存货周转天数 = 365 ÷ （营业收入 ÷ 存货）
存货与收入比 = 存货 ÷ 营业收入
在计算和使用存货周转率时应注意的问题
计算存货周转率时，使用营业收入还是营业成本作为周转额，要看分析的目的
存货周转天数不是越少越好
应注意应付账款、存货和应收账款之间的关系
应关注构成存货的原材料、在产品、半成品、产成品和低值易耗品之间的比例
流动资产周转率
营运资本周转率
非流动资产周转率
总资产周转率
计算方法
驱动因素
盈利能力比率
营业净利率
计算方法
营业净利率 = 净利润 ÷ 营业收入
比率越大盈利能力越强
驱动因素
金额变动分析
结构变动分析
利润表各项目分析
总资产净利率
计算方法
总资产净利率 = 净利润 ÷ 总资产
驱动因素
总资产净利率 = （净利润 ÷ 营业收入） × （营业收入 ÷ 总资产） = 营业净利率 × 总资产周转次数
权益净利率（净资产净利率）
权益净利率 = 净利润 ÷ 股东权益
市价比率
市盈率
市盈率 = 每股市价 ÷每股收益
每股收益 = 普通股股东净利润 ÷ 流通在外普通股加权平均股数 = （净利润 - 优先股股息） ÷ 流通在外普通股加权平均股数
市净率（市帐率）
每股净资产 = 普通股股东权益 ÷ 流通在外普通股股数
市净率 = 每股市价 ÷ 每股净资产
市销率
每股营业收入 = 营业收入 ÷ 流通在外普通股股权加权平均股数
市销率 = 每股市价 ÷ 每股营业收入
杜邦分析体系
杜邦分析体系的核心比率
权益净利率是分析体系的核心比率
权益净利率 = 营业净利率 × 总资产周转次数 × 权益乘数
营业净利率表示企业经营成果（利润表）
权益乘数表示企业最基本的财务状况（资产负债表）
总资产周转次数关联利润表和资产负债表
杜邦分析体系的基本框架
权益净利率
总资产净利率
营业净利率
净利润
营业收入
总资产周转次数
营业收入
总资产
权益乘数
总资产
所有者权益
权益净利率的驱动因素分解
杜邦分析体系的局限性
管理用财务报表体系
管理用资产负债表
管理用利润表
管理用现金流量表
管理用财务分析体系
财务预测的步骤和方法
财务预测的意义
财务预测的步骤
销售预测
估计经营资产和经营负债
估计各项费用和利润留存额
估计所需外部融资需求
财务预测的方法
销售百分比法
回归分析法
运用信息技术预测
增长率与资本需求的预算
内含增长率的测算
可持续增长率的测算
可持续增长率的概念
可持续增长率的计算
可持续增长率与实际增长率
基于管理用财务报表的可持续增长率
外部资本需求的测算
外部融资销售增长比
外部融资需求的敏感分析
第三章 价值评估基础
利率
基准利率及其特征
市场化：基准利率必须是由市场供求关系决定，还反映市场对未来供求状况的预期
基础化：在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位
传递性：基准利率所反映的市场信号，或中央银行的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上
利率的影响因素
利率的期限结构
无偏预期理论
市场分割理论
流动性溢价理论
货币时间价值
货币时间价值的概念
复利终值和现值
复利终值
复利现值
报价利率和有效年利率
年金终值和现值
普通年金终值和现值
预付年金终值和现值
风险与报酬
风险的含义
单项投资的风险与报酬
概率
离散型分布和连续型分布
预期值
离散程度
投资组合的风险与报酬
证券组合的期望报酬率和标准差
投资组合的风险计量
两种证券组合的投资比例与有效集
相关性对风险的影响
多种证券组合的风险和报酬
资本市场线
资本资产定价模型
系统风险的度量
投资组合的β系数
证券市场线
资本资产定价模型的假设
第四章 资本成本
资本成本的概念和用途
资本成本的概念
公司的资本成本
投资项目的资本成本
债务资本成本的估计
普通股资本成本的估计
混合筹资资本成本的估计
加权平均资本成本的计算
第五章 投资项目资本预算
投资项目的类型和评价程序
投资项目的评价方法
投资项目现金流量的估计
投资项目折现率的估计
投资项目的敏感分析
第六章 债权、股票价值评估
债权价值评估
普通股价值评估
混合筹资工具价值评估
第七章 期权价值评估
期权的概念、类型和投资策略
金融期权价值评估
第八章 企业价值评估
企业价值评估的目的和对象
企业价值评估方法
第九章 资本结构
资本结构理论
资本结构决策分析
杠杆系数的衡量
长期筹资
长期债权筹资
普通股筹资
混合筹资
租赁筹资
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