基钦周期
2023-09-23 23:56:01 0 举报
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基钦周期
基钦周期,是1923年由英国经济学家,约瑟夫基钦提出的一种为期3-4年,也就是40个月左右的小经济周期。他在分析了美国与英国30年的数据后,发现除了在大周期之外,对国民收入有重大影响的经济指标,如存货、物价、就业,每隔40个月左右时间,也会出现一次有规则的波动。
库存周期
基钦是从微观的角度去看企业生产和库存的变化。基钦把重点关注对象放在了库存上,认为库存的变化,能够体现出市场供需和预期的变化,进而导致经济波动。所以基钦周期也被称为“库存周期“或”短波理论“。
库存周期转换图
库存周期/基钦周期
什么是基钦周期?
基钦周期理论的内在基础
基钦周期理论的内在基础是,商品需求的冲击是被动的、外在的,而供给库存的调整,则是主动的,内在的。
库存形成了四个周期性阶段
因此需求和供给的不同变动,也让库存形成了四个周期性阶段。也就是我们常听到的,形成了主动去库存、被动去库存、主动补库存,和被动补库存,他们分别对应了经济周期中的4个不同阶段,即:衰退、复苏、过热、滞涨。
首先,主动去库存阶段。
这一阶段,通常经济处于衰退期,企业预期消极,大家觉得干啥都不太赚钱,市场需求持续收缩,产品价格显著下降。那么为了应对这种变化,企业自然会主动降低产能,减少产品生产,于是库存出现回落,基钦周期进入主动去库存阶段。这个阶段可以总结为:需求下降+库存下降。
其次,被动去库存阶段。
这一阶段,经济基本已经从衰退期,逐渐转为了复苏期,前期相对萎缩的市场需求已经悄然回升。因此这一阶段就会出现企业销售状况改善,产品价格回升,但企业生产还没来得及,对销售增加做出反应,所以库存继续下降。基钦周期进入被动去库存阶段。这个阶段可以总结为:需求上升+库存下降。
第三,主动补库存阶段。
这一阶段,经济进入了繁荣期,所有人都感知到经济变好了,企业这回彻底确认了市场需求回升,产品价格提升,销售状况很好,盈利预期改善。企业的生产计划调整也基本落实到位,于是开始加大生产,库存提升。基钦周期进入主动补库存阶段。这个阶段可以总结为:需求上升+库存上升。
最后,被动补库存阶段。
这一阶段,经济已经过了繁荣顶点,开始边际变差,进入滞涨期。市场需求已经悄然回落,产品价格逐渐下降。企业生产计划调整,由于具有滞后性,所以通常来不及收缩生产,供给增速大于需求增速,因此会出现库存继续增加,企业利润回落的现象。基钦周期进入被动补库存阶段。这个阶段可以总结为:需求下降+库存上升。
库存周期四个阶段
我们为什么要关注库存周期?
一般来说,市场行情或者一些相关周期性板块,往往会在被动去库存阶段,也就是经济复苏期,触底反转。并在主动补库存阶段,经济繁荣期加速上行,甚至主动补库存期,经常会产生较高的超额收益。换句话说,周期板块要出现一轮大行情的必要条件就是,经济处于主动补库存阶段。
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