《价值》读书笔记
2023-11-27 19:45:36 0 举报AI智能生成
《价值》读书笔记
作者其他创作
大纲/内容
序⾔
在⻓期主义的路上，与伟⼤格局观者同⾏，做时间的朋友
⻓期主义：把时间和信念投⼊能够⻓期产⽣价值的事情中，尽⼒学习最有效率的思维⽅式和⾏为标准，遵循第⼀性原理，永远探求真理。
真正的投资，有且只有⼀条标准，那就是是否在创造真正的价值，这个价值是否有益于社会的整体繁荣。坚持这个标准，时间和社会⼀定会给予奖励，⽽且往往是持续、巨⼤的奖励。
每个⼈都可以成为⾃⼰的价值投资⼈，时间、精⼒、追求和信念 ，这⽆数种选择，都是对⾃⼰⼈⽣的投资。
第⼀部分：寻找价值的历程
价值的底⾊
构建属于⾃⼰的知识体系和思维框架，是塑造投资能⼒的起点
⼀个⼈的知识、能⼒和价值观，才是深藏于内⼼并真正属于⾃⼰的“三把⽕”
⼈⽣中很重要的⼀件事是，找⼀帮你喜欢的、真正靠谱的⼈，⼀起做有意思的事。
价值投资启蒙
拥有极⾼的道德标准，把受托义务置于⾸位，是投资⼈崇⾼的精神⽓质。
时刻让⾃⼰保持开放是最重要的学习⼼态。
做有良知的⼈，⽽不是服务于赚钱
耶鲁捐赠基⾦的特点
独⽴严谨的投资分析框架
清晰的资产分类及⽬标配置体系
充分运⽤另类投资
近乎信仰的投资信念和极致的受托⼈精神
价值投资初试炼
选择创业伙伴的三条标准
⼈品好
爱学习
能吃苦
不断反思和总结，逐渐明⽩应该做什么，不应该做什么
有些事情不能做，从⼀开始就不做
有些钱不能要，如果出资⼈不理解我们的坚持，从⼀开始就⽆法与之磨合
有些⼈不能合作，品德、格局、价值观不同，从⼀开始就凑不到⼀块，更⽆法⻓期同⾏
真正穿越周期的投资机构，往往做到了既看到眼下，时刻做好打算，⼜⽬光⻓远，不为⼀时⼀地⽽⾃乱阵脚
做⻓⻘基⾦
选择超⻓期的出资⼈
拥有超⻓期研究的能⼒
坚持并不断完善价值投资的内涵
做多投资形态的投资机构
建⽴全阶段、跨地域式的投资模式，做全天候、全⽣命周期的投资机构
成为⾮活跃的主动投资机构
需要在⽆数诱惑下更加专注， 不断扪⼼⾃问什么事情是有价值、有意义的，这样的事情才能做
不必做所有的事情，只需要做有意义的事情
成为提供解决⽅案的投资机构
未必能帮助创业者⾛得最快，但希望能够与创业者⼀起⾛的更远
第⼆部分：价值投资的哲学与修养
价值投资⽅法与哲学
时间是好⽣意与好创业者的朋友
品质是投资选择的基⽯
投资⼀般可以从⾏业、公司、管理层这三个层⾯来分析
研究驱动
深⼊研究
更多地研究是为了更少地决策，更久地研究是为了更准地决策
⻓期研究
深刻理解⾏业⻓期发展规律的本能，形成⼀种穿越迷雾看清本质的洞察⼒，从⽽把决策过程中的不解和不安转化为豁然开朗和内⼼宁静
独⽴研究
独⽴研究最⼤的价值是让投资⼈敢于⾯对质疑，坚信⾃⼰判断，敢于头重注、下重仓
对数据的理解
数据不等同于真相，真相往往⽐数据更复杂
数据本身没有观点，研究⼈员不能预设观点、只喜欢那些能够⽀持⾃⼰观点的数据
数据不⼀定永远有⽤，不同情况下，⼀些曾经有⽤的数据可能不再有⽤，需要找到新的指标
精确的数据⽆法替代⼤⽅向上 的判断，战术上的勤奋不能弥补战略上的懒惰
理解时间的价值
正确理解时间的跨度
真正有效的研究往往是⻓期的，需要时间的沉淀
时间创造复利的价值
时间是好⽣意与好创业者的朋友
能随着时间的流逝加深护城河的，才是“资产”，时间越久对⽣意越不利的，则是“费⽤”
把时间作为选择
很多时候，成功不在于你做了什么，⽽在于你没有做什么。把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会发⽣作⽤
投资中最贵的不是钱，⽽是时间。做投资⾮常重要的是时间管理，把时间投⼊到怎样的问题上和怎样的⼈身上，是决定投资能否成功的基础性因素
要研究⼤的问题，追求⼤问题的模糊正确远⽐追求⼩问题的完美精确要重要得多
时间是最好的复盘
通过不断复盘，不断检验时间带来的结果，投资⼈才能在⾼速动态变化中，实时地判断这家公司或者创业者还是不是时间的朋友
护城河
没有静态的护城河
世界上只有⼀条护城河，就是企业家们不断创新，不断地疯狂地创造⻓期价值
打造动态与开放⽣态的护城河
商业竞争本质上要看格局，要看价值，要升维思考，从更⼤的框架、更⼴阔的视⻆去看给消费者创造怎样的价值
在未来商业逻辑中，企业从求赢变成不断追求新的⽣⻓空间，从线性思考变成⽴体思维，从静态博弈变成动态共⽣
投资的⽣态模型
⼈、⽣意、环境和组织
传统的投资理念，基本策略是寻找⼈和⽣意。希望能从⼀个单纯追求最佳商业模式和最佳创业者的⼆维象限视⻆，升级为审视⼈、⽣意、环境和组织的最佳组合的多维视⻆
对于投资⼈来说，看⼈就是在做最⼤的⻛控，这⽐财务上的⻛控更加重要，只要把⼈选对了，⻛险⾃然就⼩了
三个投资哲学
守正⽤奇
守正
⾸先，体现在投资⼈的品格，要坚持道德上的荣誉感，尊重规则、适应规则
其次，体现在投资原则上，投资需要构建⼀套完整的决策流程和不受市场情绪左右的根本原则
最后，体现在研究⽅法上，要做时间的朋友，研究⻓期性的问题，不追求短视的利益
⽤奇
⾸先，体现在如何思考
其次，体现在如何决策
弱⽔三千，但取⼀瓢
投资⼈需要强⼤的⾃我约束能⼒，⼀定要克制住不愿意错失任何好事的强烈愿望，同时⼜必须找到属于⾃⼰的机会
在多数⼈都醉⼼于“即时满⾜”的世界⾥，懂得“延迟满⾜”道理的⼈，已经先胜⼀筹了
桃李不⾔、下⾃成蹊
要回归投资的初⼼
要找到投资的幸福感
要对投资的过程进⾏反省和反思
价值投资者的⾃我修养
外不能胜⼈，内不能克⼰，投资恐怕难以成功
价值投资是⼀场不折不扣的修⾏，这条路有时熙熙攘攘，有时冷冷清清，但⼀直在这条路上⾏⾛的⼈，实在不多
坚持第⼀性原理
投资系统的第⼀性原理
价值投资不必依靠天才，只需依靠正确的思维模式，并控制⾃⼰的情绪
回归投资的基本定义
理解商业的底层逻辑
强调理性的好奇、诚实与独⽴
拒绝投机
拒绝零和游戏，做正和游戏
价值投资不是击⿎传花的游戏，不是投资⼈之间的零和游戏，不应该从同伴⼿中赚钱，⽽应通过企业持续不断创造价值来获取收益，共同把蛋糕做⼤，是正和游戏
当幸福来敲⻔时，你要在家
等待也是⼀种主动，等待不是什么都不做，保持耐⼼等待的最好做法就是对⽆关的事情连想都不要想，⼀直清楚什么是该做的、什么是不该做的
警惕机械的价值投资
避开价值投资中的陷阱
价值陷阱
投资这个游戏的第⼀条规则就是得能够玩下去
价值陷阱的本质是企业利润的不可持续性或者说不可预知性，投资⼈需要看更⻓远的周 期或更⼤的格局，才能够识别并避免价值陷阱
成⻓陷阱
成⻓陷阱的本质是成⻓的不可持续性
⻛险陷阱
不要错估⻛险
信息陷阱
不要迷信信息
受托责任
忠实，把受托⼈责任履⾏到极致
审慎，以客户⻓远利益为中⼼
⾼瓴公式
时间回报公式
选择与努⼒公式
选择的定义公式
组织⼈才观公式
组织⽂化与价值观公式
哑铃理论公式
价值投资创新公式
第三部分：价值投资的创新框架
与伟⼤格局观者同⾏
拥有⻓期主义理念
坚持初⼼
保持进化
没有“终局”
拥有对⾏业的深刻洞察⼒
从⼤局到细节，从转瞬看趋势
对变与不变的洞察
拥有专注的执⾏⼒
义⽆反顾的投⼊
把⼩事做到极致
拥有超强的同理⼼
同理⼼≠同情⼼
做第⼀名顾客和第⼀名员⼯
全⽅位沟通的中⼼
选择与谁同⾏，⽐要去的远⽅更重要
想⼲⼤事、具有伟⼤格局观的创业者、企业家是最佳合作伙伴，“格局观”就是我们与企业的接头暗号
我们是创业者，恰巧是投资⼈
做创业者、企业家的超⻓期合作伙伴
帮忙时别添乱，在帮忙之前要明确别帮倒忙
让创业者和企业家做企业的控制⼈，做关于控制权的设计， 坐在企业的主驾驶位上
投资⼈不应该只提供资本，在企业有需要的时候，还要能够参与企业创新研究、快速发展的整个过程，提供针对不确定性的预判和⾏动⽅案，根据外部环境⽣态的变化，与企业⼀同成⻓
做事情、看项⽬、与⼈打交道的出发点应该是相互尊重和认 可
持续创造价值的卓越组织
实践价值管理：做⼀名超级CEO
保持⾃由思考
真正理解并实践价值管理
打造⽂化：追求内⼼的宁静
坚持追求真理
敢拼想赢不怕输
坦诚沟通和交流
和靠谱的⼈做有意思的事
寻找靠谱的⼈
⾃驱型的⼈
时间敏感型的⼈
有同理⼼的⼈
终身学习者
赋予⻓期使命感和成就感
激活组织：创建好的⼩⽣态系统
从雇佣关系进化到合作伙伴关系
组织⽣态系统的四层含义
学习型组织
赋能型组织
去中⼼化组织
不断进化的组织
产业变⾰中的价值投资
哑铃理论：让科技成为和谐再造的⼒量
突破⽣命科学：研发与创新
拥抱消费转型：升级与细分
闯⼊智能时代：产业互联⽹
价值创造赋能路线图
价值投资的实践探索
创造新起点：实体经济巨头的价值重估
激发新动能：重仓中国
开拓新世界：think big，think long
永远追求丰富⽽有益的⼈⽣
⻓期主义的⼈才观
花⼤量时间在员⼯培养上
对于有潜质、价值观⼀致的员⼯，我们奉⾏⻓期主义，不着急，慢慢来，给予其充⾜的成⻓时间
⼀定可以“⾛得更远”
成⻓型的⼈才培养机制
拥有多科学思维的多栖明星
共创、共享的“知识⼤脑”
在时间中彼此合作、学习和收获
教育和⼈才是永不退出的投资
教育是对⼈⽣最重要、最明智的投资
教育是⼀个很讲究情感关怀和激励的领域，越是处于⼀个“机器横⾏”的⼈⼯智能时代，我们就越是呼唤⼈性中独特的同理⼼和情感互动等真正有温度的东⻄
有⼀种说法：“⼀个社会的今天，靠经济；⼀个社会的明天，靠科技；⽽⼀个社会的未来，靠教育
科学精神，是推动社会进步的基础⼒量
教育和⼈才，可能是最⻓远的投资主体，永远不需要退出。 当教育驱动⼈才和社会蓬勃发展、不断创造价值的时候，在更宏⼤的格局观⾥，投资⼈能够发现更多有意义的事情，这也是最⼤化创造价值的超⻓期主义
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