第二章时间价值与风险收益
2024-03-17 16:12:11 0 举报AI智能生成
《财务管理学》第二章详细阐述了时间价值与风险收益的核心理念。首先，时间价值是指货币经历一定时间所增加的价值，是资金所有者让渡资金使用权而获得的补偿。通过对时间价值的理解，我们可以认识到货币的现值与未来值之间的关系，从而更好地进行投资决策。其次，风险收益是指投资者因承担风险而获得的额外收益。了解风险收益可以帮助我们评估投资项目潜在的风险与回报，以便更科学地进行投资组合。本章还介绍了如何利用净现值（NPV）等方法来评估投资项目，以实现企业价值的最大化。总之，通过深入研究时间价值与风险收益，财务管理学第二章为读者提供了在投资决策中不可或缺的理论支持。
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大纲/内容
一定量的资本在不同时间点上的价值量的差额资本让渡时间越长，时间价值越大
资金时间价值的实质是社会平均利润率的一部分
时间价值的概念
F=终值
P=现值 资金序列起点
n=货币所需要经历的年限（也叫期数）
r=利息率=i
V是价值的意思
F=P+P*n*r=P(1+n*r)
单利终值
P=F/(1+n*r)
单利现值
单利及其计算
复利终值的计算公式：F=P*（1+r)^n font color=\"#e74f4c\
（1+r)^n ——font color=\"#e74f4c\
复利终值F计算（终值会越求越大）
P=F/(1+r)^n=F*1/（1+r)^nfont color=\"#e74f4c\
1/（1+r)^n——font color=\"#e74f4c\
复利现值P计算（越求越小）
复利及其计算
F=A*(1+r)^n-1/rfont color=\"#e74f4c\
与资本回收系数呈倒数关系
普通年金终值
P=A*[1-(1+r)^-n]/rfont color=\"#e74f4c\
与偿债基金系数呈倒数关系
普通年金现值
普通年金计算（后付年金）：是指从第一期起在一定时期内每期期末等额收付的系列款项（最常见）
1，先计算即付年金终值系数，即在普通年金终值系数的基础上，期数（n）+1，系数（整体）-1font color=\"#f2f2f2\
font color=\"#e74f4c\
即付年金终值
即付年金现值
即付年金(先付年金）：是指从第一期起在一定时期内每期期初等额收付的系列款项
递延年金：距今若干期以后发生等额收付的系列款项凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。
是从普通年金值推算来的P=A/r
永续年金现值计算
因其没有终止时间，不存在终值计算问题
永续年金：无限期等额收付的系列款项。eg.优先股具有固定的股利收入但没有到期日所以将优先股看为永续年金
年金及其计算A
时间价值的计算
插值法
名义利率——每一年的复利次数超过一次，不能完全反映资金时间价值
r为一年的名义利率
m为一年的计息次数
在不考虑通货膨胀的情况下，实际利率=（1+r/m)^m-1
实际利率——每一年的复利次数只有一次，真实反映了资金的时间价值
名义利率和实际利率的关系
时间价值
风险的概念
eg.战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况的改变
系统风险又称（市场风险）
eg:公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同或者发现新矿藏等
非系统风险又称（公司特有风险）
非系统风险可以通过多元化投资进行分散。一个充分的投资组合几乎没有非系统风险。系统风险不能通过风险分散化来消除。
风险的分类
风险的概念与分类
概率与概率分布
期望值是 加权平均数=分别相乘再相加+
期望值（预期收益）
标准离差率V=标准离差σ/期望值R
标准离差σ和标准离差率
单项资产的风险与收益衡量
投资者对某项证券要求的收益率=无风险利率+某证券的β系数（市场组合的收益率-无风险的利率）
单个证券风险与收益关系 eg：个人买股票
β系数=β1*比例+β2*比例+β*比例+......+βn*比例证券投资组合的风险收益率为 ：收益率=β组合（市场组合的收益率-无风险利率）
证券投资组合风险与收益关系 eg：基金
风险和收益的关系
风险收益
只对本金计算利息
单利
是指资本经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加入本金，一起计算利息，俗称”利滚利“
复利
表示资金发生在某一时间序列起点时的价值
现值P
表示资金发生在某一时间序列终点时的价值
终值F(本利和）
是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项。如保险费、养老金、租金、分期付款赊购、分期偿还贷款
时间间隔相同
每次收付金额相等
特点
年金A
组合概念、分别计算
第二章时间价值与风险收益
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