ⅠLevel of CFA 伦理
2024-10-30 15:50:56 0 举报AI智能生成
The ⅠLevel of CFA exam is one of the three levels required to obtain the prestigious Chartered Financial Analyst (CFA) designation. This ethics-focused level introduces candidates to the code of ethics and the global investment performance standards that form the foundation of the CFA program. Candidates must demonstrate their understanding of the CFA Institute Code of Ethics and Standards of Professional Conduct (Code and Standards) and their ability to apply these principles in various situations involving investment analysis, asset management, and professional conduct. Successful completion of this exam signifies that a candidate is well-versed in ethical standards and prepared to handle ethical dilemmas that may arise in their professional careers. The ⅠLevel of CFA exam is an essential part of the CFA program, ensuring that professionals in the finance industry uphold the highest standards of integrity and professionalism.
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大纲/内容
伦理Ethical & Professional Standards
1.行为规范化
2.服务社会
3.以客户为中心，受托责任（Fiduciary duty）
4.高门槛
5.有专业技能
如何确立信任关系
1.客户关系
2.知识技能
3.信息不对等
信任为何重要
1.过度自信Overconfidence bies
2.情景影响Situation influence（旁观者效应 bystander effect）
不能维持高道德原因
1.识别Identify
2.考虑Consider
3.决定 行动Decide act
4.反思Reflect
道德决策
道德和信任Ethics and Trust
CFA协会治理委员会The CFA Institute Board of Governors（董事会 BOG 监督 oversight）
纪律审查委员会DRC 高级管理人员The Disciplinary Review Committee（执行 enforcement CFA持证人 员工）
职业行为调查工作人员Professional Conduct Staff（调查&取证 conduct inquiries）
CFA架构
1.自我披露Self disclosure只要被怀疑，一定要披露职业行为陈述表 Professal Conduct Statement：PCS
2.投诉信Weitten Complaints
3.公开渠道获取Evidence of questionable conduct
4.监考Procter
1.无处罚No discipline sanction
2.警告信lssue a cautionary letter
3.公开教育教说、暂停CFA使用、移除证书、永远排除
结果
1.开听证会（陪审团：DRC、志愿者）
2.给出终裁决
存在存疑
5.考卷分析&试后论谈
信息来源渠道
1.以什么态度对待什么人
2.谁的利益至上：市场 > 客户 > 个人
3.专业活动有专业的判断
4.影响他人encourage require
5.影响社会
6.终身学习
工作 = 态度1 + 利益2 + 专业性3影响：他人4 社会5个人：提升
六条道德规范Code of Ethics
如何执行&六条规范
与工作相关、非专家适用法律法规
知法
更严格的法律
守法
1.不作为是共犯
上司
合规部门
要求
CFA协会
政府部门
鼓励
咨询
2.上报
1.报告除名
2.换任务
3.换客户
4.离职resignation
3.回避
发现违规
Ⅰ（A）懂法Knowledge of the Law
不影响客观独立性：Modest、token、gift
客户送礼，事前向雇主披露
gift
事前确定flat fee
披露
lssuer-paid research
Best practice 雇主/自己支付
Remote：may accept，but disclose
Travel funding
资产管理公司Asset management
对冲基金Hedge fund
公募基金Mutual fund
养老金Pension fund
买
投行 IBDInvestment bank
交易 S&TSelling & Trading
分析师Research analysis
信用评级Credit rating
卖
买方 & 卖方（服务）buy side & sell side
Ⅰ（B）独立，客观Independence and Objectivity
自身资质
服务范围
第三方信息
外部基金经理
错误表述
准确，完整Impact on investment practive
挑樱桃 Cherry picking
保证unpredictable return合适的Benchmark
shop for values
业绩报告
隐瞒、遗漏（模型≠事实）
剽窃
Ⅰ（C）曲解Misrepresentation
对职业声誉，诚信，专业能力有负面的行为
缺乏勤勉
职业相关
任何欺骗，偷窃：欺诈或不诚实商业行为的个人破产
Ⅰ（D）渎职Misconduct
Ⅰ.专业性proFessionalism
自己使用
他人使用
重大非公开信息
重大 = 影响价格 + 投资者想要 + 来源可靠
内幕 ：未向公众披露
重大非公开
Mosaic theory = 公开 + 非重大非公开
Ⅱ（A）重大非公开信息Material Nonpublic information
散播虚假信息 rumor
基于信息的操纵
非法操控交易量 Volume
基于交易操纵
合法：套利、做空
Ⅱ（B）操纵市场Market Manipulation
Ⅱ.资本市场的完整性Integrity of capital market
法定受托责任legal fiduciary duty applies
受益人beneficiaries
说明文件Stated mandate
识别真正的客户：养老金、信托
非货币
客户资产，客户受益
佣金Best transaction cost
交易速度Best execution
选择broker的标准（性价比）
软美元（证券互惠行为）
基于客户利益
cost-benefit analysis
代理股票Proxy voting
Ⅲ（A）忠诚、审慎，谨慎Loyalty、Prudece、Care
允许差异化服务（必须披露，不得损害任何客户利益）
按比例prorated
Fair ≠ Equal
一视同仁
更新推荐、VIP特殊关注
客户相反要求：先建议、再执行
投资推荐
超额认购：申购资金比例公平分配
参与hot issue
投资行动
Ⅲ（B）公平对待Fair Dealing
严格遵守
更新：至少每年一次 & 有重大变化
IPS
非重大：提醒、满足
重新IPS
不更新：终止关系
重大
客户不当要求
集合资产：不考虑单个用户
咨询服务advisory relationship
Ⅲ（C）适当性Suitability
公平、完整、准确
cherry picking
包含已清算/终止的账户
保证unpredictable returns
历史收益率 ≠ 未来收益率
Ⅲ（D）表现介绍Performance Presentation违反Ⅲ（D）=> 违反Ⅰ（C）
客户状态
遵守适用法律
PCP调查：适用法律允许可提供
泄露任何客户信息
违法
法律要求：允许披露，不允许不披露
客户同意
例外
Ⅲ（E）保密Preservation of Confidentiality
Ⅲ.对客户的责任Duties to Clients
法律和整个市场 > 客户 > 雇主 > 个人
有潜在利益冲突：雇主书面同意
无需披露
不能影响工作状态
无潜在利益冲突
兼职
离职正式生效：可以做离职准则
有竞业：与前雇主竞争
带走文件资料 （除非有书面同意）
公司社交媒体账号为公司资产
离职
雇主有违法行为：鼓励揭发
for personal gain
揭发
Ⅳ（A）忠诚Loyalty
有利益冲突：雇主的书面同意written consent
无利益冲突：不强制披露
Ⅳ（B）其他报酬安排Additional Compensation Arrangements
充分有效：监管、实施、定期审查adequate effective
缺失或不充分：拒绝书面接受晋升
授权委派：指导被授权者
发现违规：迅速响应，全面调查，限制行为，加强监管
监管系统
主动监察的监管：Make a reasonable effort
Ⅳ（C）作为上司的责任Responsibilities of supervisors
Ⅳ.对雇主的责任Duties to Employers
勤勉与合理性的基础
来源和质量
公司相关政策
第二/三方研究报告
使用者
开发者
量化模型研究
外部顾问选择：勤勉尽职审查
团队研究与决策：合理意见不一致（不除名）
Ⅴ（A）有理有据Diligence and Reasonable Basic
诚信、透明、充分披露
全面披露
重大改变事项：充分及时沟通客户
披露投资的基本特征
投资流程
沟通时一视同仁
Capsule form：提供额外的信息和分析
沟通方式
投资风险和限制：Unknown risks and limitations没有披露 不违反Ⅴ（B）可能违反Ⅴ（A）
区分观点和事实
Ⅴ（B）和客户/潜在客户的沟通Communication with clients and Prospective client
凡事要留下证据
没有规定，保持≥7年
有规定，依规定为准
保存期限
雇主同意，才可带走
有支持文件，才可使用
记录是公司资产
Ⅴ（C）保留记录Record Retention
Ⅴ.投资分析、建议、行动Investment Analysis ，Recommendations，Actions
商业关系
费用关系
向客户披露
与客户利益冲突
损害雇主利益的行为
向雇主披露
跨部门利益冲突
股权相关冲突：不需要禁止交易
作为董事的冲突
Ⅵ（A）披露冲突Disclosure of conflict
客户 > 雇主 > 自己
本人账户
直系亲属账户
有直接或间接金钱利益的账户
Beneficial ownership
非公开信息：否则同时违反Ⅱ（A）
Ⅵ（B）交易优先权Priority of Transections
时间：合约前
介绍方法，形式，内容
非现金方式：评估价值
Ⅵ（C）推荐费Referral fees
Ⅵ.利益冲突Conflicts of Interests
泄露考试信息
考试违规
关于考试协会的个人观点
Ⅶ（A）参与者行为Conduct as Participants in CFA Institute Programs
个人行为陈述表：PCSPersonal Conduct Statement
CFA会员 = PCS + 年会费
持证 = 通过3级 + 工作经验 + CFA会员
错误陈述或夸大CFA持证资格
突出CFA称号
使用笔名，假名
CFA是形容词，不是名词
使用CFA称号
注册CFA考试的考生
部分获得称号
候选人
Ⅶ（B）关于CFA协会，名衔，课程Reference to CFA Insitute，Designation，Program
Ⅶ.CFA协会会员或CFA考生的责任Responsibilities as a CFA Institute Member or CFA Candidate
七条准则&22条细则Guidence for Standard Ⅰ-Ⅶ
1.相似策略investment mandate
2.cherry picking（不可以挑）
3.真实盘、付费的、自主决定权actual、fee-paying、discretionary
4.事先确定pre-identified criteria
组合群Composites
使用者、受益人
组合群
Firm
Discretion
合规基础
验证：自愿、独立第三方、整个公司
GIPS
全球投资业绩标准Introduction to GIPS
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